Petrol Fiyatları Gerilerken ABD Borsaları Tahvillerden %9,8 Oranında Ayrıştı

S&P 500 endeksi, yatırımcıların riskleri yeniden kalibre etmesiyle Nisan 2020'den bu yana en güçlü 10 günlük kazancını kaydederek %9,8 yükseldi; oysa ABD Hazine tahvili getirileri, İran savaşının başlamasının ardından son tırmanışlarının yalnızca küçük bir kısmını geri verdi. Bu ayrışma, piyasaların dalgalanan petrol fiyatlarının, enflasyonun ve gelecekteki hükümet harcamalarının etkilerini nasıl fiyatladığı konusundaki bölünmeyi vurguluyor.

Hirtle Callaghan yatırım müdürü Brad Conger, "Bunun hızla çözülebileceğine dair büyük bir rehavet var. Fiyatlanan şey, bir çıkış yolumuzun olduğu," dedi. "27 Şubat'tan çok daha kötü durumda olduğumuzu ve aynı fiyat seviyesinde olduğumuzu düşünüyorum."

S&P 500, çatışma sonrası kayıplarını sildi ve 27 Şubat seviyesine geri döndü. Bu direnç, petrol fiyatlarındaki %40'lık artışa ve gösterge 10 yıllık Hazine tahvili getirisinin aynı dönemde %3,96'dan yaklaşık %4,3'e yükselmesine rağmen geldi. Piyasalar ayrıca Federal Rezerv'in bu yılki faiz indirimi beklentilerinin çoğunu sildi; vadeli işlemler şu anda Aralık ayına kadar sadece 6 baz puanlık bir gevşeme öngörüyor.

Görünümdeki temel fark, piyasanın güçlü kurumsal kâr görünümüne ve sabit getirili varlıklar üzerinde baskı oluşturmaya devam eden enflasyonist baskılara karşı hisse senetleri için bir tampon sağlayan artan hükümet harcamaları beklentisine odaklanmasından kaynaklanıyor.

Kazanç Büyümesi Hisse Senetleri İçin Enflasyon Tamponu Sağlıyor

Hisse senetleri, yükselen enflasyona karşı daha büyük bir tolerans gösterdi; çünkü kurumsal gelirler ve kazançlar, fiyat düzeyiyle birlikte artabilen nominal rakamlardır. Bu, sabit faizli tahvillerin sahip olmadığı doğal bir korunma sağlar. S&P 500 kazanç görünümü çatışmanın başlamasından bu yana iyileşti; LSEG IBES verilerine göre analistler, savaş öncesi %15 olan 2026 büyüme tahminini %19'a yükseltti. Bu daha güçlü kazanç profili, S&P 500 için ileriye dönük fiyat/kazanç oranının Ekim sonundaki 23'ün üzerindeki seviyelerden 20,4'e gerilemesiyle hisse senedi değerlemelerini daha cazip hale getirdi.

Mali Genişleme Tahvilleri Baskılıyor, Hisse Senetlerini Yükseltiyor

Hem kısa vadeli tüketici sübvansiyonları hem de savunma ve enerji bağımsızlığına yönelik uzun vadeli harcamalarla desteklenen mali teşviklerin genişlemesi beklentisi ayrışmayı daha da körüklüyor. Tahvil piyasası için bu, fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturan ve getirileri yukarı çeken daha fazla Hazine arzı beklentisi anlamına geliyor. Ancak hisse senetleri için aynı mali genişleme, savunma ve enerji gibi sektörlere fayda sağlayan toplam talep için bir itici güç olarak görülüyor. Bu dinamik, tahvillerin petrol fiyatı kaynaklı enflasyon korkularıyla neden sıkı bir korelasyon içinde kaldığını, hisse senetlerinin ise neden ayrışmaya başladığını açıklıyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.