Teknoloji hisseleri, 650 milyar dolarlık AI harcamasının piyasayı değiştirmesiyle %5,9 düştü

Teknoloji ağırlıklı Nasdaq Bileşik endeksi, Amazon, Meta ve Alphabet gibi devlerin yalnızca bu yıl AI sermaye harcamalarına toplam 650 milyar dolar ayırmasıyla, jeopolitik belirsizlik ve sektörün finansal yapısındaki temel değişim nedeniyle 2026'da %5,9 düştü.

Interactive Brokers baş stratejisti Steve Sosnick, Barron's'a verdiği demeçte, "Teknoloji hisseleri bir zamanlar 'varlık açısından hafif, gelir açısından ağır, nakit akışı üreten makineler' oldukları için sağlam yatırımlar olarak görülüyordu" dedi. Muazzam harcama taahhütleri bu anlatıyı değiştirdi.

Harcama artışı bilançoları yeniden şekillendiriyor. Amazon.com, Meta Platforms ve Alphabet, AI için gereken Nvidia destekli donanımı barındırmak üzere veri merkezleri inşa ediyor; bu hamle kısa vadede serbest nakit akışı üzerinde baskı yaratıyor. Bu durum, Nasdaq'taki düşüşün İran savaşının başlamasının ardından piyasanın riskten kaçınan varlıklara yönelmesiyle derinleştiği bir döneme denk geldi.

Bu sermaye yoğun dönem, on yıl boyunca teknoloji hisselerini yukarı taşıyan yüksek marjlı, düşük varlıklı değerlemelere meydan okuyor. Yatırımcılar için kilit soru, gelecekteki AI odaklı gelirin ön maliyetleri haklı çıkarıp çıkaramayacağıdır; bu dinamik, "kazma ve kürek" tedarikçilerine fayda sağlarken hiper ölçekleyicilerin kendileri için yeni riskler oluşturuyor.

Sosnick, "Eğer bu tür bir geri çekilme sizi gerçekten gerdiyse, muhtemelen çok fazla risk taşıyorsunuzdur" diyerek düşük betalı, yüksek temettülü hisselere bakma fırsatı olduğunu öne sürdü. Temettüleri, şu anda büyük harcama yapanlarda baskı altında olan bir metrik olan serbest nakit akışından finanse edebilen şirketlere odaklanmayı tavsiye ediyor.

Aksine, satış dalgası sektörün en büyük isimlerinden bazılarının değerlemelerini düşürdü. Gabelli Funds portföy yöneticisi John Belton, Muhteşem Yedili hisselerinden dördünün — Microsoft, Nvidia, Amazon ve Meta — şu anda beş yıllık ileriye dönük fiyat-kazanç ortalamalarının altında işlem gördüğünü ve potansiyel olarak uzun vadeli giriş noktaları oluşturduğunu belirtiyor.

Hiper ölçekleyicilerin harcamalarından çekinenler için yararlanıcılar tedarikçilerdir. Janus Henderson Investors portföy yöneticisi Jonathan Cofsky, "Hiper ölçekleyicilerin nakit akışı sıfıra inerken, bellek, optik ve benzeri isimlere baktığınızda bu bir hazine değerindedir" dedi. Bu durum, 650 milyar dolarlık sermaye harcamasını doğrudan alan yarı iletken, bellek ve donanım şirketlerine odaklanan bir yatırım tezine işaret ediyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.