Yatırımcıların İran Savaşı'nı Göz Ardı Etmesiyle ABD Borsaları Mart Düşüğünden Bu Yana %12 Yükseldi

S&P 500 endeksi, 30 Mart tarihindeki düşük seviyesinden bu yana %12'den fazla yükselerek tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı. Yatırımcılar, Orta Doğu'daki potansiyel ateşkes işaretlerini kalıcı enflasyon ve enerji risklerine karşı değerlendiriyor. Gösterge endeks, teknoloji ağırlıklı Nasdaq Bileşik endeksiyle birlikte, ABD-İran çatışmasının başlangıcında görülen keskin kayıpları silerek Wall Street'teki pek çok kişinin ikinci çeyrek görünümlerini yeniden kalibre etmesine neden olan şaşırtıcı bir direnç sergiledi.

Catalyst Funds Kıdemli Portföy Yöneticisi David Miller yazılı yorumunda, "Petrol geri çekilmeye devam ederse ve çatışma gerçekten yatışırsa, hisse senetlerinin toparlanmak için alanı var çünkü ilk çeyrek zaten jeopolitik ve enflasyon riskinin anlamlı bir şekilde yeniden fiyatlandırılmasını yansıtmıştı" dedi. "Ancak, enerji fiyatları yüksek kalmaya devam ederse, 2. çeyrek çok daha zorlayıcı hale gelir çünkü artan yakıt maliyetleri marjlar, tüketici harcamaları ve Fed'in esnekliği üzerinde aynı anda baskı kurmaya başlar."

Piyasadaki toparlanma, ABD hava saldırılarının başladığı 28 Şubat ile 30 Mart arasında S&P 500'ün yaklaşık %8 düştüğü oynak bir dönemi takip ediyor. Yükseliş, bir barış anlaşmasına varılabileceği yönündeki yatırımcı iyimserliğiyle beslendi. Bu iyimserlik, barış görüşmelerinin "askıya alındığına" dair bir raporun ardından Salı günü hisselerin %0,6 düşmesi ve petrol fiyatlarının sıçramasıyla test edildi. Batı Teksas Tipi (WTI) ham petrol vadeli işlemleri %2,4 artışla varil başına 91,80 dolara yükselirken, 10 yıllık Hazine tahvil faizi %4,31'e tırmandı.

Yükseliş, yatırımcıları piyasaların savaşın ekonomik etkisi konusunda çok mu kayıtsız kaldığı sorusunu sormaya zorluyor. Daha az enerji yoğunluklu bir küresel ekonomi petrol şoklarına karşı bir tampon sağlasa da, sürdürülebilir yüksek fiyatlar kurumsal marjlar ve tüketici harcamaları üzerinde baskı oluşturmaya devam ederek çatışma sürerken piyasanın yükseliş inancını test edebilir.

Daha Dirençli Bir Ekonomi

Piyasanın enerji şokunu absorbe etme yeteneğinin temel nedenlerinden biri, küresel ekonominin değişen yapısı olabilir. Standard Chartered'ın araştırmasına göre, dünyanın "enerji yoğunluğu" —bir birim ekonomik büyüme yaratmak için gereken enerji miktarı— 1970'lerden bu yana %58 düştü. Bu artan verimlilik, petrol fiyatlarındaki varil başına yaklaşık 100 dolara varan son artışın can yakıcı olsa da, önceki on yıllarda olabileceği gibi felç edici bir darbe olmadığı anlamına geliyor.

Bu yapısal değişim, yatırımcıların Hürmüz Boğazı'nın ablukaya alınması gibi anlık aksaklıkları göz ardı etmelerine ve potansiyel bir savaş sonrası toparlanmaya odaklanmalarına olanak tanıdı. JPMorgan kısa süre önce S&P 500 için yıl sonu fiyat hedefini 7.600'e yükseltti; jeopolitik gerilimlerin hızla çözülmesi durumunda ise 8.000 puanlık bir "iyimser senaryo" öngörüyor.

Riskler Masada Kalmaya Devam Ediyor

İyimserliğe rağmen analistler, önemli risklerin devam ettiği konusunda uyarıyor. ABD'nin İran limanları üzerindeki deniz ablukası yürürlükte kalmaya devam ediyor ve kalıcı bir barışa giden yol belirsizliğini koruyor. Allianz Investment Management kıdemli yatırım stratejisti Charlie Ripley, diplomatik değişimin sadece uzun süreli bir gerilim tırmanması korkularını azalttığını belirterek, "Önemli riskler masada kalmaya devam ediyor" dedi.

Ekonomik yansımalar şimdiden görünür durumda. ABD'de Mart ayı perakende satışları %1,7 arttı ancak bu artış, pompadaki yüksek fiyatları yansıtan benzin istasyonlarındaki satışların %15,5'lik rekor artışından kaynaklandı. Avrupa'da çatışmanın etkisi daha doğrudan oldu; ZEW ekonomik araştırma enstitüsüne göre Almanya'da yatırımcı morali Nisan ayında son üç yılın en düşük seviyesine indi.

Yatırımcılar için son piyasa hareketleri bir sabır dersi niteliği taşıyor. İlk satış dalgasından sonra pozisyonlarını koruyanlar, piyasa toparlandıkça ödüllendirildi. Bu dinamik, Vanguard'ın kurucusu Jack Bogle'ın tavsiyesini akıllara getiriyor: "Bir şey yapmayın, sadece orada durun." Savaşın küresel ekonomi üzerindeki nihai etkisi hala şekillenirken, borsa şimdilik tercihini iyimserlikten yana kullandı.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.