ASML, Değerleme Priminin %20'ye Düşmesiyle 'Al' Derecesi Aldı

Değerleme Primi %120'den %20'ye Düştü

ASML Holding'in ABD'de işlem gören hisselerinin geçtiğimiz ay %7 düşmesinin ardından, TD Cowen analistleri tarafından 'Al' notuna yükseltildi ve yeni değerlemenin önemli bir fırsat olduğunu gördüler. Argümanlarının özü, ASML'nin Applied Materials ve Lam Research gibi yarı iletken ekipman rakiplerine kıyasla değerleme priminin dramatik bir şekilde sıkışmasına dayanmaktadır. 2022'nin sonlarından bu yana, bu prim %120'den bugün sadece %20'ye düştü.

TD Cowen analisti Krish Sankar, mevcut durumun hisseyi "çok çekici" hale getirdiğini belirtti ve değerleme düşüşünü, ASML'nin temel aşırı ultraviyole (EUV) litografi araçlarının daha az kullanılmasını sağlayan son çip üretimindeki gelişmelere bağladı. Bu boğa çağrısına rağmen, ASML'nin Amsterdam'da işlem gören hisseleri Cuma günü %3,5 düşerek 1.128,20 Avro'ya, ABD hisseleri ise %4,2 düşerek 1.308,53 Dolar'a geriledi.

Gelecekteki EUV Talebi Kilit Katalizör Olarak Görülüyor

Analistler, piyasanın ASML teknolojisi için gelecekteki büyüme faktörlerini yeterince takdir etmediğine inanıyor. Sankar, gelecek nesil hem mantık hem de bellek çiplerinin EUV araçlarının daha yoğun kullanımını gerektireceğini savunuyor. Bu görüş, teknolojinin mevcut beklenenden daha hafif kullanımı da dahil olmak üzere hisse senedi üzerinde baskı oluşturan endişelere karşı çıkıyor.

Öncü dökümhane/mantık tezi iyi anlaşılmıştır, ancak müşterinin DRAM [dinamik rastgele erişim belleği] yol haritalarında EUV katmanlarının dahil edilmesinin yeterince takdir edilmediğine inanıyoruz.

— Krish Sankar, Analist, TD Cowen.

TD Cowen'ın modeli, ASML'nin 2026'da 60 litografi sistemi sevk edeceğini ve yeni High-NA birimlerinin benimsenmesi arttıkça 2027'de 68 araca çıkacağını öngörüyor. Firma, 2027 yılı hisse başına kazanç tahmininin 48 katı fiyat/kazanç oranına dayanarak hisse senedi için 1.500 Avro fiyat hedefi belirledi. TSMC gibi büyük müşteriler ASML'nin en yeni High-NA makinelerine taahhütte bulunmakta yavaş kalsa da, analist ekibi artan güvenilirliğin onları yükseltmeye ikna etmesini bekliyor.