Wall Street Bankalarının Kantitatif Strateji Satışlarından Elde Ettiği Gelir %30 Arttı

Yeni bir rapor, Wall Street bankalarının kantitatif yatırım stratejilerini daha geniş bir yatırımcı kitlesine satarak %30'a kadar daha fazla gelir elde ettiğini gösteriyor.

Wall Street'in en büyük bankaları, kurumsal müşterilere karmaşık kantitatif yatırım stratejileri satma konusunda agresif bir şekilde genişliyor. Bu hamle, bu programlardaki küresel varlıkları beş yılda %135 artışla 850 milyar dolara çıkardı ve hızla büyüyen yeni bir gelir akışı yarattı. Emeklilik fonları, bağış fonları ve aile ofisleri daha sofistike, otomatik ticaret çözümleri ararken, bu durum bankaları geleneksel hedge fonları ve varlık yöneticileriyle karşı karşıya getiriyor.

Kısa süre önce 2,1 milyar dolarlık portföyünün %3'ünü bir Goldman Sachs QIS fonuna ayıran Murdock Trust'ın yatırım direktörü Elmer Huh, "Piyasanın hızı artıyor ve temel analize dayalı yöneticilere karşı inancımız yok," diyor. "Kantitatif bir yaklaşımla çok daha hızlı uyum sağlayabileceğimizi düşünüyoruz."

Büyük bir QIS sağlayıcısı olan JPMorgan'ın piyasalar birimi, bu stratejilerden elde edilen gelirin bu yıl %30 arttığını gördü; bu, önceki yıllardaki %25'lik artışa göre bir hızlanma ve 100 milyar doların üzerinde名目 riski temsil ediyor. Premialab verilerine göre, bankalar tarafından yönetilen QIS programları beş yıl önceki 362 milyar dolardan fırladı ve kaldıraç dahil edildiğinde 1 trilyon doların üzerinde piyasa riskini temsil ediyor. Goldman Sachs Asset Management şu anda toplam varlıklarının yaklaşık %5'ine tekabül eden 175 milyar dolarlık QIS fonu yönetiyor.

Sistematik stratejilere yönelik bu akın, yatırımcıların geleneksel yöntemlerin yapay zeka odaklı piyasalar için çok yavaş olduğuna dair korkularını ve birkaç büyük teknoloji hissesinin hakimiyetindeki pasif endekslerden uzaklaşarak çeşitlendirme arzusunu yansıtıyor. Bankalar için QIS, geleneksel ticarete göre daha az sermaye gerektiren, neredeyse risksiz ve yüksek büyüme potansiyeline sahip bir gelir kalemidir; ancak bu stratejilerin "aşırı kalabalıklaşması" yeni bir sistemik risk oluşturmaktadır.

Yüksek Büyümeli, Düşük Sermayeli Bir İş

Bankaların kendi sermayelerini riske attığı tescilli ticaretin (proprietary trading) aksine, QIS programları önceden belirlenmiş kurallara dayalı olarak müşteriler adına işlemlerin yürütülmesini içerir. Bankalar ticaret hacminden ücret kazanır ve stratejileri genellikle toplam getiri swapları (total-return swaps) gibi türev sözleşmeleri olarak yapılandırır. Bu model, gelirin güvenilir ve sermaye dostu olması nedeniyle caziptir; bu da mevcut bankacılık düzenlemeleri altında önemli bir avantajdır.

Evercore ISI analisti Glenn Schorr, "Portföy yöneticileri ve analistler para harcar ve prim alırlar. Bilgisayarlar ise almaz," diyor. Otomatik stratejilerin verimliliği, bankaların işi hızla büyütmesine olanak tanıyor ve Schorr'a göre varlık kanallarındaki büyümenin "önemli bir kısmına" katkıda bulunuyor.

Aşırı Kalabalık Bir İşlemin Riskleri

Benzer kantitatif stratejilere sermaye akışı, piyasa istikrarı konusunda endişeleri artırıyor. Tahmini 1 trilyon dolarlık名目 değerle bu programlar piyasa hareketlerini etkileyecek kadar büyüktür. Daha önce Barclays'te QIS ürünleri geliştiren Paloma Partners portföy yöneticisi Arnab Sen, agresif hedge fonlarının halihazırda bu sistematik akışları tahmin etmeye ve bunlara karşı ticaret yapmaya çalıştığı konusunda uyarıyor.

Sen, "Bu durum piyasadaki hareketleri şiddetlendiriyor," diyor. Bu büyük, otomatik stratejiler ile fırsatçı tüccarlar arasındaki kedi-fare oyunu, özellikle piyasa stresi dönemlerinde oynaklığı artırabilir. Kairos Investment Advisors'ın kurucusu Ramon Verastegui, çok fazla yatırımcının aynı sinyalleri takip ettiği aşırı kalabalıklaşma riskinin zamanla bu stratejilerin kârlılığını da aşındırabileceğini söylüyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.