ABD Kredi Balonu Büyüyor: FHA Yeniden Temerrüt Oranı Yüzde 60'a Ulaştı

(P1) ABD hükümet destekli borçlarında mayalanan bir kredi balonu, son zamanlardaki Federal Konut İdaresi (FHA) borçlularının yaklaşık üçte ikisinin riskli borç-gelir oranlarına sahip olması ve hükümetin 1,7 trilyon dolarlık öğrenci kredisi portföyünün yalnızca yüzde 30'unun aktif olarak geri ödenmesiyle gerginlik işaretleri gösteriyor. Pandemi dönemi ödeme duraklatmalarının sona ermesiyle daha da kötüleşen durum, ekonomiye yayılabilecek artan temerrütlere işaret ediyor.

(P2) Urban Institute yakın tarihli bir raporunda, "Öğrenci kredisi gecikmeleri, diğer kredi piyasalarındaki sıkıntılarla giderek daha fazla iç içe geçiyor" diyerek, borçluların ödeme dondurmaları sırasında nasıl daha fazla taşıt ve konut kredisi borcu aldıklarının altını çizdi.

(P3) Borç-gelir oranı yüzde 43 olan riskli seviyenin üzerinde olan FHA borçlularının payı, 2019'daki yüzde 55'ten 2024'te yüzde 64'e yükseldi. Bu arada, Değerli Bir Eğitimde Tasarruf (SAVE) geri ödeme planının sona ermesiyle, milyonlarca öğrenci borçlusu, birçoğu altı yıldan fazla bir süredir ödeme yapmadıktan sonra yeni planlara karmaşık bir geçiş sürecinde yolunu bulmak zorunda kalıyor. Aralık ayına ait bir FHA raporu, 2024 yılında konut kredisi yardımı alan borçluların yüzde 55'inin bir yıl içinde tekrar ödemelerde geri kaldığını kaydetti.

(P4) Hem öğrenci hem de konut borçlarında artan gecikmelerin birleşimi, ABD ekonomisi için önemli bir risk oluşturuyor. Özellikle konut fiyatlarının zaten düştüğü güney piyasalarında icralar arttıkça, bir negatif öz sermaye (underwater) dalgası konut sektörünü çökertebilir ve vergi mükelleflerini önemli kayıplarla baş başa bırakarak potansiyel olarak daha geniş bir ekonomik daralmayı tetikleyebilir.

Öğrenci Kredisi Geri Ödemeleri Yaşam Desteğinde

Federal öğrenci kredisi sistemi, Biden dönemi SAVE planının sona ermesinin ardından büyük bir revizyondan geçiyor. Aralık 2025 itibarıyla yaklaşık 7,2 milyon borçlu plana kayıtlıydı ancak mahkemeler o zamandan beri planı bloke etti. Şimdi, bu borçluların hizmet sağlayıcıları tarafından iletişime geçildikten sonraki 90 gün içinde yeni bir gelire dayalı geri ödeme (IDR) planı seçmeleri veya standart 10 yıllık bir plana aktarılmaları gerekiyor.

One Big Beautiful Bill Yasası (OBBBA), Temmuz 2028'e kadar PAYE ve ICR planlarını kademeli olarak kaldırarak ve 1 Temmuz 2026'dan sonra yeni bir Geri Ödeme Yardım Planı (RAP) sunarak manzarayı daha da sarsıyor. Öğrenci Kredisi Danışmanları Enstitüsü başkanı Betsy Mayotte, "Borçluların hem kısa hem de uzun vadeli düşünmesi gerekiyor. Bazı insanlar için bu, mümkün olan en düşük ödemeyi almak ve borç affını hedeflemek anlamına geliyor" dedi. Sorun şu ki, ödeme duraklatmasına alışmış birçok borçlu başka borçlar altına girdi; Urban Institute, konut kredisi olan gecikmiş öğrenci borçlularının payının 2019'daki yüzde 8'den 2025'te yüzde 15'e neredeyse iki katına çıktığını belirtti.

FHA Konut Kredileri Sürdürülemez Yeniden Temerrütlere Yaklaşıyor

Öğrenci kredisi piyasasındaki baskı doğrudan konut piyasasına sızıyor. Birçok FHA borçlusu, konut kredisi almaya hak kazanmak için öğrenci kredisi ödeme duraklatmasından gelen likiditeyi kullandı. Şimdi, bu ödemelerin yeniden başlamasıyla temerrütler artıyor. Bir FHA raporu, "sürdürülemez" olarak nitelendirdiği yüzde 60'a yaklaşan bir yeniden temerrüt oranına dikkat çekti.

Durum, geçen Eylül ayı itibarıyla temerrüde düşen borçluların yüzde 46'sının daha önce en az üç kez temerrüde düşmüş olması gerçeğiyle daha da kötüleşiyor. Trump yönetiminin geçen sonbaharda konut kredisi yapılandırmalarını iki yılda bir ile sınırlandırma hamlesi, icraların fırlamasına neden oldu. Bu durum, 2024 yılında FHA kredisi alan borçluların altıda birinin şu anda evlerinin değerinden daha fazla borcu olması nedeniyle özellikle endişe verici ve ekonomi yavaşlarsa daha geniş bir konut piyasası gerilemesi riski yaratıyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.