Key Takeaways:
Nvidia'nın piyasa değerinin 5 trilyon dolara dönmesi ve Philadelphia Yarı İletken Endeksi'nin 18 günlük rekor serisiyle birlikte, yeni bir rapor bir sonraki AI kâr dalgasının daha az kalabalık olan üç vadide yattığını öne sürüyor.
Xingye Securities'den bir strateji raporu, yapay zeka hisse senedi rallisinin duygusal bir toparlanma değil, sürdürülebilir, kazanç odaklı bir iyileşme olduğunu savunuyor ve Kuzey Amerika bilişim hisselerinin büyük kazançlar görmesinin ardından şimdi yatırım yapılabilecek üç spesifik alan belirliyor. Rapor, piyasanın düşük değerli Kuzey Amerika donanımından Çin'in yerli bilişim endüstrisine ve son olarak alt segment yazılım uygulamalarına kadar bir fırsat yayılımı göreceğini öne sürüyor.
LGT Private Banking Asya-Pasifik baş yatırım stratejisti Stefan Hofer, raporun ilk ralli liderlerinin dışındaki fırsatlara odaklanmasıyla uyumlu bir görüşte, "Orta Doğu krizi boyunca renminbinin istikrarı, yatırımcılara ülkenin temellerini hatırlattı" dedi. "Çin hisse senedi piyasasında yatırımcıların görmezden gelmemesi gerektiğini düşündüğümüz cepler var ve teknoloji kesinlikle bunlardan biri."
Analiz, Intel, TSMC ve SK Hynix gibi büyük ölçüde beklentileri aşan teknoloji liderlerinin yıldız kazançlarına dayanıyor. Xingye'nin raporu, Kuzey Amerika ağ iletişim donanımı için 2026 kazanç tahminlerinin %60 ile %130 arasında öngörülen büyüme ile keskin bir şekilde yukarı yönlü revize edildiğini vurguluyor. Özellikle, fiber optik kablo tedarikçilerinin kâr tahminleri %130'dan fazla yukarı yönlü revize edilirken, optik modül üreticileri %120'yi aşan beklenen büyüme ile %21 yukarıda.
Yatırımcılar için bu, AI ticaretinin bitmediğini, bunun yerine yeni bir aşamaya girdiğini gösteriyor. Anahtar nokta, sermayeyi en kalabalık isimlerden büyüme alanı daha fazla olan segmentlere kaydırmaktır. Rapor, TMT sektörünün daha geniş A-hissesi piyasası üzerindeki 40 günlük yuvarlanan getiri priminin sadece %2,66 olduğunu, bunun hala %10 civarındaki tarihsel zirveden uzak olduğunu ve aşırı kalabalıklaşma endişelerinin pazar genelinde bir tavan değil, teknoloji sektörü içinde yapısal bir sorun olduğunu öne sürüyor.
Nvidia ve AMD gibi isimler manşetlere hakim olsa da, Xingye Securities Kuzey Amerika tedarik zincirinin daha az takdir edilen segmentlerini ilk fırsat alanı olarak işaret ediyor. Bunlar, bulut sağlayıcılarının devasa sermaye harcamalarından doğrudan yararlanan ancak hisseleri bu kadar sert yükselmeyen şirketlerdir.
Rapor, fiber optik kabloları, sıvı soğutma sistemlerini, güç ekipmanlarını ve ağ anahtarlarını güçlü yukarı yönlü potansiyele sahip alt sektörler olarak tanımlıyor. Bu alanlar 2026 kazanç tahminlerinde önemli yukarı yönlü revizeler gördü ancak Nisan başından bu yana gerçekleşen son rallide geride kaldı. Örneğin, optik modül hisseleri iyi performans gösterirken, onları tedarik eden fiber optik kablo şirketleri daha büyük kazanç tahmini revizeleri gördü ancak daha küçük hisse fiyatı artışları yaşadı, bu da bir değerleme farkı yarattı.
Raporuna göre, yayılım için ikinci ve en mantıklı alan Çin'in yerli bilişim gücü ve AI Veri Merkezi (AIDC) endüstrisidir. Applied Materials ve Lumentum gibi ABD hisselerinin performansı, optik bileşenlerden daha geniş yarı iletken ekosistemine bir rotasyon yolunu zaten gösterdi. Çin'deki A-hisse piyasaları bu rotasyonu henüz tam olarak fiyatlandırmadı ve bu da bir yetişme rallisi için önemli bir potansiyel sunuyor.
Bu tez, DeepSeek'in V4 modelinin Huawei'nin Ascend çipleri için tam eğitim ve çıkarım adaptasyonunu tamamlaması gibi yerli gelişmelerle destekleniyor. Bu, Çin yerli AI'sını sadece modelleri çalıştırmaktan büyük ölçekli, düşük gecikmeli çıkarımları doğrulamaya taşıyor ve CPU, GPU ve depolama çipi üreticileri de dahil olmak üzere tüm yerli yarı iletken tedarik zinciri için talep tahminlerini artırıyor.
Son fırsat alanı, alt segment yazılım ve uygulamalardır, ancak rapor bunun zamanlamasının mevcut kazanç sezonundan sonra olduğunu öne sürüyor. Son teknoloji rallisi, yatırımcıların güçlü kazanç raporlarının kesinliğini talep etmesiyle ağırlıklı olarak donanımda yoğunlaştı.
Yazılım ve medya hisseleri, AI'nın iş modelleri üzerindeki etkisine ilişkin endişeler ve geniş tabanlı kazanç beklentilerinin karşılanamaması nedeniyle baskı altında kaldı. Bununla birlikte, çeyreklik sonuçlara odaklanma azaldığında, pazarın dikkatinin çok modlu AI'nın potansiyeline geri dönmesi bekleniyor. Bu, yeni nesil AI araçlarını kullanmaya hazır olan oyun, film ve televizyon prodüksiyonu ve dijital medya gibi hırpalanmış sektörler için bir toparlanma penceresi oluşturabilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
