Ağustos Verileri Hane Halkı Baskısı Ortasında ABD Tüketici Borcunun Durgunlaştığını Ortaya Koyuyor

Ağustos Ayında Tüketici Borcu Büyümesi Yavaşlıyor

Ağustos ayı ABD tüketici borcu rakamları, borçlanmada kayda değer bir yavaşlama, genel borcun fiilen durgunlaşması ve döner kredinin daralmasıyla Amerikan haneleri üzerindeki artan finansal baskıyı gösteriyor.

Olayın Detayları

Temmuz ayındaki beklenmedik artışın ardından, Federal Rezerv'e göre, tüketici kredisi bakiyesi Ağustos ayında marjinal bir %0,1'lik artış, yani yaklaşık 400 milyon dolar kaydetti. Bu rakam, Temmuz ayında yukarı yönlü revize edilen %4,3'lük orandan önemli ölçüde düşüktür. Yıllık bazda, tüketici kredisi bakiyesi yalnızca %0,2 arttı. Kilit bir bileşen olan döner borç (esas olarak kredi kartı bakiyeleri) Ağustos ayında %5,5 oranında daraldı. Bu daralma, Temmuz ayındaki yukarı yönlü revize edilen %10,3'lük artışı kısmen düzeltmektedir. Toplam tüketici borcu şu anda mortgage borcu hariç 5,06 trilyon dolar seviyesindedir. Mortgage'lar da dahil edildiğinde, ABD hanehalkı toplam borcu 2025'in 1. çeyreği itibarıyla 18,4 trilyon dolara ulaştı.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Tüketici borcunun durgunlaşması ve döner kredinin daralması, Amerikalı hanelerin önemli bir kısmında artan bir finansal stres seviyesini işaret etmektedir. Bu eğilim, tüketici harcamalarında potansiyel bir geri çekilmeye işaret ediyor ve bu da perakende ve isteğe bağlı tüketim malları gibi hanehalkı tüketimine büyük ölçüde bağımlı sektörleri olumsuz etkileyebilir. Ekonominin tüketici harcamalarına bağımlılığı bunu kritik bir gösterge haline getirmektedir. KPMG'den yapılan analiz, harcama modellerindeki artan eşitsizliği vurgulayarak şunları belirtiyor:

'Kredi kartı borcundaki düşüş, büyük olasılıkla, giderek daha fazla stres altında olan ABD hanelerinin en alttaki %80'inin borçlanma ve harcamalarındaki düşüşü yansıtmaktadır. En üstteki %20'lik kesim şu anda tüm tüketimin neredeyse üçte ikisini oluşturmaktadır. En üstteki %3,3'lük kesim harcamalarını en çok artıran kesim olmuştur. En alttaki %80'lik kesim arasında harcamalar, enflasyon ayarlaması yapıldığında, durgunlaşmıştır.' Bu ayrım, genel tüketim varlıklı kesimler tarafından sürdürülse de, düşük gelirli haneler üzerindeki geniş tabanlı finansal baskının ekonomik büyüme istikrarı için bir risk oluşturduğunu göstermektedir. Dahası, enflasyona göre düzeltilmiş kişisel harcanabilir gelir Ağustos ayında yalnızca %0,1 arttı (Temmuz'daki %0,2'den düşüşle), kişisel tüketim harcamaları ise %0,4 oranında artmaya devam etti; bu da tüketicilerin harcamalarını sürdürmek için giderek daha fazla borca veya tasarruflarını tüketmeye güvendiğini göstermektedir.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri

Mevcut ortam, artan borç ve yüksek faiz oranlarının etkileşimiyle daha da kötüleşmektedir. Son Federal Rezerv faiz ayarlamalarına rağmen, kredi kartlarındaki ortalama yıllık yüzde oranı (APR) %20,03 olup, geçen Ağustos ayında belirlenen rekor yüksek %20,79'un yalnızca biraz altındadır. Kredi kartı borcunun yanı sıra, otomobil ve öğrenci kredileri de dahil olmak üzere döner olmayan borçlar da gerginlik belirtileri göstermektedir. Döner olmayan borçlar Ağustos ayında yıllık %2 oranında artarken, dikkat çekici bir şekilde, ciddi derecede gecikmiş öğrenci kredileri 2025'in 2. çeyreğinde %10,2'ye fırladı; bu, 2024'ün 4. çeyreğindeki %0,5'ten dramatik bir artıştır. Bu artış kısmen, kaçırılan federal öğrenci kredisi ödemelerinin kredi bürolarına bildirilmesinin yeniden başlamasına bağlanabilir. Tüketici stresi ayrıca, en büyük düşüşlerin Z Kuşağı'nda gözlemlendiği düşen FICO kredi puanlarında da yansımaktadır. Bu daha geniş bağlam, tüketicilerin pandemi sırasında biriken tasarruflarını büyük ölçüde tükettiğini ve kredi limitlerine yaklaştığını, bunun da sürdürülebilir ekonomik büyüme için bir zorluk oluşturduğunu göstermektedir. Bu baskılara rağmen, Morningstar DBRS, sağlam ekonomik büyüme ve sağlıklı işgücü piyasası beklentileriyle desteklenen 2025 yılında ABD kredi kartı ihraççılarının istikrarlı bir faaliyet görünümünü öngörmektedir. Bununla birlikte, kredi performans metriklerinin pandemi öncesi seviyelerin ötesinde kötüleştiğini, ancak temellerin performansın istikrar kazanacağını işaret ettiğini ve tüketici davranışları konusunda uyanık olunması gerektiğini kabul etmektedirler.

İleriye Bakış

İleriye bakıldığında, tüketiciler arasındaki sürekli finansal stres, özellikle isteğe bağlı kategorileri etkileyen daha temkinli bir harcama ortamına dönüşebilir. 2025'teki yaklaşan tatil alışveriş sezonu karmaşık bir tablo sunmaktadır. Anketler, bazı tüketicilerin, özellikle çocuklu hanelerin, satın alımları finanse etmek için ek kredi kartı borcu üstlenmeye istekli olduğunu gösterse de, bu kısa vadeli harcama artışı, tatil sonrası gecikmelerin artmasına neden olabilir. Perakendeciler, 4. çeyrek satış hedeflerine ulaşma konusunda genel olarak iyimser olsalar da, değer bilincine sahip alışveriş yapanlara hitap etmek için stratejilerini uyarlamaktadırlar. Yatırımcılar, tüketici sağlığı ve Federal Rezerv'in potansiyel politika değişiklikleri hakkında daha fazla bilgi edinmek için yaklaşan ekonomik göstergeleri yakından izleyeceklerdir. Önemli yayınlar arasında enflasyon eğilimlerini değerlendirmek için kritik olan Eylül ayı ABD Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) ve Üretici Fiyat Endeksi (PPI) ile işgücü piyasası için ileriye dönük sinyaller sağlayan İlk ve Devam Eden İşsizlik Başvuruları bulunmaktadır. Daha güçlü enflasyon verileri, Fed'i daha sıkı bir para politikası sürdürmeye teşvik edebilirken, deflasyon veya zayıflayan bir işgücü piyasası işaretleri faiz ayarlamalarının olasılığını artırabilir.