Amerika'nın en büyük sekiz bankası, 2026'nın ilk çeyreğinde hissedarlara rekor düzeyde 46,17 milyar dolar geri verdi; bu rakam, sermaye kurallarının gevşemesi ve artan ekonomik belirsizlikle eş zamanlı olarak bir önceki yıla göre yüzde 34'lük bir artışı temsil ediyor.
Forbes kıdemli yazarlarından Mayra Rodriguez Valladares, yakın tarihli bir analizinde, "Paradoksal örüntü açık: Ekonomi ne kadar belirsiz görünürse, bankalar o kadar agresif bir şekilde para dağıtıyor" diye yazdı. Temettüleri ve hisse geri alımlarını içeren ödemeler, jeopolitik çatışmalar ve gümrük vergisi ihtilaflarıyla karakterize edilen bir çeyrekte günde yarım milyar doların üzerine çıktı.
Bu artış, temel olarak temettülerden daha esnek olan hisse geri alımlarındaki keskin yükselişten kaynaklandı. Citigroup Inc.'in geri alımları yıllık bazda %260 artarak 6,3 milyar dolara ulaşırken, State Street Corp.'unkiler düşük bir bazdan %300 fırladı. Toplamda, küresel olarak sistemik öneme sahip sekiz banka (G-SIB), hissedarlara 46,17 milyar dolar aktardı.
Bu rekor düzeydeki sermaye geri dönüş hızı, 2008 finansal krizinden yirmi yıl sonra bankacılık sisteminin dayanıklılığına dair taze soruları gündeme getiriyor. Eleştirmenler, bu ödemelerin hissedar getirilerini, bankaların beklenmedik kayıpları absorbe etmek için sağlam sermaye tamponlarını koruma sorumluluğunun önüne koyduğunu savunuyor. Vergi mükellefleri tarafından finanse edilen kurtarma paketlerinin hafızası silindikçe ve düzenleyici baskılar azaldıkça tartışma şiddetleniyor.
20 Yıllık Değişim
Banka sermaye geri dönüşlerine ilişkin yirmi yıllık bir analiz, önemli bir stratejik değişimi ortaya koyuyor. Temettüler mütevazı bir şekilde büyüdü, ancak geri alımlar fazla sermayeyi dağıtmak için birincil araç haline geldi. Bu yaklaşım bankalara, piyasa koşullarına ve düzenleyici duyarlılığa bağlı olarak açıp kapatabilecekleri bir "vana" sunuyor.
2007-2009 Küresel Finansal Krizi, düzenleyicilerin sermaye koruma çağrısı yapmasıyla geri alımların neredeyse sıfıra indiğini gördü. Geri alımlar, Fed'in Kapsamlı Sermaye Analizi ve İncelemesi (CCAR) stres testlerinin 2011'de uygulamaya konulmasıyla toparlanmaya başladı ve bu testler bankalara hissedar getirilerine devam etmeleri için etkili bir "izin belgesi" verdi.
2017 Vergi Kesintileri ve İstihdam Yasası, kurumlar vergisi oranını yüzde 35'ten yüzde 21'e düşürerek ve devasa sermaye açığa çıkararak bu trendi hızlandırdı. Geri alımlar 2018'de yaklaşık 118 milyar dolarlık o zamanki rekor seviyeye ulaştı. 2020'deki COVID-19 pandemisi sistemin kırılganlığını sert bir şekilde hatırlatarak Fed'in geri alımları askıya almasına ve temettüleri sınırlamasına neden oldu.
Tartışma: Dayanıklılık ve Getiriler
Bankalar, hisse senetleri Citigroup'un 2024'ün büyük bölümünde yaptığı gibi maddi defter değerinin altında işlem gördüğünde, geri alımların rasyonel ve verimli bir sermaye kullanımı olduğunu savunuyor. International Review of Financial Analysis'den yapılan araştırmalar, geri alım esnekliğinin bankacılık sistemini daha dayanıklı kıldığı görüşünü destekliyor; zira geri alımlar, bir temettü kesintisinin yaratabileceği panik olmadan durdurulabiliyor.
Ancak Minneapolis Fed de dahil olmak üzere eleştirmenler, mevcut sermaye geri dönüş çılgınlığının gevşeyen düzenleyici gözetimin doğrudan bir sonucu olduğunu iddia ediyor. Sermaye gereksinimlerini düşüren Mart 2026'daki "Basel III Mulligan"ın nihai hale getirilmesi temel bir katalizör olarak görülüyor.
2006-2007'de geri alımlarda agresif davranan bankaların vergi mükellefleri tarafından kurtarılmasını gerektiren 2008 krizinin tarihi hala büyük bir önem taşıyor. 2026'nın ilk çeyrek verileri, güçlü kazançlara rağmen (JPMorgan Chase & Co. 14,6 milyar dolar net kar açıkladı), hissedar getirileri ile uzun vadeli finansal istikrar arasındaki temel gerilimin çözülmediğini gösteriyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
