Yuan, BofA'nın ihracatçı akışlarının güç kazandırdığını söylemesiyle %3'lük kazancını genişletebilir

Denizaşırı yuan, Perşembe günü dolar başına 6,77 seviyesine yakın işlem gördü ve yılın ilk yarısında bölgesel emsallerinin çoğunu geride bıraktı. Bank of America Corp., ihracatçı dolar satışlarının kendi kendini güçlendiren bir döngü yaratmasıyla daha fazla yükseliş öngörüyor.

"Çin ihracatına yönelik güçlü denizaşırı talep, iç piyasaya akan istikrarlı bir dolar arzı yaratırken, şirketler bu kazançları yuan'a dönüştürme konusunda daha büyük bir isteklilik gösterdi," dedi Bank of America stratejistleri Perşembe günü tarihli bir notta.

Yuan, ticaret gerilimleri ve zayıflayan ticaret hadlerinin görünümü olumsuz etkilemesine rağmen bu yıl dolar karşısında %3'ten fazla değer kazandı. Bankaya göre, portföy yatırım akışlarının döviz üzerinde sınırlı etkisi oldu çünkü Çin varlıklarının yabancı sahipliği düşük ve sermaye çıkışları yönetiliyor. Bunun yerine, ihracatçı kaynaklı döviz akışları USD/CNY yönünün baskın itici gücü haline geldi.

Yuan değer kazanımı beklentilerinin daha fazla ihracatçı dolar satışını teşvik ettiği ve bunun da para birimini güçlendirdiği olumlu geri bildirim döngüsü, dolar çok daha geniş bir ralli yapmadığı sürece devam etme eğiliminde olacak, dedi BofA. Bloomberg Dolar Spot Endeksi'nin potansiyel olarak daha yüksek Federal Rezerv faiz oranları tarafından desteklenerek 102-105 aralığına girmesi, yuanın momentumuna ciddi şekilde meydan okumak için gerekli olacaktır.

Yuanın gücü, Asya'nın büyük bölümündeki zayıflıkla tezat oluşturuyor. Japon yeni bu yıl %10'dan fazla düşerken, Güney Kore wonu ve Tayland bahtı da geriledi ve yuanı bölgenin döviz manzarasında bir aykırı değer haline getirdi.

Bank of America'nın görüşü, Mayıs ayında USD/CNY'nin önümüzdeki 12 ayda 6,50'ye düşeceğini ve mevcut seviyelerden yaklaşık %4 daha fazla kazanç anlamına geleceğini tahmin eden Goldman Sachs Group Inc. ile uyumlu. Her iki banka da Çin'in güçlü ihracat performansını ve sürekli cari fazlasını, ticaret politikası belirsizliğinden kaynaklanan kısa vadeli olumsuzluklardan daha ağır basan yapısal bir destek olarak gösteriyor.

Küresel yatırımcılar için, daha güçlü bir yuanın döviz piyasasının ötesinde etkileri var. Dünyanın geri kalanı için Çin ithalatının maliyetini düşürerek, Çin'den mal tedarik eden ülkelerde enflasyonist baskıları potansiyel olarak hafifletiyor. Aynı zamanda, Çin'de maruziyeti olan çok uluslu şirketleri de baskılıyor, çünkü ülkeden elde ettikleri dolar cinsinden kazançlar tekrar dolara çevrildiğinde küçülüyor.

Dolar Gücü Temel Risk Olmaya Devam Ediyor

Yuan rallisinin ana tehdidi, geniş tabanlı bir dolar yükselişi olacaktır. Bank of America, dolar endeksinin yuanın momentumunu anlamlı bir şekilde bozmak için 102-105 aralığına - kabaca mevcut seviyelerin %3 ila %5 üzerine - tırmanması gerekeceğini söyledi. Böyle bir hareket, muhtemelen Federal Rezerv'in piyasaların şu anda fiyatladığından daha uzun süre daha yüksek faiz oranlarını sürdürmesini gerektirecek ve Çin Halk Bankası'nın gevşeme döngüsünden ayrışacaktır.

Gecelik endeks swapları, şu anda önümüzdeki 12 ay içinde yaklaşık 50 baz puanlık Fed faiz indirimi fiyatlıyor ve piyasaların ABD merkez bankasının politikayı gevşetmesini beklediğini gösteriyor. Bu beklentiler azaltılırsa, dolar güçlenebilir ve yuanın direncini test edebilir.

Çin Halk Bankası, büyük ölçüde yuanın piyasa güçleriyle uyumlu bir şekilde işlem görmesine izin verdi ve günlük fixingini - denizaşırı yuanın her iki yönde %2 işlem görebileceği orta nokta - para biriminin gücünü yansıtan seviyelerde belirledi. Fixing, son haftalarda piyasa beklentilerinden sürekli olarak daha güçlü belirleniyor ve bu da merkez bankasının yuanın değer kazanmasından rahatsız olmadığının sinyalini veriyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.