Önemli Çıkarımlar
Bitcoin'in günlük getirisinin iki katını sunmak üzere tasarlanan ProShares Ultra Bitcoin ETF (NYSEARCA: BITU), yıl başından bu yana %31 değer kaybederek, aynı dönemde dayanak varlığın yaşadığı %10'luk düşüşle tam bir tezat oluşturdu. Bu önemli performans düşüşü, günlük kaldıraçlı finansal ürünlerdeki oynaklık aşınmasının doğal risklerini vurguluyor.
Fonun 2x kaldıraç hedefini her gün sıfırlayan yapısı, bu ayrışmanın ana nedenidir. Fon izahnamesinde, "Birçok güne yayılan bileşik hesaplamalarda sonuçlar, Bitcoin'in kümülatif hareketinin statik 2 katından ayrışır ve yol engebeli olduğunda bu ayrışma neredeyse her zaman elde tutanın aleyhine işler," ifadesi yer almaktadır. Bu, BITU'nun belirli bir günde Bitcoin'in performansını ikiye katlamayı hedeflerken, uzun vadeli getirilerinin dramatik bir şekilde kopabileceği ve koptuğu anlamına gelir.
Rakamlar bu aşınmanın güçlü etkisini gözler önüne seriyor. Bitcoin yıl başından bu yana %10 düşmüşken, basit bir 2x kaldıraç BITU için %20 zarar anlamına gelmeliydi; ancak gerçek kayıp %31'dir. Geçtiğimiz yıl Bitcoin %17 düşerken, BITU %53 çakıldı. Mekanizma basit bir aritmetiktir: Bitcoin %10 düşer ve sonra %10 yükselirse, genel olarak %1 aşağıdadır. BITU gibi 2x'lik bir fon %20 düşecek ve ardından %20 yükselecek, bu da onu %4'lük daha büyük bir kayıpla karşı karşıya bırakacaktır. Ancak, istikrarlı bir trend izleyen piyasada fon vaat ettiği büyütmeyi sağlayabilir. Bitcoin'in geçen ayki %16'lık kazancı, BITU için %30'luk bir getiriyle sonuçlandı ve bu da gerçek bir 2x performansına oldukça yakın bir değerdir.
Yatırımcılar için risk, kısa vadeli bir işlem aracını uzun vadeli bir yatırım gibi değerlendirmektir. Fonun tasarımı, dayanak varlıktaki sürekli bir düşüşün katlanarak artması anlamına gelir; Bitcoin'deki %50'lik bir düşüş, BITU sahipleri için neredeyse tam bir kayıpla sonuçlanabilir. Ürün, Bitcoin'in işlem geçmişini karakterize eden önemli günlük geri dönüşler olmaksızın tek bir yönde güçlü bir trend izleyeceğine dair bir bahistir. Tek bir seansdan daha uzun süre elinde tutan herkes için, fon yapısının maliyeti, oynaklığın bileşik etkisi yoluyla her gün ödenmektedir.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
