Asya borsaları, Federal Rezerv'in faiz indiriminin ardından değişen faiz oranı beklentileri ve teknoloji sektöründeki güçlülük ile emlak piyasasındaki zayıflıklarla karakterize edilen Çin'deki karmaşık ekonomik görünümden etkilenerek karışık bir performans sergiledi.

Piyasa Performansı Farklı Baskıları Yansıtıyor

ABD hisse senetleri geçen hafta yükselişle kapattı; küresel piyasalar, özellikle Asya'da, yatırımcılar faiz oranı beklentilerindeki değişimleri sindirirken ve Çin'in ekonomik sağlığını değerlendirirken karışık bir performans sergiledi. S&P 500, Federal Rezerv'in faiz indirimi beklentileriyle rekor seviyelere yükselmeye devam etti.

2025 yılı 11 Eylül Perşembe günü Asya piyasaları farklı hareketler gösterdi. Avustralya'nın S&P/ASX 200 endeksi, finans ve teknoloji sektörlerindeki kayıplar nedeniyle %0,34 düşüşle 8.800'e geriledi, ancak madencilik ve enerji sektöründeki güçlülükle kısmen dengelendi. Aksine, Japonya'nın Nikkei 225 endeksi, Advantest ve Screen Holdings gibi teknoloji hisselerindeki kazançlarla %0,99 yükselişle 44.272'ye çıktı; SoftBank ise %8'den fazla sıçrama yaptı. Tayvan ve Endonezya da yaklaşık %1'lik kazançlar kaydederken, Güney Kore ve Singapur nispeten yatay seyretti.

Meksika'nın 1.400'den fazla Asya ithalatına %50'ye varan oranlarda tarife uygulaması, sektörlerini ABD ticaret baskılarından korumayı amaçlayan bir hamle olarak Çin ve Hong Kong'daki piyasa duyarlılığını olumsuz etkiledi.

Federal Rezerv Faiz İndirimini Başlattı

Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), 17 Eylül 2025'te, geçen Aralık ayından bu yana ilk faiz indirimini gerçekleştirdi ve gösterge faiz oranını 25 baz puan düşürerek %4,00-%4,25 aralığına çekti. Ağustos ayında çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) yıllık %3,1 ve Temmuz ayında çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) yıllık %2,9 ile Fed'in %2'lik hedefinin üzerinde kalmasına rağmen, bu karar büyük ölçüde yumuşayan işgücü piyasasına yanıt olarak alındı.

Piyasa bu hamleyi büyük ölçüde fiyatlamıştı; CME Group'un FedWatch Aracı, duyurudan önce çeyrek puanlık bir indirim olasılığını %92,1 olarak gösteriyordu. Bu güvercin değişim, ABD doları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturması ve küresel finansman maliyetlerini düşürmesi bekleniyor. Duyurunun ardından Japonya'nın Nikkei 225 endeksi %2,13 yükselerek olumlu tepki verirken, Topix endeksi ihracat düşüşleri ve ABD gümrük vergisi baskıları nedeniyle %0,4'lük hafif bir düşüş yaşadı. Ancak Güney Kore'nin Kospi endeksi %0,75 düşerek ihracata bağımlı ekonomilerdeki kırılganlıkları vurguladı. On Yıllık Tahvil Getirisi marjinal -1 baz puanlık bir değişimle %4,02'ye geriledi ve Bitcoin %0,8 artarak 116.459 dolara ulaştı.

Çin'in İkili Ekonomik Anlatısı: Teknoloji Momentumuna Karşı Emlak Zayıflığı

Çin piyasaları, belirli sektörlerde güçlü performans sergilerken kalıcı yapısal zorluklarla mücadele eden karmaşık bir tablo sundu. Yabancı yatırımcılar, özellikle yapay zeka (AI), yarı iletkenler ve biyoteknoloji alanlarında, Çin hisse senetlerine yeniden ilgi duymaya başladı ve bunları çeşitlendirme için kritik görüyor. Bu yenilenen ilgi, geçen hafta Şanghay Bileşik Endeksi'ni on yılın en yüksek seviyesine taşırken, Hong Kong'un gösterge endeksi dört yılın zirvesine ulaştı.

