Önemli Çıkarımlar:
Orta Doğu barış umutları, 11 Haziran'da geniş çaplı bir risk iştahı rallisini tetikleyerek USD/JPY'yi yakından takip edilen 160 seviyesinin altına itti ve Avustralya doları gibi riske duyarlı para birimlerini yükseltti.
Yen, bir hafta sonra ilk kez dolar başına 160 eşiğinin üzerine çıkarken, Orta Doğu'da ateşkes olasılığının yeniden canlanması, güvenli liman dolar pozisyonlarında geniş çaplı bir çözülmeye yol açtı ve dolar, Group-of-10 ülkelerinin tüm para birimleri karşısında değer kaybetti.
"Piyasa, 48 saat önce var olmayan, maddi bir gerilimi azaltma olasılığını fiyatlıyor," dedi Edgen'de jeopolitik risk stratejisti olan Elena Fischer. "Resmi bir ateşkes ortaya çıkarsa, dolar mevcut seviyelerden ek olarak yüzde 2 ila 3 daha değer kaybedebilir."
USD/JPY, Japon yetkililerin potansiyel bir müdahale tetikleyicisi olarak işaretlediği 160 çizgisini aşarak 159,42'ye kadar geriledi ve ardından 159,80 civarında dengelendi. Avustralya doları %0,14 artışla 0,7054$'a yükselirken, euro %0,1 artışla 1,1545$'a çıktı. Dolar endeksi, Pazartesi günkü iki ayın en yüksek seviyesi olan 100,21'den gerilemesini sürdürerek %0,24 düşüşle 99,77'ye indi.
Duyarlılıktaki değişim, ateşkesin kalıcı olup olmamasına bağlı. İran ve İsrail Pazartesi günü, Başkan Donald Trump'ın çağrısı üzerine saldırıları durdurduklarını açıkladı; ancak Tahran, İsrail'in Lübnan'daki Hizbullah'ı vurmaya devam etmesi halinde çatışmaları yeniden başlatacağı uyarısında bulundu. Kalıcı bir barış anlaşması, petrol fiyatlarını (Brent petrol varil başına 93$ civarında işlem görüyor) muhtemelen yumuşatacak ve Federal Rezerv'in faiz artırım beklentilerini güçlendiren enflasyon primini azaltacaktır.
Yen'in Müdahale Hesaplamaları
Japon yetkililer için yenin ani güçlenmesi farklı bir zorluk teşkil ediyor. Maliye Bakanlığı, son bir ayın büyük bölümünde, para biriminin çok hızlı zayıflaması halinde desteklemek için müdahale edeceği uyarısında bulunuyordu ve 160 seviyesi gayriresmi bir kırmızı çizgi olarak işlev görüyordu. Şimdi, USD/JPY'nin bu eşiğin kendi kendine altına düşmesiyle müdahale hesaplamaları değişiyor.
"BOJ, yeni savunmaları değil, değer kazancını yönetmeleri gereken bir senaryoya hazırlanıyordu," dedi MUFG'de kıdemli döviz ekonomisti olan Lee Hardman. "158'in altına kalıcı bir hareket, ihracat rekabet gücünü olumsuz etkileyecek güçlü bir para biriminden eşit derecede memnun olup olmadıklarını test edecek."
Piyasalar, Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) 16 Haziran'daki politika toplantısında 25 baz puanlık bir faiz artırımını tamamen fiyatlarken, bazı yatırımcılar daha büyük bir hamle spekülasyonu yapıyor. Başkan Kazuo Ueda'nın son tartışmalara katılmaması, iç politika dinamiklerine ilişkin belirsizliği artırdı, ancak merkez bankası enflasyon baskıları devam ederse harekete geçmeye hazır olduğunun sinyalini verdi. Çarşamba günü açıklanan verilere göre, Japonya'da toptan eşya enflasyonu Mayıs ayında üç yılın en hızlı temposunda hızlanırken, Orta Doğu çatışmasından kaynaklanan enerji maliyetleri ekonomi genelinde fiyat baskılarını yaygınlaştırdı.
Çapraz Varlık Dalga Etkileri
Risk iştahındaki dönüş, dövizlerin ötesine geçti. Altın, hafta başında altı ayın en düşük seviyesine dokunduktan sonra ons başına 4.077$ civarında istikrar kazanırken, Asya hisse senetleri ABD'deki sıcak enflasyon verilerinin tetiklediği Wall Street satış dalgasının ardından kayıplarını sınırladı. S&P 500, Mayıs ayı Tüketici Fiyat Endeksi'nin Nisan 2023'ten bu yana en hızlı yıllık artış olan %4,2'lik artışı göstermesinin ardından Çarşamba günü %1,4 düştü.
ABD ile İran arasındaki kısasa kısas saldırıların ardından hafta başında Brent petrolde varil başına 94$'ın üzerine fırlayan petrol fiyatları, barış umutlarının arz risk primini azaltmasıyla geriledi. Hürmüz Boğazı, küresel petrol ticaretinin yaklaşık %21'ini elinde bulunduruyor ve İran'ın daha önce su yolunu kapatma tehditleri, ham petrolü çok aylık zirvelere taşımıştı.
Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, benzer bir jeopolitik gerilimin azalmasının son yaşandığı Nisan 2026'daki ABD-İran ateşkesi sırasında dolar endeksi takip eden iki hafta içinde %1,8 düşerken, gelişmekte olan ülke para birimleri ortalama %2,3 kazanç sağlamıştı. Bu modelin tekrarlanması, USD/JPY'yi Mayıs sonundan bu yana görülmeyen 157 seviyesine doğru itecektir.
Federal Rezerv'in 17 Haziran'daki bir sonraki politika kararı şimdi daha da büyük bir önem taşıyor. Yatırımcılar, CME FedWatch'a göre Aralık ayına kadar bir faiz artırımı olasılığını %70 olarak görüyor; ancak bir barış anlaşmasından kaynaklanan petrol fiyatlarındaki kalıcı düşüş, sıkılaştırma aciliyetini azaltabilir. "Hürmüz Boğazı'nı güç kullanarak ya da ateşkes yoluyla açmak için saatler yüksek sesle tik tak ediyor," dedi Annex Wealth Management'ta baş ekonomist stratejist olan Brian Jacobsen. "Fed bunun ne zaman olacağını tahmin etmeye çalışmayacak, bu nedenle Başkan Trump'ın toplantıdan önce onlara kesinlik sağlaması gerekiyor."
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
