Hedge fonları ve diğer kurumsal yatırımcılar için finansmandaki artış Wall Street'in kâr hanesini destekliyor, ancak aynı zamanda artan sistemik riskler nedeniyle düzenleyicilerin incelemesini de üzerine çekiyor.
ABD'nin en büyük bankaları, hedge fonlarına ve diğer finansal oyunculara verilen kredilerdeki patlamanın etkisiyle ilk çeyrek ticari gelirlerinde kolektif %17'lik bir artışla kâr elde etmek için giderek daha fazla Wall Street'e yöneliyor; bu strateji, gevşetilmiş sermaye kurallarını kullanıyor ancak piyasa istikrarına ilişkin endişeleri artırıyor.
S&P Global bu hafta yayınladığı bir raporda, "Hedge fonlarının ve özel ticaret firmalarının hızla genişleyen bilançoları, küresel büyük bankalar ve notlarımız için risk oluşturuyor" dedi.
En büyük altı ABD bankasında, ticaretle ilgili varlıklar bir yıl öncesine göre yaklaşık %20 oranında şişerken, özellikle piyasa birimleri için verilen krediler, bu rakamları açıklayan bankalarda %25 veya daha fazla arttı. Bu durum, hem tüketici kredilerinde hem de orta ölçekli işletmelere verilen ticari kredilerdeki düşük tek haneli büyüme ile tezat oluşturuyor. Örneğin Bank of America, satış ve ticaret gelirlerinin %13 artışla 6,4 milyar dolara yükseldiğini gördü ve bu da 8,6 milyar dolarlık (hisse başına 1,11 dolar) net gelire katkıda bulundu.
Wall Street finansmanına yönelik bu yönelim, bankaların Biden yönetimi sırasında biriken fazla sermayeyi kullanıma sokmasıyla gerçekleşiyor; en büyük altı bankadaki ortalama çekirdek özsermaye sermaye oranı 2024 sonundan bu yana bir puandan fazla düştü. Kârlı olsa da, Finansal Araştırmalar Ofisi (OFR) tarafından takip edilen hedge fonu borçlanmalarının 2023 başından bu yana iki katına çıkması, düzenleyicileri, özellikle jeopolitik gerilimler oynaklık yaratmaya devam ederse, olası zorunlu kaldıraç azaltma ve piyasa stresi konusunda tetikte tutuyor.
Anlaşmalar Yangına Körükle Gidiyor
Ticaret patlaması, yatırım bankacılığındaki güçlü toparlanma ile tamamlanıyor. LSEG verilerine göre, küresel birleşme ve satın almalar 2026'nın ilk çeyreğinde 1,2 trilyon doları aştı ve her biri 10 milyar dolardan fazla değere sahip rekor 22 anlaşma yapıldı.
Bank of America, McCormick'in Unilever'in gıda işini 42,7 milyar dolara satın alması ve Devon Energy'nin Coterra Energy'yi 26 milyar dolara devralması gibi dev anlaşmalara danışmanlık yaparak kilit bir rol oynadı. Bu faaliyet, yatırım bankacılığı ücretlerinin çeyrekte %21 artarak kendi %10'luk tahminini aşarak 1,8 milyar dolara ulaşmasına yardımcı oldu. JPMorgan Chase de benzer bir ticaret ve anlaşma yapma gücüne atıfta bulunarak tahminleri aşan bir kâr bildirdi.
İki Dünyanın Hikayesi
Wall Street finansmanındaki patlama, Main Street'teki (reel ekonomi) mütevazı büyüme ile tam bir tezat oluşturuyor. JPMorgan'ın Finans Direktörü Jeremy Barnum analistlere bankanın piyasa kredilerinin "son zamanlarda kurumsal kredi büyümesinin birincil itici gücü" olduğunu söyledi. En büyük bankalardaki genel tüketici kredileri, ilk çeyrekte bir yıl öncesine göre yalnızca düşük tek haneli yüzdelerde arttı.
Bu farklılık kısmen düzenleyici değişikliklerin bir sonucudur. Federal Rezerv geçen yıl, en büyük bankaların kaldıraç kullanımına yönelik kısıtlamayı gevşetti; bu durum özellikle ticari faaliyetlere fayda sağlıyor. Geçen yıl Fed tarafından uygulanan büyüklük sınırından kurtulan Wells Fargo'nun da varlıklarını genişletmek için daha fazla alanı var. Ancak kurallar henüz tam olarak netleşmiş değil. JPMorgan, Fed'in son teklifleri kapsamında gerekli çekirdek özsermaye sermayesinde %4'lük bir artış beklediğini belirtti; bu, bankanın hala itiraz ettiği bir nokta.
KBW Nasdaq Bölgesel Bankacılık Endeksi bu yıl %8 artışla S&P 500'ün %2,6'lık kazancının önünde yer alırken, büyük bankaların kendileri piyasanın genelinin altında performans gösteriyor; bu da yatırımcıların Wall Street odaklı bu büyümenin sürdürülebilirliğini tarttığını gösteriyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
