Texas Instruments, AI furyasına karşı yapılan bahisle yüzde 8 düştü

Dünyanın en büyük analog çip üreticisi Texas Instruments'ın hisseleri, piyasanın yapay zeka hızlandırıcılarına odaklanmasıyla yüzde 8 düştü. Şirket bunun yerine, dikey olarak entegre edilmiş üretimine odaklanarak, daha az karmaşık çiplerinin veri merkezlerinden elektrikli araçlara kadar her şey için kritik ve daha karlı bir omurga olduğuna bahis oynuyor.

CEO Haviv Ilan, veri merkezlerine yapılan satışlarda yıllık bazda yüzde 70'lik bir artış kaydettiği dördüncü çeyrek kazanç toplantısında, "Yapay zeka sunucuları, veri merkezlerinin tükettiği devasa miktardaki elektriği yönetmek için şirketin uzmanlık alanı olan yüksek performanslı güç yönetimi ve sinyal zinciri çiplerine ihtiyaç duyuyor" dedi.

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) gibi dökümhanelere dış kaynak sağlayan Nvidia gibi fabrikasız (fabless) rakiplerinin aksine, Texas Instruments ABD merkezli yeni üretim tesislerine 30 milyar dolar yatırım yapıyor. Teksas, Sherman Oaks'taki yeni tesisi, Aralık ayında 300 milimetrelik plakalar üretmeye başladı; bu teknoloji, endüstri standardı olan 200 mm'ye kıyasla plaka başına yüzde 40 daha fazla çip verimi sağlayarak şirkete önemli bir maliyet avantajı sunuyor.

Yatırımcılar için yüzde 8'lik düşüş bir çelişki sunuyor: Yüksek değerlemeli hisselerle yapay zeka anlatısını mı kovalamalı, yoksa yüzde 3 temettü verimine sahip bir lideri mi satın almalı? 2030 yılına kadar çiplerinin yüzde 95'ini şirket bünyesinde üretme planları ve 22 yıllık temettü büyüme geçmişiyle Texas Instruments, hızla yükselen yapay zeka hisselerinin sahip olmadığı bir istikrar sunuyor.

Şirket İçi Üretime 30 Milyar Dolarlık Bahis

Piyasa, Nvidia gibi şirketlerin yapay zekaya özel çiplerinin performansına odaklanmaya devam ederken, Texas Instruments (NASDAQ: TXN), maliyet kontrolü ve tedarik zinciri bağımsızlığına odaklanan uzun vadeli bir strateji yürütüyor. Şirketin on yılın sonuna kadar plakalarının yüzde 95'ini bünyesinde üretme planı, yüksek performanslı hesaplama alanına hakim olan fabrikasız modelle tam bir tezat oluşturuyor.

ABD'deki devasa 300 mm plaka fabrikası yatırımlarıyla desteklenen bu dikey entegrasyon, şirketi jeopolitik risklerden ve gümrük vergisi endişelerinden yalıtırken, 80.000 ürünü ve 100.000 müşterisi için yüksek hacimli üretimi güvence altına alacak şekilde tasarlandı. Maliyet avantajı yapısal; 300 mm'lik bir plaka, 200 mm'lik bir plakaya göre yüzde 40 daha fazla çip veriyor ve TXN'nin analog ve gömülü işlem çiplerinde marjlarını ve fiyatlandırma gücünü korumasına olanak tanıyor. Bu bileşenler, bir düğmeye basılması gibi gerçek dünya sinyallerini dijital verilere dönüştürerek endüstriyel ekipmanlarda, otomotiv sistemlerinde ve tüketici elektroniğinde onları her yerde bulunur kılıyor.

Bir Niyet Beyanı Olarak Temettü

Gelir odaklı yatırımcılar için şirketin temettü geçmişi, yapay zeka sektörünün oynaklığına karşı ikna edici bir karşı nokta sunuyor. Texas Instruments, temettüsünü üst üste 22 yıl boyunca artırdı; son artış 2025 yılında yüzde 4 oranında gerçekleşti. Hisse senedi şu anda yaklaşık yüzde 3 temettü veriyor; bu rakam tarihsel aralığının en üst sınırına yakın.

Bu tutarlılık, yoğun sermaye harcaması dönemlerinde bile korundu. 2025 yılında şirket yatırım harcamaları (capex) için 4,7 milyar dolar harcadı ancak yine de bir temettü artışı sağladı. Yönetimin gelecekte yatırım harcamalarında bir ılımlı seyir sinyali vermesiyle, serbest nakit akışının 2025 yılındaki 2,9 milyar dolarlık seviyesinden iyileşmesi bekleniyor. Hissedeki son düşüş, verimi daha cazip bir seviyeye taşıyarak, TXN'nin kısa vadeli bir ivme işleminden ziyade uzun vadeli bir bileşik getiri aracı olduğu tezini güçlendiriyor. Motley Fool'dan Reuben Gregg Brewer, şirketin sonunda 50 veya daha fazla ardışık yıl boyunca temettü artıran şirketlere verilen bir unvan olan "Temettü Kralı" (Dividend King) olacağını tahmin edecek kadar ileri gitti.

Fiyat düşüşünün ardından mevcut değerleme, temel analog çiplere olan talebin dijital ekonominin genişlemesiyle birlikte süreceğine ve büyüyeceğine inanan yatırımcılar için bir giriş noktası sunuyor. Saf bir yapay zeka büyüme hissesi olmasa da, Texas Instruments, yapay zeka devrimine güç veren veri merkezleri de dahil olmak üzere tüm teknoloji ekosistemini mümkün kılan temel, yüksek hacimli bileşenleri sağlıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.