Önemli Çıkarımlar
UBS, Çin bankalarının gelir artışının 2026'nın ilk çeyreğinde %3,8'e hızlanacağını tahmin ediyor ve sonuçların sektör için olumlu bir katalizör işlevi görmesini bekliyor.
UBS raporunda, 20 Nisan'da başlayacak kazanç sezonu öncesinde, "Dört büyük devlet bankasının gelir artışından daha fazla yararlanmasını beklerken, anonim bankaların performansında farklılaşma görülebilir" denildi.
Bankanın raporu, ülke çapındaki bankalar için çekirdek kazanç büyümesinin, 2025'in dördüncü çeyreğindeki %2,2 seviyesinden %3,5'e yükseleceğini öngörüyor. Karşılık öncesi faaliyet kârının (PPOP), önceki çeyreğin %2'lik büyümesini ikiye katlayarak %4,8 artması bekleniyor. UBS; ICBC, CCB, Bank of China ve CITIC Bank'ın H-hisselerini en iyi tercihleri olarak belirledi.
Bu iyimser tahmin, Çin banka hisselerinin yılbaşından bu yana MSCI Çin Endeksi'nden %11 daha iyi performans gösterdiği bir dönemde geldi. H-hissesi bankalarının %5'in üzerinde temettü verimi sunmasıyla UBS, iyileşen temellerin jeopolitik ve gayrimenkul riskleri ortasında hisse fiyatlarına destek sağlamaya devam edeceğini öngörüyor.
UBS raporuna göre, Çin bankaları için net faiz marjlarının (NIM), konut kredisi yeniden fiyatlandırma baskısına rağmen çeyreklik bazda sabit kalması bekleniyor. Mevduat maliyetlerindeki düşüşün yönlendirdiği bu istikrarın, net faiz gelirinde %3,3'lük bir büyümeyi desteklemesi öngörülüyor.
Banka ayrıca, iyileşen komisyon gelirlerini ve etkin maliyet kontrolünü, PPOP büyümesinin toparlanmasına yardımcı olacak temel faktörler olarak gösterdi. Ancak net kâr büyümesinin, gelir ve PPOP büyümesinin gerisinde kalarak %1,2 ile daha ılımlı bir düzeyde gerçekleşeceği tahmin ediliyor.
Daha yavaş seyreden net kâr büyümesi, teminatsız bireysel krediler ve gayrimenkul sektöründen kaynaklanan kalıcı yüksek riskleri yansıtıyor. UBS, bankaların potansiyel varlık kalitesi baskılarını yönetmek için karşılıkları artırmasını bekliyor ve bu durumun net kâr üzerinde baskı oluşturacağını öngörüyor.
Kazanç sezonu boyunca yatırımcıların odağı muhtemelen NIM eğilimleri, komisyon geliri artışı, tahvil alım-satım gelirlerinin gücü ve yeni takipteki kredi oluşumu üzerinde olacak. Bank of Communications, CCB, Ping An Bank ve China Minsheng Bank'ın çeyreklik bazda NIM genişlemesi kaydedebileceği tahmin ediliyor.
Rapor; Bank of China, Bank of Communications, Ping An Bank ve CITIC Bank'ın yaklaşan kazanç sezonunda emsallerinden daha iyi performans göstermesini, Industrial Bank ve China Minsheng Banking'in ise geride kalabileceğini belirtiyor.
20 Nisan'da başlayacak olan kazanç açıklamaları, sektörü güçlü temellere sahip savunmacı bir liman ve piyasa oynaklığına karşı tampon sunan yüksek temettü verimli bir alan olarak gören yatırımcılar için bu tezin kritik bir testi olacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
