WuXi AppTec'in 1260H listesine eklenmesinin etkisi sınırlı, UBS alım tavsiyesini koruyor

UBS, WuXi AppTec'in ABD askeri bağlantılı şirketler listesine alınmasının, hükümet sözleşmelerine maruziyetinin minimum düzeyde olması nedeniyle finansal etkisinin ihmal edilebilir olacağını belirtti.

UBS, ABD Savunma Bakanlığı'nın WuXi AppTec'i Section 1260H listesine eklemesinin, ABD hükümeti gelir maruziyetinin ihmal edilebilir olması nedeniyle sınırlı temel etki yaratacağını açıkladı.

"WuXi AppTec, ne gerçeklerin objektif bir incelemesine dayanarak ne de ABD yasaları kapsamındaki Section 1260H listesinin yasal sınıflandırma kriterlerine göre bir Çin askeri şirketi değildir," diyen şirket, müşterilerine gönderdiği açık mektupta sınıflandırmayı düzeltmek için mevcut tüm yolları kullanacağını ekledi.

8 Haziran'da duyurulan bu sınıflandırma, Savunma Bakanlığı'nın 30 Haziran 2026'dan itibaren listedeki kuruluşlarla doğrudan sözleşme yapmasını yasaklarken, bu şirketlerin mal veya hizmetlerine yönelik daha geniş bir yasak 30 Haziran 2027'de yürürlüğe girecek. RBC Capital Markets'a göre WuXi AppTec, gelirinin yaklaşık dörtte üçünü ABD'den elde ediyor, ancak bu gelir neredeyse tamamen devlet kurumlarından değil, biyofarmasötik ve biyoteknoloji şirketlerinden geliyor. Liste ayrıca Biyogüvenlik Yasası kapsamında kısıtlamaları tetikliyor ve mevcut sözleşmeleri olan ABD şirketlerine, Çinli sağlayıcılardan ayrılmak için 2028'den itibaren beş yıl süre tanıyor.

Pratik risk, müşterilerin 2033 son tarihinden önce tedarik zinciri çeşitlendirmesini hızlandırıp hızlandırmayacağıdır. UBS, WuXi AppTec'in faaliyet momentumunun, TIDES ve küçük molekül iş birimlerindeki güçlü talep desteğiyle dirençli kaldığını belirtti. Şirket, 2026 tam yıl rehberliğinde sürekli faaliyetlerden elde edilen gelirde yüzde 18 ila yüzde 22 büyüme ve toplam gelirde 51,3 milyar yuan ile 53,0 milyar yuan aralığında (yıllık yüzde 12,9 ila yüzde 16,6 büyüme) beklentisini korudu.

WuXi AppTec, Pentagon'un bugüne kadarki en büyük tek güncellemesinde listeye eklenen 50'den fazla şirket arasında yer alarak toplam sayıyı 188 belirlenmiş kuruluşa çıkardı. Genişletilmiş liste ayrıca Alibaba Group, Baidu, BYD, NIO, güneş enerjisi üreticileri JA Solar ve Trina Solar ile yarı iletken firmaları CXMT ve YMTC'yi de içeriyordu. Pentagon, sınıflandırmalarda Çin'in Devlet Varlıkları Denetim ve Yönetim Komisyonu ile Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı ile bağlantıları gerekçe olarak gösterdi.

Askeri geçmişi olmayan Çinli teknoloji şirketleri daha önce de 1260H sınıflandırmalarına başarıyla itiraz etmişti. UBS, Xiaomi'nin 2021'de, AMEC'in ise 2024'te, idari kararların fiili ve yasal dayanaktan yoksun olduğunu kanıtlamasının ardından listeden çıkarıldığını belirtti. WuXi AppTec, listeye alınmasına itiraz etmek için yasal işlemleri başlatmış durumda.

J.P. Morgan Sağlık Konferansı'ndaki bir şirket sunumuna göre WuXi AppTec, 2025 yılında ABD Gıda ve İlaç Dairesi tarafından onaylanan 30 küçük moleküllü ilaçtan sekizinin geliştirilmesini destekledi. RBC Capital Markets'a göre, ABD operasyonlarındaki herhangi bir aksama, Bachem, PolyPeptide Group, Charles River Laboratories ve Evotec gibi Avrupalı ve Kuzey Amerikalı rakipler için fırsat yaratabilir.

WuXi AppTec hisseleri Perşembe günü yüzde 1,16 artışla 121,80 HKD seviyesinden işlem gördü ve işlem hacmi 456 milyon HKD oldu. Hisse senedi, 2026 tahmini kazancının 17 katından işlem görüyor. UBS, H-sınıfı hisseler için hedef fiyatı 171,20 HKD olarak belirleyerek yaklaşık yüzde 40 yükseliş potansiyeline işaret etti ve Alım tavsiyesini yineledi.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.