Önemli Çıkarımlar:
Başkan Trump'ın bir nükleer enerji rönesansı sözü vermesinin üzerinden bir yıldan fazla zaman geçmesine rağmen ABD, tek bir yeni reaktör inşa etmeye bir adım bile yaklaşmış değil — ve Enerji Bakanlığı, kapasitenin 2050'ye kadar fiilen düşeceğini öngörüyor.
Beyaz Saray, Mayıs 2025'te "nükleer enerji rönesansını başlatmak" için tasarlanmış bir dizi başkanlık kararnamesi imzalayarak, ABD nükleer üretim kapasitesini 2024'teki kabaca 100 GW seviyesinden 2050'ye kadar 400 gigawatta dört katına çıkarma hedefini açıklamıştı. Ancak Enerji Bakanlığı'nın Nisan 2026 tarihli Yıllık Enerji Görünümü raporu, hem baz senaryoda hem de yüksek talep senaryolarında önümüzdeki 25 yıl içinde nükleer kapasitede herhangi bir artış — ve mutlak anlamda hafif bir düşüş — göstermiyor.
"Yönetim bir teknoloji tuzağına düştü," diye yazdı Ulusal Enerji Analizi Merkezi kıdemli üyesi Paul H. Tice, Wall Street Journal'daki köşe yazısında. Yetkililer, kanıtlanmış gigawatt ölçeğindeki basınçlı ve kaynar su reaktörlerine bağlı kalmak yerine, füzyon ve küçük modüler reaktörler (SMR'ler — tipik olarak 300 megawattın altındaki fabrika yapımı üniteler) gibi kanıtlanmamış teknolojilere odaklandı; Tice, bu teknolojilerin "üretimde muhtemelen hiçbir zaman kayda değer bir etki yaratmayacağını" söyledi.
Mevcut ABD filosundaki 96 çalışan reaktör, 50'den fazla farklı ticari tasarım içeriyor; bu aşırı çeşitlendirme, düzenleyici onayları karmaşıklaştırdı ve sektörü standardizasyondan kaynaklanan ölçek ekonomilerinden mahrum bıraktı. Bu yüzyılda ABD'de inşa edilen ve devreye alınan tek Nesil III+ tasarımı, Westinghouse AP1000 (1,1 gigawatt'lık bir basınçlı su reaktörü) — ve son iki ünite, 2023-24'te Georgia'daki Plant Vogtle'da tamamlandı, bütçeyi büyük ölçüde aştı, tamamlanması on yıldan fazla sürdü ve bu süreçte Westinghouse'u iflasa sürükledi.
Hiçbir Yere Varmayan 80 Milyar Dolarlık Anlaşma
Beyaz Saray, Ekim 2025'te Ticaret Bakanlığı ile Westinghouse'un sahipleri arasında, inşaatı 2030 yılı için hedeflenen, 80 milyar dolar değerinde 10 yeni AP1000 ünitesinin yapımını başlatmak üzere bir ortaklık imzaladı. Enerji Bakanlığı'nın Kredi Programları Ofisi aracılığıyla sağlanan hükümet mali desteği ve hızlandırılmış izin süreçleri karşılığında, ABD hükümeti Westinghouse nakit dağıtımlarında bir katılım payı ve gelecekteki herhangi bir ilk halka arzın %20'sini alma opsiyonu elde etti.
Sekiz ay sonra, ABD'de tek bir AP1000 sözleşmesi bile imzalanmış değil.
Tice'a göre, tıkanıklık arz tarafında değil — Westinghouse, iflas sonrası yeni sahipliği altında güçlü bir mali durumda. Sorun talep tarafında. Hiçbir ABD elektrik kamu hizmeti şirketi, yeşil alan nükleer inşaatıyla ilişkili büyük sermaye taahhütleri ve düşük getiriler nedeniyle yeni bir AP1000 projesine devam etmeye istekli değil. Teknoloji mevcut çalışan üniteler tarafından risksiz hale getirilmiş olsa ve bir sonraki inşaatın muhtemelen daha ucuz ve daha hızlı olması gerekse bile, yatırım riskleri hâlâ cesaret kırıcı düzeyde.
Özel Sermaye Çözüm Olabilir
Tice bir çözüm önerdi: Trump, önde gelen Wall Street altyapı özel sermaye yöneticilerini — artık artan sayıda ABD elektrik kamu hizmeti şirketine sahip olan BlackRock ve Blackstone gibi firmaları — doğrudan çağırmalı ve onlara teklif götürmeli. Bu özel sermaye yatırımcıları, geleneksel düzenlemeye tabi kamu hizmeti şirketlerinden daha güçlü risk yönetimi becerilerine ve geliştirme uzmanlığına sahip ve nükleer inşaat, büyüme odaklı yatırım tezlerine uyuyor.
"Özel sermaye sahipleri AP1000 topunu yuvarlayıp kavram kanıtını gösterdikten sonra, kamu hizmeti sektörünün geri kalanı da sonunda onları takip etmelidir," diye yazdı Tice. Ayrıca, eyalet kamu hizmeti komisyonları ve federal kurumlar tarafından güçlü bir baskı uygulanması gerektiğini de ekledi, çünkü düzenlemeye tabi kamu hizmeti yöneticileri riskten kaçınıyor.
Riskler artıyor. Nükleer enerji, Amerika'nın elektrik şebekesini istikrara kavuşturmak ve yapay zekayı besleyen veri merkezleri de dahil olmak üzere dijital ekonomiden kaynaklanan artan yük büyümesine ayak uydurmak için gerekli. En iyi senaryoda, yeni bir AP1000 reaktörünün inşası dört ila beş yıl sürüyor — yani bugün başlatılacak herhangi bir inşaat, en erken 2030'dan önce devreye girmeyecek.
Yatırımcılar için, durmuş rönesans karmaşık bir tablo oluşturuyor. Westinghouse'un potansiyel halka arzı — ABD hükümetine %20 opsiyon verecek — yurtiçi sipariş defteri olmadan daha az cazip hale geliyor. Nükleer üretime maruz kalan kamu hizmeti şirketleri sürekli düzenleyici belirsizlikle karşı karşıya kalırken, doğal gaz ve yenilenebilir enerji geliştiricileri baz yük kapasitesindeki boşluktan faydalanacak. Daha geniş mesaj açık: Nükleer projelerin finansmanı ve riskten arındırılmasında köklü bir değişiklik olmadığı sürece, ABD nükleer endüstrisi politika yapıcıların vaat ettiği rönesansı gerçekleştirmek yerine yavaş düşüşüne devam edecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
