ABD federal yetkilileri, sigortacıların özel kredi piyasasına yönelik artan risklerine müdahale etmeye hazırlanıyor. Bu hamle, eyalet düzenleyicilerinden gelen ve bu varlıklar üzerindeki kredi notlarının sıklıkla şişirildiğini tespit eden ve sistemsik riskle ilgili endişeleri artıran, gizlenmiş bir 2024 raporunun ardından geldi.
ABD Hazine Bakanlığı, hayat ve emeklilik sigortası şirketleri tarafından tutulan yaklaşık 1 trilyon dolarlık özel krediyi incelemek üzere eyalet sigorta düzenleyicileriyle toplantılar yapacak.
Ulusal Sigorta Komiserleri Birliği (NAIC) yaptığı açıklamada, "NAIC ve eyalet sigorta düzenleyicileri, sigortacıların gelişen yatırım portföylerini uzun yıllardır aktif olarak izlemekte ve kademeli olarak ele almaktadır" dedi.
İnceleme, incelenen 109 özel mektup notundan 106'sının NAIC'in kendi analizinin önerdiğinden daha yüksek olduğunu ve bazı notların altı kademeye kadar şişirildiğini tespit eden ve şu anda geri çekilmiş olan 2024 NAIC raporunun ardından geldi. Sigortacıların özel borçlarının yaklaşık 419 milyar dolarlık kısmı böyle bir özel nota sahip.
Temel sorun, şişirilmiş notların sigortacıların bu varlıklara karşı daha az sermaye tutmasına izin vermesi, toplam 6 trilyon dolarlık yatırım varlıkları içindeki gerçek risk seviyesini potansiyel olarak maskelemesi ve daha geniş finansal sistem için potansiyel bir kırılganlık yaratmasıdır.
Özel kredi, sigortacılara geleneksel tahvillerden daha yüksek getiriler sundu ve genellikle benzer güvenliği ima eden kredi notlarıyla desteklendi. Bu durum talebin artmasına yol açarken, hayat ve emeklilik sigortacılarını satın alan özel sermaye şirketleri varlıkların bu yatırımlara kaydırılmasını hızlandırdı.
Gizlenen NAIC raporu, Egan-Jones Ratings'i daha cömert özel notların sık bir sağlayıcısı olarak tanımladı. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) geçen ay, firmanın bazı borçlanma araçları için "tutarlı bir şekilde dürüst kredi notları üretme" yeteneğini sorguladı.
Beş yıldan fazla süren taleplerin ardından, NAIC analistleri Ocak 2025'te, personelin kendi analizinin uygun gördüğünden üç veya daha fazla kademe yukarıda olması durumunda özel mektup notlarına itiraz etme yetkisi aldı.
Hazinenin müdahalesi, daha önce eyalet düzeyinde yönetilen riskler üzerinde yeni bir federal endişe düzeyine işaret ediyor. Yatırımcılar şimdi, sigortacılar için daha sıkı sermaye gereksinimlerine ve özel kredi piyasası genelinde riskin önemli ölçüde yeniden fiyatlandırılmasına yol açabilecek bu toplantıların sonucunu izleyecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
