Temel Çıkarımlar:
ABD enflasyonu Mart ayında hafifçe geriledi ancak jeopolitik çatışmalara bağlı enerji fiyatlarındaki artış, piyasaları Federal Rezerv'in önümüzdeki Nisan toplantısında faiz oranlarını indirmeyeceğine ikna etti.
RSM baş ekonomisti Joe Brusuelas, merkez bankasının zor durumuna dikkat çekerek, "Savaş kaynaklı petrol şoku Fed için bir 'kabus'" dedi.
Çalışma İstatistikleri Bürosu Cuma günü yaptığı açıklamada, Tüketici Fiyat Endeksi'nin bir yıl öncesine göre %3,3 arttığını ve aylık bazda %0,9'luk bir artış gösterdiğini bildirdi. Bu hareket büyük ölçüde benzin fiyatlarındaki %21,2'lik artıştan kaynaklandı. Bitcoin gibi riskli varlıklar, tahmin edilenden daha düşük olan manşet rakamıyla kısa süreliğine 73.000 doları aşsa da, faiz piyasaları etkilenmedi ve CME’nin FedWatch aracı Nisan ayında faizlerin değişmeme olasılığını %98,4 olarak gösterdi.
Veriler, KPMG baş ekonomisti Diane Swonk'un deyimiyle Fed'i "çıkmaza" sokuyor. Enerji dışındaki enflasyonun dengelenmesi olumlu bir işaret olsa da, merkez bankası manşet enflasyonu yüksek tutan ve %2 hedefine giden yolu zorlaştıran savaş kaynaklı fiyat şoklarıyla mücadele etmek zorunda kalıyor, özellikle de tüketiciler yüksek fiyatların devam etmesini beklemeye başladığında.
Tüketicilerin hissiyatı, Fed'in karşı karşıya olduğu zorluğu yansıtıyor. New York Fed'in Mart ayı Tüketici Beklentileri Anketi, doğrudan pompa fiyatlarına bağlı olarak enflasyon korkularında önemli bir artış gösterdi. Medyan bir yıllık enflasyon beklentileri %3,4'e yükselirken, benzin fiyatı artış beklentileri 5,3 yüzde puan artarak %9,4'e ulaştı; bu, Mart 2022'den bu yana serideki en yüksek seviye. Aynı zamanda hanehalkları gelecekteki finansal durumları hakkında daha karamsar olduklarını bildirdiler; bir yıl sonraki finansal durumlarına ilişkin beklentiler Nisan 2025'ten bu yana en kötü seviyeye geriledi.
Piyasanın odak noktası hala kırılgan jeopolitik durum üzerinde kalmaya devam ediyor. CME verilerine göre, ABD, İsrail ve İran arasında kısa bir ateşkes ilan edilmesinin ardından, Fed'in yıl sonuna kadar faiz indirimine gitme olasılığı %14'ten %30'un üzerine çıktı. Ancak ateşkesin zayıf olduğu kanıtlandı.
Citi analistleri, "Gerilimin düşmesinin kalıcı olduğu kanıtlanırsa, Fed indirimleri hızla yeniden fiyatlandırılabilir. Bu yıl Eylül, Ekim ve Aralık aylarında 75 baz puanlık indirim beklemeye devam ediyoruz" diye yazdı.
Ancak diğer uzmanlar erken iyimserliğe karşı uyarıda bulunuyor. The Wealth Alliance başkanı Eric Diton Business Insider'a yaptığı açıklamada, "Bu olumlu bir gelişme olsa da, bu savaşın sona ermesini kutlamak veya Fed politikası hakkında herhangi bir sonuca varmak için henüz çok erken olduğuna inanıyoruz" dedi. Ateşkesin diğer bölgesel çatışmalardaki önceki anlaşmalar kadar kırılgan olabileceğini belirtti.
Fed'in enerji odaklı enflasyon artışını görmezden gelebilmesi için uzun vadeli enflasyon beklentilerinin sabit kalması gerekiyor. Fed Başkanı Jerome Powell beklentilerin iyi çıpalanmış olduğuna inandığını belirtmişti, bu görüş Yardeni Research Başkanı Ed Yardeni tarafından da yinelenmişti. Yine de, Mart ayı TÜFE raporu ve ilgili tüketici anketi, bir arz şokunun bu istikrarı ne kadar çabuk zorlayabileceğini ve jeopolitik manzara netleşene kadar merkez bankasını sınırlı seçeneklerle baş başa bıraktığını gösteriyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
