Key Takeaways
Çinli atıştırmalık devi Three Squirrels Co. (300783.SZ), geliri 10 milyar yuan sınırının üzerinde kalmasına rağmen, artan maliyetlerin ve stratejik revizyonun marjları daraltmasıyla 2025 net kârının %61,9 düşerek 155 milyon yuan'a gerilediğini açı.
28 Nisan'da yayınlanan yıllık rapora göre sonuçlar, şirketin fındık gibi temel ürünlerde artan girdi maliyetlerini üstlendiği, aynı zamanda yeni perakende formatlarına ve tedarik zinciri güncellemelerine yatırım yaptığı bir stratejik geçiş dönemini yansıtıyor.
Yılın tamamı için Three Squirrels, önceki yıla göre %4,1'lik bir düşüşle 10,19 milyar yuan gelir bildirdi. Hissedarlara atfedilebilir net kâr 155 milyon yuan olurken, süreklilik arz etmeyen kalemler düşüldükten sonraki net kâr %84,5 azalarak sadece 49,4 milyon yuan'a geriledi. Şirket bu dönem için temettü beyan etmedi.
Kâr çöküşü, Çin'deki yerleşik tüketici markaları için kritik bir zorluğu vurguluyor: indirimli perakendecilerin hızlı yükselişi. Bu dinamik, Three Squirrels'ı uzun vadeli rekabet gücü adına kısa vadeli kârlılıktan ödün vererek, stratejik bir eksen değişimine ağır yatırım yapmaya ve pazar payını korumaya zorladı.
Three Squirrels'ı vuran maliyet baskıları, küresel tüketici ürünleri şirketlerini etkileyen daha geniş bir eğilimin parçası. Procter & Gamble kısa süre önce, artan petrol fiyatlarının 2027 mali yılında maliyetlerine 1 milyar dolar ekleyebileceği ve ambalajdan lojistiğe kadar her şeyi etkileyebileceği konusunda uyardı. Yakın tarihli bir Reuters raporuna göre, sektör genelinde şirketler, artan girdi maliyetlerini kendileri mi üstlenecekleri yoksa giderek daha ucuz özel markalı alternatiflere yönelen tüketicilere mi yansıtacakları konusunda zor bir seçimle karşı karşıyalar.
Bu marj baskısı, ambalaj endüstrisinin kağıt, plastik reçineler ve alüminyum gibi hammaddelerdeki dalgalanmalarla karşı karşıya kalmasıyla tüm tedarik zincirinde belirgin bir şekilde hissediliyor.
Çin'de zorluk, "toplu hacimli" atıştırmalık mağazalarının agresif genişlemesiyle daha da katlanıyor. Bu yeni rakipler, geleneksel markaların altında fiyatlar sunmak için doğrudan tedarik ve yüksek devir hızı kullanarak "aşırı maliyet etkinliği" modeliyle çalışıyor. Kaynak materyal, Three Squirrels'ın performansının zarar gördüğü bir dönemde, rakibi Wanchen Group'un 2025 gelirinin yaklaşık %60 arttığını ve net kârının 3,5 kattan fazla yükseldiğini belirterek yeni perakende modelinin yıkıcı gücünün altını çizdi.
Buna yanıt olarak Three Squirrels, hafif varlıklı bir e-ticaret şirketinden daha ağır, dikey olarak entegre bir modele geçiş yapıyor. Şirket, Çin genelinde dört ana tedarik zinciri üssü inşa ediyor ve hammadde maliyetlerini güvence altına almak için Kamboçya'da bir mango işleme fabrikası bile kurdu. Ayrıca, indirim zincirlerinin homojen tekliflerinden ayrışmak için taze ve sipariş üzerine hazırlanan ürünlere odaklanan yeni "Life Hall" mağazalarını açıyor.
Karamsar tam yıl sonuçlarına rağmen, şirketin 2026 ilk çeyrek kazanç raporu potansiyel bir dönüşün işaretlerini gösterdi. Three Squirrels yılın ilk üç ayı için 273 milyon yuan net kâr bildirdi ki bu rakam 2025 yılının tamamındaki kârını şimdiden aşmış durumda.
Yıla yapılan güçlü başlangıç, şirketin maliyetleri kontrol etme ve tekliflerini farklılaştırma stratejisinin ivme kazanmış olabileceğini gösteriyor. Yatırımcılar, kâr toparlanmasının şiddetli rekabet ortamında sürdürülebilir olup olmayacağını görmek için Ağustos ayında beklenen ikinci çeyrek sonuçlarını izleyecekler.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
