Önemli Notlar:
JPMorgan Chase ve Barclays dahil olmak üzere büyük Wall Street bankaları, 1,7 trilyon doların üzerine çıkan bir varlık sınıfı üzerine bahis oynamak için güçlü ve yeni bir araç sunan, büyük özel kredi fonlarının performansına bağlı kredi temerrüt takasları (CDS) ticaretine başladı. Financial Times raporuna göre, son günlerde gerçekleştirilen işlemler, sektör devleri Blackstone, Apollo Global Management ve Ares Management tarafından yönetilen amiral gemisi fonları hedef alıyor.
Bu piyasanın oluşturulması, yatırımcıların tarihsel olarak şeffaf olmayan ve ticareti zor olan özel kredi fonlarına karşı ilk kez önemli kısa pozisyonlar almalarına olanak tanıyor. Konuya yakın bir kaynak, haberi ilk duyuran Financial Times'a yaptığı açıklamada, "İki yönlü bir piyasanın gelişmesi, özel kredi endüstrisi için olgunlaşma belirtisidir," dedi.
Kredi temerrüt takasları, bir borçlu borcunu ödeyemediğinde ödeme yapan, sigorta gibi işlev gören finansal araçlardır. Bu durumda CDS'ler, özel kredi fonlarının kendi performansına bağlıdır ve yatırımcılara risklerini hedge etme veya sektördeki potansiyel gerilemeler üzerine spekülasyon yapma imkanı sağlar. Piyasanın ortaya çıkışı, bazı yatırımcılar arasında hızla genişleyen özel kredi dünyasındaki potansiyel strese karşı korunma veya bundan kar etme yönündeki artan arzuyu yansıtmaktadır.
Bu yeni türev piyasası, geleneksel bankaların krediden çekilmesiyle 2008 finansal krizinden bu yana katlanarak büyüyen özel kredi endüstrisi üzerinde derin bir etkiye sahip olabilir. Kamu fiyat keşfi ve açığa satış mekanizması sunarak CDS piyasası, şimdiye kadar nispeten istikrarlı ancak likit olmayan bu varlık sınıfına artan oynaklık getirebilir. Ayrıca, geleneksel bankacılık sistemi dışında biriken sistemik riskler konusunda endişelenen düzenleyicilerin daha fazla incelemesini çekmesi muhtemeldir.
Wall Street'in en büyük oyuncularının bu araçları yaratma hamlesi, özel krediye olan iki taraflı ilgiyi vurguluyor. Daha yüksek getiri arayan yatırımcılardan bu varlık sınıfına milyarlarca dolar akmaya devam ederken, büyüyen bir grup artık gelecekteki bir gerilemeye karşı hedge yapmanın veya doğrudan bahis oynamanın yollarını arıyor. Blackstone, Apollo ve Ares'in fonları sektördeki en büyük ve sistemik açıdan en önemli fonlar arasındadır, bu da onları böyle bir piyasa için doğal bir başlangıç noktası yapmaktadır.
Bu işlemleri kolaylaştıran bankalar için bu, yeni ve potansiyel olarak kazançlı bir gelir akışını temsil ediyor. Özel kredi fonları için ise bu, performanslarının artık halka açık bir türev piyasasının günlük duyarlılığına tabi olacağı ve potansiyel olarak yatırımcı algılarını ve bağış toplama çabalarını etkileyeceği anlamına gelen yeni bir zorluk teşkil ediyor. Özel kredi piyasasının istikrarı ve yapısı üzerindeki uzun vadeli etkiler henüz görülmese de, ilk işlemler evriminde önemli bir adımı işaret ediyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
