ABD borsa piyasası şaşırtıcı bir şekilde dirençli kalmaya devam etti; S&P 500'deki %7,6'lık düşüş, bir ay aşkın bir süre önce İran'daki askeri harekatın başlamasından bu yana ham petrol fiyatlarında görülen %68'lik artış karşısında mütevazı görünüyor.
Jay Barry liderliğindeki bir J.P. Morgan sabit getirili strateji ekibi, saf enflasyon korkularından uzaklaşarak anlatıyı değiştirerek, bir araştırma notunda "Piyasalar petrol fiyatlarındaki artışla ilişkili potansiyel büyüme etkisine yeniden odaklandı" dedi.
Bu yeniden kalibrasyon, geçen hafta Hazine tahvili fiyatlarının yükseldiği tahvil piyasasında belirgindi. Gösterge 10 yıllık Hazine tahvili getirisi 11 baz puan düşerken, Fed politikasına daha duyarlı olan iki yıllık tahvil getirisi 20 baz puan geriledi. Bu hareket, vadeli işlem piyasalarının faiz artırımı beklentilerini yumuşatmasıyla geldi; 1 Nisan itibarıyla indirim, sabit tutma veya artırma olasılıkları daha eşit dağıldı. Bu, yıl için iki faiz artırımının fiyatlandığı Mart sonuna göre keskin bir dönüş.
Yatırımcılar için temel soru, kurumsal kazançların sürdürülebilir yüksek enerji maliyetlerinin baskısına dayanıp dayanamayacağıdır. Société Générale'in küresel kantitatif araştırma ekibi, "Konsensüs düşüncesi, kriz dindiğinde piyasaların temellere yeniden odaklanması gerektiği yönünde görünüyor" diye yazdı. Çift haneli kâr büyümesi tahminleri hala büyük ölçüde yerinde olduğundan, ekip yatırımcıların "satmam gerekiyor yerine ne zaman almalıyım" konusuna daha fazla odaklandığını görüyor.
Bu yatırımcı duyarlılığı, Batı Teksas Intermediate petrolünün varil başına 112 dolara ulaşmasıyla test edildi. Yine de, İran'ın Hürmüz Boğazı'ndan geçen trafiği izlemek için Umman ile bir protokol taslağı hazırladığına dair raporların ardından gerilimin düşeceği umuduyla hisse senetleri geçen Mayıs ayından bu yana en iyi iki günlük kazancını kaydetti.
Piyasa istikrarına katkıda bulunan Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, Harvard öğrencilerine para politikasının olayların nasıl gelişeceğini "bekleyip görmek için iyi bir yerde" olduğunu söyledi. Bu tarafsız duruş, enerji kaynaklı enflasyon artışına karşı şahin bir merkez bankası yanıtı korkularını yatıştırmaya yardımcı oldu.
Hazine tahvillerine yönelik daha fazla destek, yabancı merkez bankalarının ABD menkul kıymetlerini satışında olası bir gevşemeden geldi. New York Fed'deki yabancı hesap varlıkları Şubat sonundan Mart sonuna kadar 82 milyar dolar düştükten sonra, en son haftada 5 milyar dolar artarak olası bir mola sinyali verdi.
Altın gibi geleneksel güvenli limanlar bile geniş çaplı pozisyonlanmayı yansıtarak olağandışı hareketlilik gördü. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın yaklaşık 60 ton altın sattığı bildirilirken, SPDR Gold Shares ETF (GLD) geçen ay 8 milyar dolarlık çıkış yaşayarak 2008'den bu yana en büyük çıkışını gerçekleştirdi.
Şimdi tüm gözler yaklaşan kazanç sezonuna çevrildi. Şirketlerin daralan kâr marjları nedeniyle görünümlerini düşürmeye başlaması durumunda piyasanın mevcut direnci hızla sönebilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