17 Eylül'de Hong Kong'un başlıca borsa endeksleri fırladı. Hang Seng Teknoloji Endeksi %4,22 sıçrayarak 6.334,24 puandan kapanırken, Hang Seng Endeksi %1,78 ve Hang Seng Çin İşletmeleri Endeksi %2,24 kazandı. Alibaba ve JD.com'un her biri %5'in üzerinde yükselmesiyle, Meituan, Kuaishou, Tencent, Xiaomi ve NetEase'in hepsi kazançlar kaydetmesiyle büyük sermayeli teknoloji hisseleri ana sürükleyici güç oldu. Özellikle, Arete Research analistlerinin çip işindeki önemli potansiyele atıfta bulunarak Amerikan Depo Makbuzları (ADR'leri) notunu 'Sat'tan 'Al'a yükseltmesinin ardından Baidu Group %15'in üzerinde yükseldi. Yarı iletken hisseleri de güçlü performans gösterdi; FORTIOR %17'nin üzerinde yükselirken, SMIC %7'nin üzerinde kazanç sağladı.

Bu yüksek teknoloji sektörlerindeki iyimserliğe rağmen, temel ekonomik veriler zorlukları ortaya koyuyor. Çin'in emlak sektörü uzun süreli düşüşünü sürdürüyor; 2025'in ilk sekiz ayında yatırım yıllık %12,9 düştü. Yeni inşaat başlangıçları %23 düştü ve yılın ilk beş ayında doğrudan yabancı yatırım (DYY) %13,2 azaldı. Ağustos ayı fabrika üretimi ve perakende satış verileri, durgun iç talebi vurguladı ve deflasyonist baskılar endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Pekin, DYY çıkışını durdurmak ve sektörü desteklemek için önlemler almış olsa da, önemli yapısal sorunlar devam ediyor.

Daha Geniş Asya Para Politikası ve Gelecek Görünümü

ABD Federal Rezerv'in yanı sıra diğer Asya merkez bankaları da aktif olarak faiz oranlarını düşürdü. Endonezya ve Yeni Zelanda gibi ülkeler, ABD tarife önlemlerinden kaynaklanan ekonomik baskılara karşı koymak için agresif parasal gevşeme duruşlarıyla piyasaları şaşırttı. Citigroup Baş Ekonomisti Nathan Sheets, bu bölgesel eğilimi şu şekilde açıkladı: "Açık cevap, ABD dışındaki para politikasını gevşetmektir." Analistler, Filipinler için toplamda %1,25'lik bir indirim ve Güney Kore, Tayland, Avustralya, Malezya ve Tayvan'ın her biri için %0,50'lik bir indirim beklentisiyle bölge genelinde daha fazla faiz indirimi bekliyor.

Everbright Menkul Kıymetler, anakara ekonomisinin toparlanma işaretleri göstermesi ve politika desteğinin artmasıyla hem A-hisse hem de Hong Kong piyasalarının güçlü bir toparlanma ivmesi sergilediğini belirtti. Başlıca finans kuruluşları da Hong Kong hisse senedi piyasası için hedef seviyelerini yükselterek, özellikle Fed faiz indirimlerine karşı daha duyarlı olmaları nedeniyle H-hisseleri için önemli bir yükseliş potansiyeli sinyali verdi.

İleriye dönük olarak, yatırımcılar küresel faiz oranlarının gidişatını ve Çin'in politika müdahalelerinin yüksek teknoloji sektöründeki büyümeyi daha geniş ekonomik faydalara dönüştürmedeki etkinliğini izlemeye devam edecek. Küresel para politikası ayarlamaları, jeopolitik ticaret dinamikleri ve Çin'in iç ekonomik yeniden dengelenmesi arasındaki etkileşim, önümüzdeki haftalarda piyasa duyarlılığını ve oynaklığı belirleyecektir.