Petrol enflasyon endişelerini körüklerken ABD 10 yıllık Hazine tahvil faizi %4,4'e yaklaştı

Petrol fiyatlarındaki artışın enflasyon endişelerini yeniden tetiklemesi ve merkez bankası faiz indirimi beklentilerini ötelemesiyle, ABD 10 yıllık Hazine tahvili faizi beş baz puandan fazla artarak %4,4006'ya yükseldi.

XTB araştırma direktörü Kathleen Brooks, "Bu haftaki kritik merkez bankası toplantılarına yaklaşırken ve Hürmüz Boğazı'nda neler olacağını beklerken, faizlerin daha da yükselmesi muhtemel görünüyor" dedi.

Piyasa; artan enerji fiyatları, güçlenen ABD doları ve değişen Fed beklentilerinin koordineli saldırısıyla mücadele ederken, gösterge tahvil faizi Mart sonu zirvelerine yaklaşıyor. Uluslararası petrol göstergesi Brent ham petrolü, İran savaşının başlamasından bu yana en yüksek seviyesi olan varil başına 111 doların üzerinde işlem görürken, Batı Teksas Petrolü (WTI) 100 doları aştı. Enerji maliyetlerindeki artış, tüccarların "Hürmüz enflasyon geçişkenliği" olarak adlandırdığı ve faiz oranlarına duyarlı varlıkları doğrudan etkileyen bir durum yaratıyor. Spot altın yaklaşık %2 düşerek ons başına 4.600 doların altında işlem gördü ve S&P 500 %0,49 geriledi.

Tahvil faizlerindeki yükseliş; hükümet, şirketler ve tüketiciler için borçlanma maliyetlerini artırarak potansiyel olarak ekonomik büyümeyi yavaşlatıyor ve hisse senedi değerlemeleri üzerinde baskı kuruyor. CME Group'un FedWatch aracı, yaklaşan toplantıda Fed'in faizleri değiştirmeme olasılığını %99,5 olarak gösteriyor; bu durum, Nisan ayı işlemlerini belirleyen faiz indirimi beklentilerinin dramatik bir şekilde yeniden fiyatlandırılmasını yansıtıyor.

Yapısal Riskler Oynaklığı Artırıyor

Son dönemdeki oynaklık, dünyanın en önemli tahvil piyasasındaki yapısal sorunlara dikkat çekiyor. Toplam pazarlanabilir ABD Hazine borcu, 2008 finansal krizinden sonraki yaklaşık 10 trilyon dolardan şu anda 30 trilyon doların üzerine çıkarak piyasanın emmesi gereken menkul kıymet arzını artırdı.

Aynı zamanda, piyasa yapıcı kurumlar (primary dealers), bilançolarını büyütme kabiliyetlerini sınırlayan Tamamlayıcı Kaldıraç Oranı (SLR) gibi kriz sonrası sermaye düzenlemeleri nedeniyle likidite sağlama konusunda daha az yetenekli. Menkul Kıymetler Endüstrisi ve Finansal Piyasalar Birliği (SIFMA) Aralık 2023 raporunda, "Bu piyasa olayları ve trendleri, ABD Hazine piyasalarındaki iki yapısal sorunu vurgulamaktadır: Hazine ihracındaki büyüme... ve banka bayilerinin aracılık etme yeteneğindeki kısıtlama" ifadesine yer verdi.

Bu durum, önemli ölçüde kaldıraç kullanan hedge fonlar dahil olmak üzere banka dışı kurumlar tarafından yürütülen işlem faaliyetlerinin payının artmasına yol açtı. Bu firmalar likiditeyi artırabilse de, piyasa stresi sırasında pozisyonlarını hızla kapatmaları, Mart 2020'deki "nakit telaşı" sırasında görüldüğü gibi oynaklığı artırabilir; o dönemde Fed'in piyasayı stabilize etmek için 1 trilyon dolardan fazla Hazine tahvili satın alması gerekmişti.

Küresel Bir Fenomen

Devlet borçlarındaki satış küresel boyutta ancak Birleşik Krallık özellikle şiddetli bir şokla karşı karşıya. 10 yıllık gilt (İngiliz tahvili) faizi tekrar %5'in üzerine çıktı ve Birleşik Krallık borçlanma maliyetleri son iki ayda gelişmiş ekonomiler arasında en fazla artan oldu.

10 yıllık gilt faizi ile ABD Hazine faizi arasındaki fark, 2025 sonundan bu yana sadece ikinci kez 70 baz puana ulaştı. Analistler, bir dizi politika hatasına ve Birleşik Krallık'ın enerji ithalatına olan bağımlılığına kırılganlık nedenleri olarak işaret ediyor. Peel Hunt baş ekonomisti Kallum Pickering bir notunda, "Geçtiğimiz on yıl boyunca İngiltere ekonomisi, birbirini izleyen politika hatalarından ve sonuçta diğer büyük ekonomilerdeki genel eğilimleri sürekli olarak aşan enflasyon oranlarından zarar gördü" diye yazdı.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.