USD/JPY 162 seviyesini aşarak yükseldi; dolar gücü, düşen petrol fiyatlarına meydan okuyor

Dolar-yen paritesi, makro ayrışmanın düşen emtia fiyatlarını geride bırakmasıyla 1986'dan bu yana görülmeyen seviyelere ulaşarak iki aydır üst üste yükseliyor.

USD/JPY, dolar gücünün düşen petrol fiyatlarına ve azalan risk iştahına rağmen devam etmesiyle yaklaşık 162,50 seviyesine yükselerek 1986'dan bu yana en yüksek seviyesine çıktı.

Büyük bir Tokyo bankasında döviz stratejisti olarak görev yapan bir uzman, "Dolar, tipik emtia korelasyonuna meydan okumaya devam ediyor çünkü temel itici güç, Fed ile Japonya Merkez Bankası (BoJ) arasındaki para politikası ayrışması. Piyasalar, Fed'in faiz indirim döngüsünün gecikeceğini fiyatlarken, BoJ yalnızca kademeli bir normalleşme sinyali veriyor ve bu da getiri farkını dolar lehine sağlamlaştırıyor." dedi.

Parite, geçtiğimiz hafta 162,78 seviyesine dokunarak kırk yılı aşkın sürenin en güçlü seviyesini gördükten sonra hafif bir geri çekilme yaşadı. Japonya, yen alımı yönünde 11,7 trilyon yenlik müdahale çabalarına rağmen trendi tersine çevirmeyi başaramadı; bu durum, makro temel göstergeler ters yönü işaret ettiğinde tek taraflı döviz müdahalesinin sınırlarını gözler önüne serdi. Ralli, Batı Teksas türü ham petrolün (WTI) aynı dönemde değer kaybetmesine rağmen sürdü; bu durum, yükselen dolar ile düşen emtia fiyatları arasındaki tipik ters korelasyonu bozdu.

Yatırımcılar şimdi bir sonraki büyük katalizör olarak bu hafta açıklanacak ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) raporuna odaklanmış durumda. Güçlü bir veri, Federal Rezerv'in faizleri daha uzun süre yüksek tutacağı beklentilerini pekiştirerek USD/JPY'yi 165 seviyesine doğru itebilir. Ancak bir sürpriz aşağı yönlü gerçekleşirse, piyasanın süregelen yen zayıflığına bu kadar ağırlıklı bir şekilde konumlanmış olması nedeniyle ayların en büyük düzeltme hareketini tetikleyebilir.

Müdahale Yen'in Düşüşünü Durdurmakta Başarısız

Japonya Maliye Bakanlığı, toplam 11,7 trilyon yen tutarında müdahale operasyonu gerçekleştirdiğini doğruladı, ancak dolar-yen paritesi yükselişini sürdürdü. Müdahalenin etkisiz kalması, yapısal bir değişime işaret ediyor: ABD-Japonya faiz oranı farkı geniş kaldığı sürece, müdahale kaynaklı yen güçlenmesinin geçici olması muhtemel. 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi %4,2'nin üzerinde seyrederken, Japonya'nın 10 yıllık tahvil getirisi %1'e yakın bir seviyede sınırlı kalıyor ve bu da taşıma işlemini (carry trade) küresel yatırımcılar için cazip kılıyor.

NFP Verileri Bir Sonraki Katalizör Olarak Beliriyor

Temmuz ayı NFP verileri, ABD işgücü piyasasının faiz indirimlerini haklı çıkaracak kadar soğuyup soğumadığına dair en net sinyali verecek. Konsensüs tahminleri önceki aylara kıyasla bir yavaşlamaya işaret ediyor, ancak olası bir yukarı yönlü sürpriz doların son dönemdeki gücünü teyit edecektir. Dirençli ABD ekonomisi ile büyümesi zayıf kalan ve enflasyonu ancak kademeli olarak artan zor durumdaki Japon ekonomisi arasındaki ayrışma, paritenin yönünü belirlemeye devam ediyor.

Süregelen dolar rallisinin küresel piyasalar için daha geniş kapsamlı etkileri bulunuyor. Dolar güçlenirken gelişmekte olan ülke para birimleri yeniden baskı altına girerken, emtia ihracatçısı ülkeler hem güçlü dolar hem de düşen hammadde fiyatları ikilemiyle mücadele ediyor. Japonya için zayıf yen, ihracat rekabet gücünü artırırken ithalat maliyetlerini yükselterek, halihazırda artan yaşam giderleriyle boğuşan hane halklarını ve küçük işletmeleri sıkıştırıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.