Teknoloji Duayeni Dan Niles, 2027'de YZ Hisselerinde %30 Düzeltme Bekliyor

Kıdemli teknoloji yatırımcısı Dan Niles, yapay zeka sektöründe büyük bir gerileme öngörüyor ve YZ ile ilgili hisselerin 2027 başlarından itibaren %30 ile %50 arasında değer kaybedebileceğini tahmin ediyor. Niles Investment Management'ın kurucusu, mevcut piyasa ile 1997-1998 dönemi arasında bir paralellik kurarak, YZ patlamasının son aşamalarında olduğunu ancak henüz zirveye ulaşmadığını öne sürüyor.

Niles, 11 Mayıs'ta The Master Investor Podcast'te verdiği röportajda, 2027 başındaki potansiyel zirveye atıfta bulunarak, "Bu hisselerin o dönemde nerede olurlarsa olsunlar, %30 ila %50 oranında düşebileceğini düşünüyorum" dedi. "Esnek olun. Güçlü görüşleriniz olsun ama onlara sıkı sıkıya bağlı kalmayın."

Bu düşüş öngörüsü, J.P. Morgan'ın 56 küresel kurumsal yatırımcıyla yaptığı ve %54'ünün 2026 veya 2027 yıllarında %30'un üzerinde bir borsa düzeltmesi beklediğini belirttiği güncel bir anketle de destekleniyor. Katılımcıların %45'i, Niles'ın zaman çizelgesiyle doğrudan örtüşecek şekilde, geri çekilme için en muhtemel yıl olarak 2027'yi işaret etti.

Tehlikede olan, veri merkezi GPU pazarında %92 paya sahip olan Nvidia gibi şirketleri yukarı taşıyan baş döndürücü rallidir. Niles, yeni nesil YZ mimarisinin donanım manzarasını değiştirebileceği konusunda uyarıyor ve yatırımcılara daha fazla nakit tutarak döngünün sonuna hazırlanmaya başlamalarını tavsiye ediyor.

Agentic YZ ve Yüksek Baz Etkisi

Niles'ın kısa vadeli iyimserliğinin ve uzun vadeli endişesinin merkezinde "Agentic YZ" (Aracı YZ) yer alıyor. Tekil sorgulara yanıt veren sohbet robotu YZ'nin aksine, aracı sistemler karmaşık ve çok adımlı görevleri otonom olarak yerine getirebiliyor. Niles, bunun 10 ila 100 kat daha fazla işlem gücü (token) gerektirdiğini ve 2026 boyunca piyasayı beslemeye devam edecek olan YZ altyapısındaki devasa ve nihai kurulum aşamasını tetikleyeceğini savunuyor.

Ancak bu patlayıcı büyüme, riskli bir "yüksek baz etkisi" yaratıyor. Patlama, 2026 başlarında daha gelişmiş aracı platformların piyasaya sürülmesiyle ciddiyet kazandı. 2027 başına gelindiğinde, yıllık büyüme karşılaştırmalarını geçmek son derece zorlaşacak ve bu da piyasa düzeltmesini tetikleyeceğine inandığı sert bir yavaşlamaya yol açacaktır.

CPU'ya Yöneliş GPU Hakimiyetini Tehdit Ediyor

Niles'ın tezinin kilit noktalarından biri donanım talebindeki yapısal değişimdir. Büyük modellerin eğitimi GPU'lar için uygun tekrarlayan bir görev olsa da, Agentic YZ birçok uygulamayı aynı anda yönetmek ve koordine etmek için bir işlemci gerektirir; bu da CPU'ların geleneksel gücüdür. Bir sunucudaki tipik sekiz GPU'ya bir CPU oranının 1'e 1'e yaklaşabileceğini tahmin ediyor.

bu değişim, GPU devi Nvidia'nın aleyhine, Intel ve AMD gibi köklü CPU üreticilerine fayda sağlayacaktır. Niles, genel pazar büyüse bile Nvidia'nın YZ heyecanı üzerindeki tekelinin engellerle karşılaşabileceğini belirterek, "Bu durum hisse performansını marjinal düzeyde etkileyecektir" dedi. Bu durum, Nvidia CEO'su Jensen Huang'ın şirketin yakında çıkacak olan Blackwell ve Rubin platformları için 2027 yılına kadar 1 trilyon doların üzerinde gelir görünürlüğüne sahip olduğunu açıklamasının ardından geldi.

OpenAI ve IPO'lar Yapısal Engeller Oluşturuyor

Yüksek baz etkisinin ötesinde, Niles iki yapısal riske dikkat çekiyor. İlki, Anthropic ile birlikte bulut altyapısı sipariş birikiminin yaklaşık yarısını oluşturan OpenAI gibi YZ liderlerinin finansal istikrarıdır. OpenAI'ın, 24 milyar dolarlık gelire karşılık sekiz yıl içinde 1,4 trilyon dolar olarak tahmin ettiği devasa sermaye harcaması taahhütlerini finanse etme kabiliyetini sorguluyor. "Eğer OpenAI bir sorun yaşarsa, bu süreç dramatik bir şekilde hızlanabilir" uyarısında bulundu.

İkinci risk, SpaceX ve Anthropic'in potansiyel halka arzları da dahil olmak üzere dev IPO dalgasından kaynaklanacak likidite sıkışıklığıdır. Her birinin değerlemesinin 1 trilyon doları aşması muhtemel olduğundan, fon yöneticileri yer açmak için mevcut varlıklarını satmak zorunda kalacak ve bu da genel piyasadan ve yerleşik teknoloji devlerinden sermaye çekecektir.

Şu an için Niles, piyasanın 1998 yılına benzediğini ve alttaki risklere rağmen hala yükseldiğini düşünüyor. Ancak yüksek hisse fiyatları, yükselen petrol fiyatları ve yüksek tahvil faizlerinin birleşiminin sürdürülemez olan üçlü bir çatışan sinyal sunduğu konusunda uyarıyor. Tavsiyesi net: esnek kalın ancak nakit pozisyonu oluşturmaya başlayın.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.