(Bloomberg) -- Çinli AI sunucu üreticisi xFusion Digital Technologies, 58,2 milyar CNY yıllık gelirine rağmen %2'den az kâr marjıyla halka arz yolunda ilerliyor; bu durum, yapay zeka oluşturma yarışında donanım tedarikçileri üzerindeki yoğun baskıyı ortaya koyuyor.
Şirketin 22 Mayıs'ta resmen kabul edilen ChiNext piyasasında listelenme başvurusu, dosyaya göre net marjların 2023 ile 2025 yılları arasında %1 ile %2 arasına sıkıştığını gösteriyor. Belge, gelir iki katından fazla artarken, şirketin büyük internet müşterilerinden gelen "düşük brüt marjları kabul etmeye zorlanması" nedeniyle net kârın çok daha yavaş bir hızda büyüdüğünü belirtiyor.
xfusion'ın geliri, AI sunucularının en büyük iş hattı haline gelerek satışların %25'inden %50'den fazlasına çıktığı bir dönemde, 2023'teki 25,1 milyar CNY'den 2025'te 58,2 milyar CNY'ye (8,1 milyar dolar) fırladı. Buna karşılık, net kâr aynı iki yıl içinde sadece 507 milyon CNY'den 1,03 milyar CNY'ye yükseldi ve brüt marjlar 2025'te 1,45 puan düşerek %8,64'e geriledi.
Dosya, küresel AI yapılanmasındaki temel gerilimi açıkça ortaya koyuyor: Bilişim gücüne olan talep patlarken, bu talebi karşılayan donanım sağlayıcıları azalan marjlarla karşı karşıya kalıyor. İzahname, 2025'te toplam 2,49 milyar CNY'ye ulaşan yüksek araştırma ve satış maliyetlerinin şirketin brüt kârının çoğunu tükettiğini belirtiyor; bu, küresel rakipler tarafından da paylaşılan bir zorluk.
Henan eyalet hükümeti tarafından desteklenen xFusion, yeni bilişim gücü altyapısını finanse etmek ve AI teknolojileri üzerine araştırmalar yapmak için 8 milyar CNY toplamayı planlıyor. IDC'den alınan araştırmaya göre şirket, Çin'in yerli teknoloji ve kurumsal uygulamalar geliştirme yönündeki ülke çapındaki hamlesi olan "AI Süper Döngüsü"nde kilit bir oyuncu.
Sunucu gelirini kâra dönüştürme zorluğu sadece xFusion'a özgü değil. Önemli bir rakip olan Lenovo Group, Altyapı Çözümleri Grubu için kısa süre önce 15,5 milyar dolarlık sipariş hattıyla rekor bir çeyrek bildirdi. Ancak analistler, AI sunucularının PC'lerden daha düşük marjlara sahip olduğunu ve rekabetçi fiyatlarla GPU tahsisatı sağlamaya büyük ölçüde bağımlı olduğunu belirtti.
Bu dinamik, Artificial Analysis'in yakın tarihli bir pazar raporunda belirttiği gibi, "eşit zeka, eşit ekonomi anlamına gelmez" şeklindeki AI pazarındaki değişimi vurguluyor. Rekabet avantajı, ham performanstan "Watt başına Token" ile ölçülen verimliliğe kayıyor. xFusion ve Lenovo, Dell ve Supermicro gibi rakipleri için uzun vadeli sınav, hiper ölçekli müşterilerden gelen yoğun fiyat baskısını yönetmek ve kârlılığı mevcut %1-2 aralığının ötesine taşımak için yüksek işletme maliyetlerini idare etmek olacaktır. Halka arz sermaye sağlayabilir, ancak aynı zamanda devasa ölçek ve minimum marjlarla tanımlanan bir iş modeline kamuoyu denetimi getirir.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
