Önemli Çıkarımlar:
UniCredit SpA, Avrupa finansal konsolidasyonunda daha da derinleşiyor: Del Vecchio ailesinin Delfin şirketine yaklaşarak sigorta devi Generali'deki hissesini iki katından fazla artırıp %20'nin hemen altına çıkarmayı hedefliyor.
UniCredit SpA, Del Vecchio ailesinin 100 milyar €'yu aşan varlığa sahip holding şirketi Delfin'e yaklaşarak Assicurazioni Generali SpA'daki hissesini %20'nin hemen altına çıkarmak için girişimde bulundu. Il Sole 24 Ore Perşembe günü bildirdiğine göre, CEO Andrea Orcel pan-Avrupa konsolidasyon hamlesini hızlandırıyor.
"Orcel, kredilendirme, varlık yönetimi ve sigortayı kapsayan evrensel bir bankacılık modeli inşa ediyor ve daha büyük bir Generali hissesi mantıklı bir sonraki adım," dedi bankanın stratejisine aşina olan ve özel görüşmeleri tartıştığı için isminin açıklanmamasını isteyen bir kaynak.
UniCredit'in daha önceki açıklamalara göre Generali'de yaklaşık %5 hissesi bulunuyor. Bunu %20'nin hemen altına ikiye katlamak, bankayı %10,1 hisseye sahip Delfin'in yanı sıra sigortacının en büyük hissedarlarından biri haline getirecek. Bu hamle, UniCredit'in ayrıca Commerzbank AG'deki %29,9'luk türev hissedarlığını gerçek hisselere dönüştürmek için ECB onayı almak istemesiyle eş zamanlı gerçekleşiyor. Orcel, Alman siyasi muhalefeti nedeniyle bu anlaşmayı 2026'ya ertelemişti.
Daha derin bir Generali hissesi, UniCredit'e İtalya'nın en büyük sigortacısında önemli bir dayanak noktası kazandıracak ve potansiyel olarak yılda yüz milyonlarca avro değerinde bankasürans gelir sinerjilerinin önünü açacak. Bu aynı zamanda Orcel'i İtalyan finansmanının yeniden şekillenmesinin merkezine yerleştiriyor. Delfin'in kendisi de Leonardo Maria Del Vecchio'nun 30 Haziran'daki hissedar toplantısı öncesinde iki kardeşinin hisselerini satın almak için 10 milyar €'luk bir anlaşma peşinde koşmasıyla değişim halinde.
Delfin'in İkili Rolü: Hedef ve Kapı Bekçisi
Lüksemburg merkezli holding şirketi Delfin, Ray-Ban üreticisi EssilorLuxottica SA'nın %32,4'ünü ve Monte dei Paschi di Siena'nın %17,5'ini kontrol ediyor ve kendini iki paralel işlemin merkezinde buluyor. 31 yaşındaki varis ve EssilorLuxottica'nın baş strateji sorumlusu Leonardo Maria Del Vecchio, hissesini %12,5'ten %37,5'e çıkarmak için Haziran sonuna kadar iki kardeşini satın almak üzere 10 milyar €'luk bir anlaşmayı sonuçlandırmak için yarışıyor.
Bu satın almanın finansmanı komplikasyonlarla karşılaştı. BNP Paribas bankacılık konsorsiyumundan ayrıldı ve Del Vecchio'yu Apollo Global Management ile temaslar da dahil olmak üzere özel borç seçeneklerini araştırmaya itti, konuya aşina kaynaklara göre. UniCredit ve Credit Agricole finansman paketi konusunda görüşmelere devam ediyor, ancak nihai bir anlaşma Del Vecchio'nun üvey kardeşi Rocco Basilico ile yaşanan hukuki anlaşmazlıklar nedeniyle gecikti.
Orcel'in Konsolidasyon Oyun Planı
Generali hamlesi, Orcel'in Avrupa finansını yeniden şekillendiren bir dizi hamlesinin en sonuncusu. UniCredit hisseleri, bankanın Eylül 2024'te Commerzbank hissedarlığını açıklamasından bu yana %40 değer kazanırken, Commerzbank hisseleri aynı dönemde %90 yükseldi. Orcel ayrıca daha küçük bir İtalyan rakibi olan Banco BPM SpA'yı satın almaya çalışmış, ardından Generali stratejisine yönelmişti.
Yaklaşık %20'lik bir Generali hissesi tam bir devralmanın gerisinde kalacak olsa da, UniCredit'e önemli bir yönetim kurulu etkisi ve sigorta kazançlarını konsolide etme kabiliyeti verecek. İtalyan bankaları tarihsel olarak sigorta şirketlerindeki çapraz hissedarlıkları şube ağları aracılığıyla ürün dağıtmak için kullanmış, bu model ek sermaye bağlamadan istikrarlı bir ücret geliri sağlamıştır. Bir büyük İtalyan bankasının en son çift haneli bir sigorta hissedarlığı aldığında — Intesa Sanpaolo'nun 2020'de UBI Banca'yı satın alması — şirket dosyalarına göre iki yıl içinde sigorta ürünü çapraz satışlarında %15'lik bir artışa yol açmıştı.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
