Makale, temel altyapıya odaklanan şirketler ile uygulama katmanı çözümleri geliştiren şirketler arasındaki önemli bir ayrım ile karakterize edilen Yapay Zeka (AI) yatırım ortamının mevcut durumunu analiz etmektedir. Bu gelişen pazarda hangi şirketlerin potansiyel kazananlar ve kaybedenler olarak konumlandığını detaylandırmakta, finansal performansları ve stratejik konumlandırmalarına derinlemesine bir bakış sunmaktadır. Rapor ayrıca, büyük bulut sağlayıcılarının önemli sermaye harcamaları ve somut yapay zeka odaklı karların aranması da dahil olmak üzere daha geniş pazar etkilerini bağlam içinde ele almaktadır.

Yapay Zeka Sektörü, Değişen Yatırım Odağı Ortamında Uygulama-Altyapı Ayrımını Yönetiyor

ABD borsaları, yapay zeka altyapısını destekleyen şirketler ile uygulama katmanında faaliyet gösteren şirketler arasında giderek artan bir ayrımcılıkla Yapay Zeka (AI) sektörünü aktif olarak yeniden değerlendiriyor. Bu ortaya çıkan ayrım, piyasa katılımcılarının yaygın yapay zeka temasından somut finansal getiriler elde etmeye çalışması nedeniyle yatırım stratejilerinin yeniden kalibre edilmesine yol açıyor.

Etkinlik Ayrıntılı: Yapay Zeka Ticaretini İncelemek

Spear Invest'in kurucusu Ivana Delevska, yapay zeka yatırım ortamında açık bir ayrım yaparak, şirketlerin yapay zeka yığınındaki konumlarına göre potansiyel kazananları ve kaybedenleri belirledi. Piyasa, odağını geniş yapay zeka oyunlarından daha spesifik altyapı ve platform merkezli şirketlere kaydırıyor.

Ağ ve altyapı alanında, Credo Technology Group Holding Ltd. (CRDO) ve Astera Labs, Inc. (ALAB) önemli oyuncular olarak ortaya çıktı. Credo, 2025 mali yılı gelirlerinin yıldan yıla %126 artarak 436,8 milyon dolara ulaştığını ve dördüncü çeyrekte %179,7'lik bir artışla 170 milyon dolara yükseldiğini bildirdi. Şirket, yüksek hızlı veri merkezi bağlantısı için gerekli olan Aktif Elektrik Kabloları (AEC) ve optik Dijital Sinyal İşlemcileri (DSP'leri) sayesinde 2026 mali yılında %85'in üzerinde gelir artışı bekliyor. Astera Labs da benzer şekilde güçlü bir performans sergiledi ve yapay zeka veri merkezi bağlantısı için Aries ve Taurus ürünleri sayesinde geçen çeyrekte gelirleri %144 arttı.

Yapay zeka araçları oluşturmak ve dağıtmak için çok önemli olan platform sağlayıcıları da ilgi görüyor. Snowflake (SNOW) hisseleri, şirketin analist tahminleri olan 0,27 doları aşan hisse başına 0,35 dolar düzeltilmiş kazanç ve 1,09 milyar dolarlık tahminlerin biraz üzerinde 1,14 milyar dolarlık gelir bildirmesinden sonra yaklaşık %14 arttı. Snowflake yönetimi, özellikle yapay zeka uygulamaları için veri yönetimi ve işletmesinde artan kurumsal benimsemeye işaret etti ve tam yıl hedefini 4,4 milyar dolara yükseltti.

購物者指南: Uygulama katmanındaki şirketler veya acil olarak ölçülebilir yapay zeka etkisi olmayan yüksek değerlemelere sahip olanlar, artan incelemeyle karşı karşıya. Palantir Technologies (PLTR), 2025'in 2. çeyreği için 1,00 milyar dolar güçlü gelir ve hisse başına 0,16 dolar EPS bildirmesine rağmen, 507,52'lik yüksek bir geride kalan fiyat-kazanç (F/K) oranı ve 205,99'luk ileriye dönük F/K ile işlem görmeye devam ediyor. Bu değerleme, bazı analistlerin büyüme anlatısının sürdürülebilirliği konusunda temkinli davranmasına yol açtı.

