Önemli Çıkarımlar:
Hürmüz Boğazı'ndaki kritik abluka petrol ve gaz ekipmanına olan talebi artırırken Tenaris (TS) hisseleri yükseliyor.
Batı Teksas Intermediate (WTI) ham petrolü, Şubat ayındaki düşük seviyesinden %95'ten fazla artarak varil başına 120 dolar civarında işlem görmeye başladı ve bu durum Orta Doğu dışındaki üretim yatırımlarını hızlandırdı.
Petrol ve Rafineri Spread Performansı (Şubat-Nisan 2026):
Tenaris SA hisseleri Çarşamba günü, Hürmüz Boğazı'ndaki ablukanın ham petrol fiyatlarını 2022'den bu yana en yüksek seviyeye çıkarmasının ardından %5'ten fazla değer kazandı. Bu durum, sondajcıların Orta Doğu dışındaki projeler için ekipman tedarik etmek üzere yarışmasıyla şirketin petrol ve gaz borularına olan talebi artırdı.
Barchart.com kıdemli emtia analisti Andrew Hecht, "Küresel deniz yoluyla taşınan petrolün %20'sinin aniden risk altına girmesiyle piyasa, arz güvenliği için büyük bir prim ödüyor ve bu da Orta Doğu dışında sondaj anlamına geliyor," dedi. "Tenaris, bu krizde klasik bir 'kazma-kürek' yatırımıdır. Fiyat riskini almazlar, sadece şu anda yoğun talep gören ekipmanı satarlar."
Arz şoku, NYMEX WTI ham petrol vadeli işlemlerini Şubat ayındaki 61,12 dolarlık düşük seviyeden Mart ayındaki varil başına 119,48 dolarlık yüksek seviyeye %95,5 oranında taşıdı. Uluslararası gösterge ICE Brent ham petrolü de aynı dönemde %83,2'lik bir artışla 119,40 dolara yükselerek benzer ancak biraz daha sakin bir seyir izledi. Ralli rafine ürünlere de yansıdı ve toptan benzin vadeli işlemleri galon başına 3,3854 dolara ulaşarak yaklaşık %85 yükseldi.
Kriz, küresel petrol arzındaki yapısal yatırım eksikliğinin sonuçlarını ortaya çıkarırken piyasayı tek bir jeopolitik şoka karşı savunmasız bıraktı. Hürmüz ablukasına hızlı bir çözüm bulunamaması ve İran destekli Houthi saldırılarının Kızıldeniz geçişlerini tehdit etmesiyle, sürdürülebilir fiyat oynaklığı ve enerji güvenliği yarışı, Tenaris ve rakibi Chevron (NYSE:CVX) gibi ekipman ve hizmet sağlayıcılarına fayda sağlayacaktır.
WTI ve Brent ham petrolü arasında genişleyen makas, jeopolitik kaymayı vurguluyor. Daha hafif ve tatlı olan WTI, benzin rafinerisi için idealdir ve Kuzey Amerika petrolü için gösterge niteliğindedir. Avrupa, Afrika ve Orta Doğu'dan gelen dünya petrolünün üçte ikisi için gösterge olan Brent, Hürmüz kesintisine daha fazla maruz kalıyor. Bu nedenle abluka, etkilenmeyen WTI varillerine olan talebi artırarak Brent'ten daha iyi performans göstermesine neden oldu. Bu dinamik, Tenaris'in dikişsiz ve kaynaklı çelik boruları için kilit bir pazar olan Kuzey Amerika'da sondaj ve üretimi doğrudan teşvik ediyor.
Panik, rafineri marjlarında veya "crack spread"lerinde en belirgin şekilde görülüyor. Bir varil WTI'nın benzine dönüştürülmesinden elde edilen kar olan benzin crack spreadi, %161,6 artarak varil başına 40 doların üzerine çıktı. Daha dramatik bir şekilde, dizel ve jet yakıtı marjlarını yansıtan distilat crack spreadi, %160,6 patlayarak varil başına 92,95 dolarlık rekor seviyeye ulaştı. Benzin spreadleri tipik olarak baharda liderlik etse de Brent ile daha yakından ilişkili olan distilatlardaki bu devasa hareket, Orta Doğu arz kesintisinin ciddiyetini vurguluyor. Kriz, havayollarının jet yakıtı kıtlığı ve bir yıl öncesine göre iki kattan fazla artan fiyatlarla karşı karşıya kalması nedeniyle uçuş iptallerine şimdiden neden oluyor.
Petrol fiyatlarının izleyeceği yol artık neredeyse tamamen jeopolitiğe bağlı. Sadece mayınlardan temizlenmesi altı aya kadar sürebilecek olan Hürmüz Boğazı'nın hızlı bir şekilde yeniden açılması, muhtemelen fiyatlarda sert bir düşüşe neden olacaktır. Aksine, İran veya Houthi'lerin boru hatlarına, limanlara veya tankerlere yönelik saldırılarının tırmanması fiyatları daha da yukarı çekebilir. Bu değişken ortamda, petrol üreticileri siyasi olarak istikrarlı bölgelerdeki yatırımlarını hızlandırıyor; bu eğilim, yeni üretimi devreye almak için gereken temel ekipmanların ana tedarikçisi olarak Tenaris'e doğrudan fayda sağlıyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
