Önemli Çıkarımlar:
Perşembe kapanışında Direxion'ın 3x teknoloji ETF'sinde 10.000 $'lık bir pozisyon, Cuma kapanışında yaklaşık 8.000 $ değerindeydi — günlük kaldıracın tam olarak tasarlandığı gibi çalışmasının aritmetiği.
Direxion Daily Technology Bull 3X Shares (TECL), 5 Haziran'da %19,93 düşüşle 202,59 $'a gerileyerek bir yılı aşkın sürenin en kötü seansını yaşadı. Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) ise aynı gün %6,66 kayıpla 180,30 $'a indi.
"Bu, kaldıracın işini yapmasıdır, bir arıza değil," dedi Edgen'de piyasa yapısı analisti olan Priya Mehta. "Alt endeks bir seansta %6,66 düştüğünde, 3x bir yapının kabaca bunun üç katını vermesi beklenir. Matematik temiz."
Satış dalgası aynı anda tetiklenen iki katalizörün sonucuydu. Broadcom (AVGO), 3 Haziran'daki bilançosunda 3. çeyrek AI yarı iletken rehberliğinin 16 milyar $ olarak açıklanması ve piyasanın 17,2 milyar $'lık tahmininin altında kalmasıyla %7,92 düşüşle 385,73 $'a geriledi. CEO Hock Tan, Alphabet'in birden fazla çip tedarikçisi kullanabileceğini de işaret etti. Aynı seansta Çalışma Bakanlığı, tarım dışı istihdamın beklentilerin (80.000) çok üzerinde 172.000 olarak gerçekleştiğini açıkladı ve 2 yıllık Hazine getirisini 16 ayın en yüksek seviyesi olan %4,16'ya taşıdı. NVIDIA %6,20 düşüşle 205,10 $'a, Microsoft %2,66 geriledi; Alphabet ise yalnızca %0,98 kayıpla en iyi performans gösteren hisse oldu.
TECL'deki %19,93'lük tek günlük kayıp, aylardır biriken yapısal bir kırılganlığın ürünüdür. XLK'nın en büyük dört holdingi — NVIDIA, Apple, Microsoft ve Broadcom — fonun %45,38'ini oluşturuyor. Bu, tek bir hissede yaşanacak bir kâr tahmini kaçırmasının, üçle çarpıldığında tüm endekse yayılabileceği anlamına geliyor. VIX, 4 Haziran'da 15,40 seviyesinde kapanarak son bir yılın 15,6. yüzdelik diliminde yer aldı ve opsiyon piyasasını takip eden volatiliteye hazırlıksız bıraktı.
Piyasa genişliği verileri, ortamın ne kadar kırılgan hale geldiğini gösteriyor. S&P 500 hisselerinin yalnızca %43'ü Mayıs ayında yükseldi; bu oran Ocak ayında %64'tü. AI bağlantılı hisseler çıkarıldığında endeks Mayıs sonuna kadar yalnızca %2,4 artış gösterirken, AI dahil edildiğinde %11 yükselmişti. Haftaya girerken put/call oranları, 2021 meme-stok çılgınlığı ve 1990'ların sonundaki teknoloji balonundan bu yana görülmeyen seviyelerdeydi — bu yapı, tek bir kötü rehberliği bir kademeli çöküşe dönüştürüyor.
TECL yılbaşından bu yana %72,62 ve son bir yılda %182,33 yükselmiş durumda; 10 yıllık getirisi ise XLK'nın %810'luk getirisine karşılık %5.691 seviyesinde. Fon, bu yıl XLK'nın kazancının kabaca 2,9 katını sağlamış durumda çünkü trend devam etti. Risk, trendin kırılıp yatay bir seyre dönüşmesi durumunda ortaya çıkıyor. Üç kat günlük kaldıraç, sürekli bir harekette sahibi lehine bileşik getiri sağlarken, yatay bir dalgalanmada, alt endeks aynı noktada kalsa bile değer kaybettiriyor.
Toparlanma İçin Nelerin Tutunması Gerekiyor
Bir sonraki katalizör döngüsü, Microsoft, Meta, Alphabet ve Amazon'un bulut devi kazanç raporlarıyla geliyor. Microsoft'un AI işi halihazırda yıllık 37 milyar $'lık bir ciroya ulaşmış durumda ve Alphabet, sermaye harcamalarının yıllık %107 artışla 35,67 milyar $'a çıkacağını açıkladı. Bu rakamlar korunur veya yükselirse, Cuma günü bir sindirme olayı olarak kalır. Ancak bunlardan herhangi birinde tereddüt olursa, Broadcom hikayesi AI ticaretinin geri kalanına yayılır.
2 yıllık getiri ikinci değişken. %4,16 seviyesinde, faiz beklentilerini, Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun kendisinin öncü olarak işaretlediği tek bir tarım dışı istihdam raporunun ardından keskin bir şekilde yukarı çekti. Revizyon verileri yumuşatırsa, süre ticareti sıfırlanır ve XLK'nın en pahalı kısımları nefes alma alanı bulur. Aksi takdirde, uzun vadeli büyüme hisseleri üzerindeki baskı devam eder.
Özellikle TECL tutanlar için hatırlanması gereken yapısal özellik, 3x günlük kaldıracın bir trendde sahibi lehine, yatay bir seyirde ise aleyhine bileşik getiri üretmesidir. Yılbaşından bu yana, XLK'nın kazancının kabaca 2,9 katını sağladı — bu da reklamı yapılan orana oldukça yakın — çünkü piyasa trend izledi. Ancak Haziran, XLK'nın dönüşümlü günlerde %2 dalgalandığı bir yatay seyre dönüşürse, XLK aynı noktada kalsa bile TECL kan kaybedecektir. Grafiğin, gerçekleşene kadar asla göstermediği kısım işte budur. Önümüzdeki haftanın sorusu, bu endekse hakim dört hissenin herhangi bir nefes alma alanı bulup bulamayacağıdır. Sermaye harcamaları konuşmalarını ve 2 yıllık getiriyi izleyin. Geri kalan her şey, üçle çarpılan gürültüdür.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