Bir DevSecOps platformu olan GitLab (GTLB), 2026'nın 2. çeyrek gelirinin 236,0 milyon dolar olduğunu ve yıllık bazda %29 artışla konsensüs tahminlerini geride bıraktığını bildirdi. Ancak, beklenenden zayıf 3. çeyrek beklentileri ve CFO geçişi nedeniyle hisseler mesai sonrası işlemlerde yaklaşık %9 düştü. GitLab, yapay zeka destekli DevSecOps'a stratejik hamleler yaparken, rekabet baskıları ve kısa vadeli karlılık konusundaki yatırımcı endişeleri devam ediyor.

Önde gelen bir müşteri ilişkileri yönetimi devi olan Salesforce (CRM), 2025'in 2. çeyrek gelirinin %10 artarak 10,2 milyar dolara ulaştığını ve tahminleri aştığını gördü. Data Cloud ve Agentforce gibi yapay zeka girişimlerini başlatmasına rağmen, yıllık yinelenen gelirde (ARR) yıllık bazda %120 büyüme görülen yapay zeka ile ilgili gelir, toplam gelirin hala %3'ünden azını oluşturuyor ve bu da yatırımcıların yapay zeka para kazanma hızına ilişkin şüpheciliğine yol açıyor.

Piyasa Tepkisinin Analizi: Ölçülebilir Getiri Arayışı

Piyasanın tepkisi, yapay zeka yatırımlarından somut getiriler için artan bir talebi yansıtıyor. 2. çeyrekte kazanç çağrılarında "yapay zeka sohbeti" yeni bir zirveye ulaşırken, S&P 500 firmalarının %58'i yapay zekadan bahsetmesine rağmen, Goldman Sachs "bugün yapay zekanın kazançlar üzerindeki etkisini nicelleştiren şirketlerin payının sınırlı kaldığını" belirtti. Bu duygu, kritik bir değişimin altını çiziyor: yatırımcılar, spekülatif hevesin ötesine geçerek yapay zekanın kara katkısına dair net kanıtlar arıyorlar.

Bu analitik titizlik, Palantir gibi şirketlerin yeniden değerlendirilmesini ve GitLab ve Salesforce'a verilen nüanslı tepkileri açıklıyor; burada etkileyici üst düzey büyümenin artık, önemli pazar payına veya marj genişlemesine dönüşen kanıtlanabilir yapay zeka odaklı karlılık veya stratejik avantajla eşleşmesi gerekiyor.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri: Altyapıda Bir Yatırım Dalgası

Yapay zeka yatırımının mevcut aşaması, temel altyapıda yoğunlaşmaktadır. Kuzey Amerika'daki büyük bulut hizmet sağlayıcıları (CSP'ler), yapay zeka yeteneklerini geliştirmek için sermaye harcamalarını (CapEx) önemli ölçüde artırmaktadır. Microsoft, 2025 mali yılına kadar AI veri merkezlerine ve çiplerine odaklanarak 80 milyar dolar CapEx ayırmayı planlıyor. Alphabet (Google), 2025'te CapEx'ini 75 milyar dolara çıkararak veri merkezleri ve kendi geliştirdiği AI çiplerine yatırımları hızlandırıyor. Meta, büyük ölçekli AI veri kampüsleri için 2025'te 60 milyar ila 65 milyar dolar arasında CapEx beklerken, Amazon, AI veri merkezleri ve AWS altyapısı için 2025'te CapEx'ini 100 milyar dolara çıkarmayı hedefliyor.

Goldman Sachs, yapay zeka ticaretinin dört aşamasını belirledi. Piyasa şu anda, büyük bulut operatörlerinin temel altyapıya yatırımları yönlendirdiği Aşama 2'de. Bu yatırım dalgası, yarı iletken üreticileri, enerji sağlayıcıları ve bu altyapıyı inşa eden ve işleten diğer firmalardan faydalandı. Banka, yapay zeka temalı hisselerin bu yıl %17 yükseldiğini, 2024'teki %32'lik sıçramanın ardından daha geniş değerlemelerin de yükseldiğini, ancak 1990'ların sonundaki dot-com dönemi ve 2021'deki teknoloji patlamasının aşırı seviyelerinin altında kaldığını belirtti.

