安進（NASDAQ: AMGN）公佈了強勁的2025年第二季度財務業績，營收和非GAAP每股收益均顯著增長。儘管基本面強勁且股息收益率健康，但該股的交易價格仍低於其歷史估值倍數，為投資者提供了潛在的「逢低買入」機會。該公司強大的產品線，特別是備受期待的減肥藥MariTide，以及戰略投資，支撐了其長期增長前景，即使它面臨生物類似藥競爭和價格壓力的挑戰。

安進2025年第二季度表現強勁，估值仍被低估

安進公司 (NASDAQ: AMGN) 公佈了2025年第二季度強勁的財務業績，關鍵指標均實現顯著增長。儘管基本面強勁且產品線前景廣闊，但這家生物技術巨頭的股票交易價格一直低於其歷史估值倍數，導致一些分析師認為這為長期投資者提供了潛在的「逢低買入」機會。

2025年第二季度財務亮點和產品表現

2025年第二季度，安進總營收達到92億美元，同比增長9%，超出分析師預期的89.4億美元。公司非GAAP每股收益（EPS）飆升21%至6.02美元，顯著優於市場普遍預期的5.28美元。GAAP每股收益也大幅增長92%至2.65美元。

營運收入呈現健康增長，GAAP營運收入增至27億美元，非GAAP營運收入達到43億美元。本季度公司產生了19億美元的自由現金流。為了兌現對股東回報的承諾，安進宣布派發每股2.38美元的季度股息，比上年增長6%，年化股息為9.52美元，股息收益率為3.5%。

從產品來看，幾項關鍵資產推動了增長：Repatha銷售額同比增長31%，Tezspire銷售額增長46%至3.42億美元，EVENITY銷售額增長32%。然而，公司正在應對生物類似藥競爭的影響，預計Prolia和Xgeva的銷售額在2025年下半年專利到期後將下降。例如，Prolia在2025年第二季度的銷售額同比下降4%。相反，安進的生物類似藥產品組合在2025年第一季度創造了7.35億美元的收入，同比增長35%，這得益於Wezlana和Pavblu等新產品的推出。

安進還上調了2025年全年營收指引，中值調整為355億美元，非GAAP每股收益指引中值調整為20.75美元，表明對未來業績充滿信心。

市場反應和估值分析

儘管公佈了積極的財務數據，但截至2025年9月中旬，安進的股價近期出現下跌，交易價格約為276美元，處於其52週波動區間（253.30美元 - 339.17美元）的下半部分。該股的遠期市盈率（P/E）為13.1，明顯低於其歷史平均市盈率14.7，這表明可能存在低估。

市場觀察人士指出，投資者的注意力仍然主要集中在安進實驗性減肥藥MariTide的進展上，圍繞其耐受性的爭論持續不斷。公司還面臨著日益增長的生物類似藥競爭、價格壓力和監管變化帶來的持續挑戰，這些似乎正在影響投資者的情緒。

財報發布當天，該股的交易量為2,156,828股，低於其平均交易量2,770,574股。公司市值目前約為1470.2億美元。

更廣泛的背景和影響

安進保持著強大的財務實力，標普授予其BBB+信用評級，並擁有80億美元現金。公司積極管理債務，2025年第二季度償還了14億美元，使今年迄今的總償還額達到43億美元。其淨債務與過去12個月EBITDA的比率保持在健康的2.98倍。

在過去十年中，安進的總回報率達到了152%，跑贏了幾家製藥同行。公司持續的股息增長，現已連續13年增長，五年複合年增長率（CAGR）為8.5%，這凸顯了其致力於向股東返還資本的承諾。

分析師情緒謹慎樂觀，平均目標價介於304.43美元至315.15美元之間，這意味著較近期交易水平可能上漲約7.7%至10.94%。這與「逢低買入」的論點一致，該論點認為，鑑於安進穩健的基本面和被低估的地位，它是長期投資者的一個有吸引力的切入點。

展望未來：產品線和戰略前景

安進未來的增長受到強大的在研療法產品線的有力支持。備受期待的減肥藥MariTide（maridebart cafraglutide）是一種處於後期階段的資產，被認為是未來潛在的頂尖產品，不斷增加的研發（R&D）投資支持其進展。其他有前景的候選藥物包括Bemarituzumab，一種治療胃癌的在研藥物，最近完成了III期研究並取得了積極成果；以及Rocatinlimab，用於治療中度至重度異位性皮膚炎，在2025年9月初顯示出積極的III期初步結果。

公司還在進行戰略投資，包括在北卡羅來納州擴建15億美元的生產設施，並利用人工智慧（AI）和數據科學加速藥物發現和開發。這些舉措有望鞏固安進的長期競爭地位。

儘管有這些積極進展，安進將繼續應對不斷變化的製藥格局，包括管理關鍵產品的專利懸崖以及適應持續的價格和政策阻力。然而，強大的產品線和戰略重點使安進能夠在未來幾年保持持續的業績。