Key Takeaways:
JPMorgan Chase, Wells Fargo ve Citigroup, ilk çeyrek kazanç çağrılarında toplam 108 milyar doların üzerinde özel kredi riskini açıklayarak, bankacılık sektörünün artık varlık kalitesi konusunda sorularla karşı karşıya olan ve büyük ölçüde düzenlenmemiş piyasaya olan bağlarına ilk bakışı sundu.
JPMorgan CEO'su Jamie Dimon, bankanın analist çağrısında, "Bankaların darbe alması için özel kredilerde en azından öyle görünüyor ki çok büyük kayıpların olması gerekiyor," dedi ve sektörden kaynaklanan sistemik risk konusunda "özellikle endişeli olmadığını" ekledi.
Açıklamalar, 50 milyar dolar ile en büyük riskin JPMorgan'da olduğunu, onu 36,2 milyar dolar ile Wells Fargo ve 22 milyar dolar ile Citigroup'un izlediğini gösterdi. Duyurular, bazı büyük özel kredi fonlarının dayanak kredilerin kalitesine ilişkin endişeler nedeniyle yatırımcı geri alımlarını sınırladığı bir dönemde geldi.
Açıklamalar, Wall Street için önemli ve daha önce opak olan bir risk yoğunlaşmasını vurguluyor. Banka yöneticileri güven yansıtırken, veriler yatırımcıların potansiyel stresi izlemesi için bir temel sağlıyor; özellikle de Dimon'un kendisi, nihai bir kredi döngüsünün "insanların beklediğinden daha kötü" kayıplar getirebileceğini tahmin ederken.
Bankalar kazanç sunumlarını yatırımcıları risklerinin kalitesi ve yapısı konusunda rahatlatmak için kullandılar. JPMorgan CFO'su Jeremy Barnum, bankanın özel kredi fonlarına verdiği 50 milyar dolarlık kredinin, banka dışı finansal kurumlara (NBFI) verilen 160 milyar dolarlık daha geniş bir kredi portföyünün parçası olduğunu belirtti. Barnum, "İş yapış şeklimiz üzerindeki çok yakın inceleme ve borç verme kriterlerinin yüksek kaliteli olmasını sağlama ve bir dizi yapısal korumayı yerinde tutma işlevi olarak oldukça rahat olduğumuz bir alan," dedi.
Sektöre 36,2 milyar dolar risk maruziyeti bulunan Wells Fargo, risk azaltma konusunda en fazla detayı sağladı. Banka, kredi portföyünün yaklaşık yüzde 40'lık bir zarar tamponuna sahip olduğunu, yani fonların bankanın sermayesi etkilenmeden önce ilk kayıpları absorbe edeceğini söyledi. Ayrıca, ilgili işlemlerinin yüzde 98'inden fazlası, dayanak varlıkların kredi kalitesinin bozulması durumunda bankanın daha fazla teminat talep etmesine izin veren marj ayarlama şartlarını içeriyor.
Citigroup, üç banka arasında 22 milyar dolar ile en küçük riski bildirdi ve portföyünün başlangıcından bu yana sıfır kayıp kaydına sahip olduğunu vurguladı. Banka ayrıca, özel kredi fonları için yaygın bir yapı olan İş Geliştirme Şirketlerine (BDC) verilen kredilerin, NBFI'lara verdiği toplam 118 milyar dolarlık kredinin yüzde birinden daha azını oluşturduğunu belirtti.
Yöneticilerin sakin tonuna rağmen, bazı veriler artan baskıya işaret ediyor. Wells Fargo'nun düzenleyici dosyaları, banka dışı borçlularından gelen takipteki kredilerin (NPL) bir önceki yılki 24 milyon dolardan 245 milyon dolara önemli ölçüde arttığını gösterdi.
Özel kredi endüstrisi üzerindeki artan inceleme, kısmen yapay zekanın kurulu iş modellerini, özellikle de Wells Fargo'nun özel kredi kredilerini destekleyen teminatın yüzde 17'sini oluşturan yazılım sektöründe bozabileceği endişelerinden kaynaklanıyor. Bu belirsizlik, Blue Owl Capital ve Apollo Global Management gibi büyük oyuncularla bağlantılı fonlardaki yatırımcıların geri alım taleplerinde bir artışa katkıda bulunarak bazılarının üç aylık para çekme işlemlerini yüzde beş ile sınırlamasına neden oldu.
Dimon sistemik riskleri küçümserken, daha büyük ve daha geleneksel bir tehdit konusunda uyardı. Asıl riskin, standart bir kredi döngüsünün ekonomi genelinde nasıl sonuçlanacağı olduğunu öne sürerek, döngü döndüğünde kayıpların birçok kişinin beklediğinden daha şiddetli olacağını tahmin etti.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