Daha geniş etkiler işgücü piyasasına da uzanıyor. J.P. Morgan'ın Global Araştırması, yapay zekanın işgücü piyasası toparlanmasını uzatabileceğini, özellikle de rutin olmayan bilişsel görevlerden oluşan meslekleri etkileyebileceğini öne sürüyor. Veriler, istihdam eğilimleri ile yapay zeka kullanımı arasında hafif negatif bir korelasyon olduğunu gösteriyor ve bu da yapay zekanın belirli beyaz yakalı sektörlerde iş büyümesini düşürebileceğini düşündürüyor.

Uzman Yorumu

Ivana Delevska'nın yapay zeka ticareti hakkındaki bakış açısı önemli bir farklılaşmayı vurguluyor:

"Yapay zeka ticareti uygulama ve altyapı sektörlerine ayrılmıştır. Credo ve Astera Labs, ağ/altyapı tarafında potansiyel kazananlar olarak öne çıkarken, Snowflake ve Cloudflare, yapay zeka araçları oluşturmak ve kullanmak için platformlar olarak tercih edilmektedir. Palantir, yüksek fiyat-kazanç oranı nedeniyle daha az çekici kabul edilirken, GitLab gibi yazılım uygulama katmanındaki şirketler, yapay zeka kesintisi nedeniyle potansiyel kaybedenler olarak tanımlanmıştır."

Goldman Sachs analistleri, coşkuyu kabul etmekle birlikte, düşündürücü bir hatırlatma yapıyorlar:

"Bugün yapay zekanın kazançlar üzerindeki etkisini nicelleştiren şirketlerin payı sınırlı kalmaktadır."

Bu, yapay zeka inovasyonunu doğrudan ve ölçülebilir finansal performansa dönüştürmenin mevcut zorluğunu vurgulamaktadır.

Geleceğe Bakış

Yapay zeka sektörünün gidişatı, önümüzdeki aylarda birkaç temel faktöre bağlı olacak. Yatırımcılar, yapay zekanın çeşitli sektörlerdeki gelir ve karlılık üzerindeki etkisine dair somut kanıtlar için kazanç raporlarını yakından izleyecekler. Bulut sağlayıcılarının önemli CapEx'i yapay zeka altyapısında büyümeyi körüklemeye devam edecek, ancak odak giderek 3. Aşamaya kayacak; burada yazılım şirketlerinin teknolojiyi ürünlerine dahil ettikçe yapay zeka odaklı gelir artışı göstermeleri bekleniyor. Şirketlerin yapay zeka yatırımlarını etkili bir şekilde ticarileştirme ve teknolojik gelişmeleri net finansal faydalara dönüştürme yeteneği, bu gelişen ortamda piyasa duyarlılığını ve yatırım akışlarını belirleyecektir. Makroekonomik göstergeler ve yapay zeka yönetişimiyle ilgili düzenleyici gelişmeler üzerinde sürekli uyanıklık da çok önemli olacaktır. Bu dinamikler, yapay zeka etrafındaki mevcut iyimserliğin sürdürülebilir, geniş tabanlı ekonomik ve kurumsal büyümeye dönüşüp dönüşemeyeceğini belirleyecektir. Amerika Birleşik Devletleri, bu dönüştürücü teknolojide liderlik etme taahhüdünü göstererek yapay zekaya ağır yatırım yapmaya devam ediyor. Genel olarak, Goldman Sachs'ın belirttiği gibi piyasa hala "benimsenmenin erken aşamalarında" ve beklentilerin kanıtlanabilir sonuçlarla dengelenmesi gerekiyor. Goldman Sachs tarafından modellenen yapay zeka yatırımında potansiyel bir yavaşlama, önemli piyasa düzeltmelerine yol açabilir ve sürdürülebilir, etkili yapay zeka geliştirmenin önemini vurgulayabilir. Bu dinamikler nihayetinde, yapay zeka etrafındaki mevcut iyimserliğin sürdürülebilir, geniş tabanlı ekonomik ve kurumsal büyümeye dönüşüp dönüşemeyeceğini belirleyecektir.