Key Takeaways
Tencent Music Entertainment Group, podcast ve sesli kitap platformu Ximalaya'yı yaklaşık 2,7 milyar dolara satın almayı kabul etti; bu, Çin'in giderek rekabetleşen çevrimiçi ses pazarındaki hakimiyetini pekiştirmek için atılmış büyük bir adım.
CLSA analistleri yayınladıkları araştırma raporunda, "Satın alma, Tencent Music Entertainment Group'un brüt kar marjını artıracak ancak faaliyet kar marjını azaltacak," diyerek hisse senedi için Endeks Üstü Getiri (Outperform) notunu korudu.
Anlaşma, 1,26 milyar dolar nakit ve yaklaşık 175 milyon TME Sınıf A adi hisseden oluşuyor. Ximalaya, 2023 yılında yaklaşık 4 milyar RMB abonelik ve reklam geliri üzerinden 224 milyon RMB düzeltilmiş net kar bildirdi. TME'nin Hong Kong'da işlem gören hisseleri duyurunun ardından yüzde 5,1 yükseldi.
Bu satın alma, TME'nin devasa müzik akışı kullanıcı tabanını Ximalaya'nın uzun formatlı sesteki liderliğiyle birleştirerek önemli çapraz satış fırsatları yaratıyor. Ancak anlaşmanın başarısı, Ximalaya'nın yoğun satış ve pazarlama yatırımlarının, birleşik yapının uzun vadeli karlılığını aşındırmadan entegre edilmesine bağlı.
CLSA, TME'nin hisse başına kazancı üzerindeki etkinin nötr olmasının beklendiğini belirtti. Ximalaya'nın 2023'te sırasıyla 2,49 milyar RMB ve 1,42 milyar RMB olan yüksek marjlı ses içeriği abonelik ve reklam gelirleri TME'nin brüt kar marjını destekleyecek olsa da, karlılığı daha düşüktür. Ximalaya 2023'te %3,6 düzeltilmiş net kar marjı kaydetti, ancak ana kara medya kuruluşu LatePost, net karının 2024'te 500 milyon RMB'yi aşabileceğini bildirdi. Faaliyet kar marjındaki düşüş, Ximalaya'nın kullanıcı rekabeti için satış ve pazarlamaya yaptığı önemli harcamalardan kaynaklanıyor.
Ximalaya uygulamasını bağımsız olarak işletmeye devam edecek olsa da, TME çeşitli sinerjilerden yararlanmayı planlıyor. Şirket, içerik dağıtımını ana şirketi Tencent'in WeChat Kanalları aracılığıyla genişletmeyi, üretim için AIGC (Yapay Zeka Destekli İçerik Üretimi) kullanmayı ve premium fikri mülkiyet operasyonlarındaki uzmanlığını uygulamayı bekliyor. CLSA, TME'nin Hong Kong hisseleri için 60,3 HKD ve ABD'de kote hisseleri için 15,4 USD fiyat hedefi belirleyerek birleşmenin uzun vadeli stratejik değerine olan güvenini yansıttı.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
