Wall Street, Yeni 2026'ya Kadar 160'ın Altına İneceğini Tahmin Ediyor
Wall Street stratejistlerinden oluşan giderek büyüyen bir grup, Japon Yeni'nin yapısal zayıflığının devam edeceğini ve 2026 boyunca ABD doları karşısında düşüşünü sürdüreceğini öngörüyor. Son Japonya Merkez Bankası (BOJ) faiz artırımına rağmen, kur momentum kazanamadı ve dolar başına 156 civarında seyrediyor. Büyük kurumlar şimdi yenin 160 seviyesini kıracağını tahmin ediyor; JPMorgan Chase & Co. 2026 sonuna kadar 164'ü hedefleyerek en karamsar görüşlerden birini sunuyor. BNP Paribas SA aynı zaman diliminde 160 seviyesini beklerken, Fukuoka Financial Group Inc. 165'e düşüş öngörüyor.
9,4 Trilyon Yenlik Sermaye Çıkışı Ayı Piyasası Bahislerini Körüklüyor
Japonya'dan sürekli sermaye çıkışları, yeni zayıflatan başlıca etkenlerden biri. Japon perakende yatırımcılarının yatırım fonları aracılığıyla denizaşırı hisse senedi net alımları, 9,4 trilyon yene (60 milyar dolar) ulaşarak son on yılın en yüksek seviyesine yakın seyrediyor ve hane halkının yabancı varlıklara yönelik kalıcı tercihini gösteriyor. Bu trend, Japon şirketlerinin denizaşırı birleşme ve satın alma hacimlerinin çok yıllık zirvelere ulaşmasıyla birleşerek yen üzerinde sürekli satış baskısı oluşturuyor. Bu ortam, yatırımcıların düşük getirili yeni borçlanarak daha yüksek getirili para birimlerine yatırım yaptığı "carry trade"i yeniden canlandırdı. Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) verileri, 9 Aralık'ta sona eren hafta itibarıyla kaldıraçlı fonların yen üzerindeki en büyük ayı pozisyonunu Temmuz 2024'ten bu yana tuttuklarını gösterdi.
Temkinli BOJ Politikası Karşı Rüzgarları Karşılamakta Yetkili Kalıyor
BOJ'un temkinli para politikası, yenin değer kaybını tersine çevirmek için yetersiz olarak değerlendiriliyor. Merkez bankasının kademeli yaklaşımı, Japonya'nın reel faiz oranlarının derinlemesine negatif kalmaya devam ettiği ve sermayeyi çekemediği anlamına geliyor. Gecelik endeks takasları (OIS), piyasaların bir sonraki BOJ faiz artırımının ancak gelecek yılın Eylül ayında tam olarak fiyatlanmasını beklemediğini gösteriyor. Japon yetkililer, yenin daha önce müdahaleyi tetikleyen seviyelere yaklaşmasıyla spekülatif kur hareketlerine karşı sözlü uyarıları artırmış olsa da, analistler bu tür eylemlerin başarılı olmasının pek olası olmadığına inanıyor. BOJ'dan ABD ile olan geniş faiz farkını kapatmak için daha agresif bir politika değişikliği gelmedikçe, piyasa müdahalesinin yenin uzun vadeli aşağı yönlü gidişatını değiştirmesi beklenmiyor.
