Önemli Çıkarımlar:
Yunanistan borç krizine danışmanlık yapan ve müttefikleri arasında Sosyalist Parti liderlerini sayan Fransız yatırım bankacısı, dünyanın en karmaşık egemen temerrütlerinden birini çözme yetkisini kazandı — Nicolás Maduro'nun yakalanmasının ardından Venezuela'nın ekonomik yeniden doğuşuna yönelik 150 milyar dolarlık bir bahis.
Venezuela, Mayıs ortasında Centerview Partners'ı yaklaşık 150 milyar dolarlık ödenmemiş egemen ve devlet petrol şirketi borcunu yeniden yapılandırmak üzere işe alarak, siyasi görüşleri şu anda Karakas'ta söz sahibi olan Trump yönetiminin tam karşısında yer alan bir bankacıya yöneldi. On yıl önceki Yunanistan'dan bu yana en büyük egemen borç yeniden yapılandırmalarından biri olan bu yetki, Matthieu Pigasse'yi, 2017'de temerrüde düşmesinden bu yana mali bir parya haline gelen bir ülkeye sermayeyi geri getirmeye yönelik yüksek riskli bir çabanın merkezine yerleştiriyor.
"O kadar ilkel bir ortam ki, bunu hızlıca halledeceğiniz fikri kaçınılmaz olarak bazı şüpheler doğuruyor," dedi Karakas merkezli iş danışmanlık firması Ecoanalitica'nın direktörü Alejandro Grisanti. "Venezuela'nın sadece borçlarını yeniden müzakere etmesi değil, güveni yeniden inşa etmesi gerekiyor."
Daha önce Lazard'da küresel M&A'yı yöneten Centerview'in yönetici ortağı Pigasse, anlaşmayı Başkan Donald Trump'ın Latin Amerika eski özel elçisi Mauricio Claver-Carone'un perde arkasındaki desteğiyle güvence altına aldı. Claver-Carone, Geçici Başkan Delcy Rodriguez'e Centerview'in işe alınması için güçlü destek ifade ettiğini ve Dışişleri Bakanlığı ile Hazine Bakanlığı'na danıştığını söyledi. Miami merkezli özel sermaye şirketi LARA Fund'un yönetici ortağı olan eski elçi, Pigasse ile Ekvador'un 2020 borç yapılandırmasında birlikte çalışmıştı.
Bu atama, Wall Street'teki rakiplerini hazırlıksız yakaladı. Maduro hükümetinin 2024'te işe aldığı Rothschild, Şubat ayında yetkililere teklif sunmak için Washington'a gitmişti. Bir Hazine sözcüsü, kararın Venezuela'ya ait olduğunu söyledi. Venezuela'nın ekonomiden sorumlu başkan yardımcısı Calixto Ortega Sanchez, hükümetin Centerview'i "ülke ekonomisine dair derin anlayışı" ve uzun süreli ilişkileri nedeniyle seçtiğini belirtti.
Jeopolitik Arka Plan
Yeniden yapılandırma, Trump yönetiminin Ocak ayında Maduro'yu yakalayan ve onu uyuşturucu kaçakçılığı suçlamalarıyla New York'a getiren özel operasyonunun ardından geliyor. Yönetim o zamandan beri Venezuela'nın petrol ihracatının kontrolünü ele geçirdi ve gelirin nasıl dağıtılacağını yakından yönetiyor, son on yılda yüzde 70'ten fazla küçülen bir ekonomiyi canlandırmaya çalışıyor.
Pigasse bu yıl iki kez Karakas'a gitti — Şubat'ta özel bir uçakla ve Nisan'da tekrar, bankacılar ve petrolcülerin uğrak yeri olan Cayena Hotel'de kalarak — devlet petrol şirketi PDVSA'nın ABD'deki rafineri varlığı Citgo'nun olası satışı konusunda danışmanlık yaparken tanıştığı Rodriguez'e kur yapmak için. Ayrıca, Venezuelalı yetkililerle uzun süredir bağları olan Arjantinli yapımcı Fernando Sulichin'in davetiyle Melania Trump'ın belgeselinin özel Beyaz Saray gösterimine katıldı.
Claver-Carone, Centerview'i bankacıların teknik uzmanlığı ve Rothschild ile hukuk firması Dentons da dahil olmak üzere Maduro hükümetiyle çalışmış danışmanları gönderme arzusu nedeniyle desteklediğini söyledi. "Herhangi bir danışmanlık veya tavsiye için ücret almıyorum ve motivasyonum öncelikle Başkan Trump'ın Venezuela politikasının başarılı olması," dedi. Bir Dışişleri Bakanlığı sözcüsü, Claver-Carone'un ABD hükümeti adına çalışmadığını söyledi.
Yeniden Yapılandırma Zorluğu
Venezuela hükümeti, Haziran ayına kadar bir başlangıç çerçevesi sunma sözü verdi; birçok analist bu takvimi iyimser buluyor. Ülke, son on yılın büyük bölümünde kapsamlı mali veya ekonomik veri yayınlamadığı için alacaklılar ve ekonomistler ne kadar borç olduğu ve kime borçlu olunduğu konusunda tahmin yürütmek zorunda kalıyor.
Centerview'in teklifinin kilit bir parçası hızdı — Venezuela'yı küresel ekonomiye yeniden entegre etmek için yeniden yapılandırmayı mümkün olduğunca hızlı tamamlamak. Bu durum, konuya yakın kaynaklara göre, hızlandırılmış takvimin yatırımlarına büyük indirimler dayatmanın bir yolu olup olmadığını tartışan Fidelity ve T. Rowe Price gibi tahvil sahiplerinde endişe yarattı.
Yetki için ücretlerin on milyonlarca dolara ulaşması bekleniyor; bu, egemen tahvilleri, PDVSA yükümlülüklerini ve neredeyse on yıllık yaptırımlar ve ekonomik çöküş boyunca biriken gecikmeleri kapsayan borcun yeniden yapılandırılmasının karmaşıklığını yansıtıyor. Benzer ölçekte bir egemen borcun yeniden yapılandırıldığı son seferde — 2012'de Yunanistan — özel alacaklılar tahvillerinin nominal değerinde yaklaşık yüzde 75 oranında indirim kabul etmişti ve sürecin tamamlanması iki yıldan fazla sürmüştü.
Yatırımcılar için riskler açık: başarılı bir yeniden yapılandırma, dünyanın kanıtlanmış en büyük petrol rezervlerine sahip Venezuela'nın enerji sektörüne önemli sermaye akışlarının önünü açabilir ve Trump yönetiminin diğer yaptırım uygulanan ekonomileri nasıl ele alacağına dair bir model oluşturabilir. Buna karşılık, tahvil sahipleriyle uzun süreli bir mücadele, ülkenin uluslararası sermaye piyasalarına yeniden girişini geciktirebilir ve Venezuela'yı mali izolasyonda tutabilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
