Temel Çıkarımlar
Tencent Music Entertainment Group (1698.HK), hisse başına kazancın tahminlerin altında kalmasına rağmen, analist beklentilerini kıl payı aşan, yıllık yüzde 7 artışla 7,9 milyar RMB birinci çeyrek geliri bildirdi.
Tencent Music İcra Kurulu Başkanı Kashang Pang, kazanç toplantısında yaptığı açıklamada, "Büyümemiz, müzik değer zinciri genelinde çeşitlendirilmiş paraya dönüştürme stratejimizle giderek daha fazla destekleniyor; çevrimdışı konserle ilgili işimiz yıllık bazda üç haneli büyüme ile bir çeyreği daha geride bıraktı. Geleneksel akış hizmetlerinin ötesine geçerek, her bir IP'nin değerini daha da ortaya çıkaran entegre bir müzik ekosistemine dönüşüyoruz," dedi.
Hisse başına kazancın (EPS) öngörülen 1,43 RMB'ye karşılık 1,34 RMB olarak gelmesiyle yaşanan yüzde 6,3'lük sapmaya rağmen, şirketin geliri projeksiyonları karşıladı. Brüt kâr marjı, daha yüksek marjlı üyelik ve reklam hizmetlerindeki büyümenin etkisiyle bir önceki yılın aynı dönemindeki yüzde 44,1'den yüzde 44,9'a yükseldi.
Hisseler, sonuçlara ve olumlu analist görünümüne tepki olarak yükseldi; bu durum, yatırımcıların hafif kazanç kaybından ziyade şirketin daha güçlü, IP odaklı bir iş modeline başarılı geçişine odaklandığını gösteriyor. Şirketin ABD ADR'si (TME), duyurunun ardından piyasa öncesi işlemlerde yüzde 6,6 değer kazandı.
Şirketin yalnızca müzik aboneliklerine güvenmekten uzaklaşan stratejik değişimi net sonuçlar veriyor. Müzik odaklı hizmetlerden elde edilen gelir, yıllık bazda yüzde 12,2 artışla 6,51 milyar RMB'ye ulaşarak işin çekirdeğini oluşturdu. Bu segmentin büyümesi, üyelik hizmetleri gelirindeki yüzde 7'lik artışla 4,6 milyar RMB'ye ve çevrimdışı konserler, reklamlar ve ticari ürünleri içeren abonelik dışı gelirdeki yüzde 28'lik artışla desteklendi.
Yönetim, IP odaklı yaklaşımının başarısını vurgulayarak, sanatçı Jay Chou ile yapılan ve albümü SVIP üyelikleri ve koleksiyon parçalarıyla birleştiren "Children of the Sun" dijital albüm iş birliğinin 1 milyar RMB'den fazla satış yarattığını belirtti. Şirket ayrıca, K-pop grupları BABYMONSTER ve NCT WISH için büyük konserler düzenleyerek çevrimdışı performans işindeki üç haneli büyümeye katkıda bulundu.
Yönetim, yapay zekanın müzik endüstrisi üzerindeki ikili etkisine değindi. İcra Kurulu Başkanı Kashang Pang, yetkisiz yapay zeka tarafından üretilen içeriğin "müzik aboneliği büyümemiz için ters rüzgarlar" yarattığını ve yaratıcıların haklarını ihlal ettiğini belirtti. Buna yanıt olarak şirket, telif hakkı koruma çabalarını yoğunlaştırıyor.
Aynı zamanda Tencent Music, yapay zekayı kendi yararına kullanıyor. Şirketin tek noktadan yapay zeka müzik üretim platformu olan VEMUS aracı, insan sanatçıların şarkı sözü yazımı, kompozisyon ve üretimdeki verimliliğini artırmalarına yardımcı olmak için tasarlandı. Bu, şirketin kalabalık bir pazarda nihai fark yaratıcı olarak gördüğü birinci sınıf, insan yapımı IP'ye odaklanmasını tamamlıyor.
Kazanç raporunun ardından Dongfang Securities, Tencent Music için "Al" notunu ve 52,39 HK$ hedef fiyatını korudu. Kurum, podcast platformu Ximalaya'nın yakın zamanda onaylanan satın alınmasının, içerik ve kullanıcı tabanı sinerjileri yoluyla ana üyelik işindeki herhangi bir yavaşlamayı telafi etme potansiyeline atıfta bulundu.
Analistler ayrıca, daha geniş Tencent ekosistemiyle derinleşen entegrasyonu kilit bir büyüme itici gücü olarak işaret etti. Nisan ayından itibaren, QQ Music'in kütüphanesi WeChat Channels'a daha derinden entegre edilerek, kullanıcıların kısa videolarda müzik keşfetmesi ve TME platformunda tam parça akışına geçmesi için kusursuz bir yol oluşturuldu.
Güçlü ciro büyümesi ve marj genişlemesi, Tencent Music'in çok yönlü bir müzik ekosistemi oluşturma stratejisinin rekabet baskılarını etkili bir şekilde göğüslediğini gösteriyor. Yatırımcılar bundan sonra Ximalaya'nın başarılı entegrasyonunu ve önümüzdeki çeyreklerde IP paraya dönüştürme stratejisinin devam eden uygulamasını izleyecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
