ABD doları, jeopolitik risklerin artmasıyla 3 ayın zirvesine ulaştı

Dolar, 3 Haziran'da üç ayın zirvesine tırmanarak Haziran ayı rallisini genişletti; Basra Körfezi'ndeki artan gerilimler ve beklenenden iyi gelen ISM Hizmet PMI raporu, şahin bir Fed'e yönelik bahisleri güçlendirdi. Yeşilbaş, tüm büyük emsallerine karşı değer kazanırken, EUR/USD 1,08'in altına geriledi ve USD/JPY 152'ye doğru ilerledi; dolar endeksi seansta yüzde 0,6 yükseldi.

Fed Başkan Yardımcısı Philip Jefferson Çarşamba günü yaptığı açıklamada, "Tarifelerin ve enerjiyle ilgili şokların etkileri azalmaya başladıkça enflasyonun bu yılın ilerleyen dönemlerinde düşmesi gerekiyor" derken, enflasyon görünümüne yönelik risklerin yukarı yönlü olmaya devam ettiğini kabul etti. Fed Valisi Lisa Cook, Yahoo Finance'e göre, enflasyonun "zamanında" ılımlılaşmaması halinde "faiz oranlarını yükseltmeye hazır olduğunu" söyledi. Bu yorumlar, merkez bankasının ikilemini gözler önüne seriyor: Yapışkan enflasyon ve dirençli bir ekonomi gevşemeye karşı argüman oluştururken, jeopolitik riskler büyümeyi tehdit ediyor.

ISM Hizmet PMI, Haziran ayında konsensüs tahminlerini aşarak, imalat sektörü zayıflık belirtileri gösterse bile hizmet ekonomisinin dirençli kalmaya devam ettiğine dair kanıtlara bir yenisini ekledi. Veri, Fed'in tercih ettiği enflasyon ölçütünün Nisan ayında üç yılın zirvesine hızlanmasının ardından geldi ve politika yapıcılar arasında fiyat baskılarının ekonomi genelinde daha da yerleşik hale geldiği endişesini artırdı. Güçlü hizmet aktivitesi ve yüksek enflasyonun birleşimi, faiz indirimi olasılığını azaltıyor; vadeli fon fiyatlamaları artık yıl sonuna kadar 50 baz puandan daha az gevşeme öngörürken, bu oran bir ay önce 75 baz puandı.

Jeopolitik fon zemin önemli ölçüde karardı. Basra Körfezi'ndeki yenilenen saldırılar, İran'ı da içeren daha geniş çaplı bir çatışma hayaletini gündeme getirerek, küresel petrol tüketiminin yaklaşık yüzde 21'ini karşılayan bir darboğaz olan Hürmüz Boğazı'ndan geçen nakliyatı tehdit ediyor. Brent petrolü bu haberle varil başına 78 doların üzerine çıkarken, altın yatırımcılar güvenli liman varlıklarına yöneldikçe ons başına 2.380 dolar civarında tutundu. Wall Street'in korku göstergesi VIX, 18'in üzerine tırmanarak uzun süreli bir aksaklığın ekonomik yansımalarına ilişkin artan endişeyi yansıttı.

Doların rallisi, finansal koşulları küresel çapta sıkılaştırma tehdidi oluşturarak gelişmekte olan ülke para birimleri ve emtia fiyatları üzerinde baskı yaratıyor. Sürdürülebilir bir yükseliş, Fed'in politika yolunu karmaşıklaştıracak; piyasalar artık bu yıl faiz indirimi olasılığını daha düşük fiyatlıyor. Politika yapıcılar, özellikle Hürmüz Boğazı üzerinden gerçekleşen sürdürülebilir enerji aksaklıklarının, küresel ekonomi için en kötü senaryo olan stagflasyonu tetikleyebileceğinden korkuyor. Bölgedeki jeopolitik gerilimlerin en son Eylül 2019'da benzer bir dereceye tırmandığı dönemde, dolar üç ay içinde yaklaşık yüzde 4 değer kazanırken, altın yüzde 10'dan fazla yükselmiş, petrol ise diplomatik kanallar yeniden açılmadan önce yüzde 15 sıçramıştı.

Para piyasaları için sonuçlar açık. EUR/USD, 200 günlük hareketli ortalamasının altına kırarak, satışları 1,06 seviyesine doğru hızlandırabilecek teknik bir sinyal verdi. GBP/USD, İngiltere Merkezi Bankası'nın kendi enflasyon zorluğuyla karşı karşıya olduğu ortamda 1,25'e doğru geriledi; İngiltere hizmet TÜFE'si yüzde 5'in üzerinde seyrediyor. USD/CAD, güçlü dolar ve yerel para birimi cinsinden düşük petrol fiyatlarının ikili rüzgârlarıyla 1,38'in üzerine çıktı. USD/JPY, daha önce Japon yetkililerden müdahale uyarılarını tetikleyen ve Maliye Bakanlığı'nın devreye girmesine yol açabilecek bir seviye olan 152'ye yaklaştı.

Makroekonomik olumsuzluklara rağmen, hisse senedi piyasaları şaşırtıcı bir direnç gösterdi. Teknoloji ağırlıklı Nasdaq-100, Mayıs ayında yüzde 10'dan fazla yükseldi ve Goldman Sachs, revize edilen kazanç tahminlerini gerekçe göstererek S&P 500 yıl sonu hedefini 7.600'den 8.000'e yükseltti. Goldman Sachs Research'ün baş ABD hisse senedi stratejisti Ben Snider, S&P 500'ün 2026'da hisse başına kazancının önceki yıla göre yüzde 24 artışla 340 dolar olacağını ve 2027'de yüzde 13 büyümeyi temsil eden 385 dolar olacağını öngörüyor. Ancak politika yapıcılar, özellikle arz aksaklıkları olmak üzere gerçek ekonomik etkilerin bir gecikmeyle ortaya çıkabileceği ve merkez bankalarının net politika yolları belirlemesini zorlaştırabileceği konusunda uyarıyor. Dirençli risk varlıkları ile kötüleşen makro koşullar arasındaki uçurum, jeopolitik gerilimler tırmanmaya devam ederse sürdürülemez hale gelebilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.