Strategy hissesi 100 doların altına düştü, Bitcoin kayıpları 11 milyar doları aştı

Strategy hissesi, Mart 2024'ten bu yana ilk kez 100 doların altına gerileyerek Kasım ayındaki yaklaşık 474 dolarlık zirveden değerinin %80'inden fazlasını silen bir çöküşü genişletti.

"Şirketin kaldıraçlı Bitcoin maruziyeti artık ters yönde işliyor — BTC düştükçe hisse senedi daha hızlı düşüyor," diyen Euro Pacific Asset Management Başekonomisti Peter Schiff, bir sosyal medya gönderisinde Strategy'nin temettü yükümlülüklerini karşılamak için Bitcoin varlıklarını satmak zorunda kalabileceği uyarısında bulundu.

Strategy, mevcut fiyatlarla yaklaşık 61.000 dolar seviyesinde kabaca 53 milyar dolar değerindeki 847.363 BTC'yi, ortalama 75.656 dolar alış maliyetiyle elinde tutuyor — CryptoQuant verilerine göre bu, 11 milyar doları aşan gerçekleşmemiş bir kağıt zararı anlamına geliyor. Şirketin değişken faizli sürekli imtiyazlı hisse senedi STRC, yıllık temettü yükümlülükleri yaklaşık 1,2 milyar dolara yükselirken, 100 dolar nominal değerinin oldukça altında, 84 dolar civarında işlem gördü, dedi CryptoQuant Araştırma Başkanı Julio Moreno.

Strategy'nin Bitcoin birikimini finanse eden fonlama modeli baskı altında. Moreno, şirketin 24 aylık temettü karşılama oranını eski haline getirmek için mevcut yaklaşık 14 aydan yaklaşık 2,8 milyar dolar rezerve ihtiyaç duyacağını tahmin etti. Strategy, temettüleri varlık likidasyonu yoluyla karşılayabileceğini göstermek için 1 Haziran'da 2022'den bu yana ilk kez 32 BTC sattı; bu hamle MSTR'yi neredeyse %6 düşürdü.

Hisse senedi Çarşamba günü 98,83 dolardan kapandı, yaklaşık %5 düşüşle ve en son Mart 2024'te test edilen psikolojik olarak önemli 100 dolar eşiğini kırdı. CoinGecko verilerine göre, bu düşüş Kasım 2024 zirvesinden bu yana piyasa değerinden yaklaşık 153 milyar doları sildi.

Strategy'nin imtiyazlı hisse senedi yapısı yatırımcılar için odak noktası haline geldi. STRC'nin nominal değerin altına düşmesi, efektif getirisini yükselterek, şirketin Bitcoin biriktirmeye devam ettiği bir dönemde sermaye maliyetini artırdı. Şirket, Haziran başında 100 milyon dolara 1.587 BTC ve 22 Haziran'da 35 milyon dolara 520 BTC daha ekledi ve bunu adi hisse senedi ihracı yoluyla finanse etti.

Benchmark analisti Mark Palmer, MSTR için 'Al' notunu ve 570 dolar hedef fiyatını korudu ve STRC'deki düşüşü yapısal bir çöküşten ziyade gerekli getirinin piyasa odaklı bir yeniden ayarlanması olarak tanımladı, bir araştırma notuna göre.

Aktarım zinciri açık: Bitcoin'in 2025 zirvelerinden düşüşü, Strategy'nin hazinesinin değerini azalttı ve MSTR'nin bir zamanlar sahip olduğu net varlık değeri primini sıkıştırdı. Bu sıkışma, artan imtiyazlı temettü maliyetleriyle birleşerek, hisseyi 100 doların altına iten bir geri besleme döngüsü oluşturdu — bu seviye, MSTR altı ay önce 470 doların üzerinde işlem görürken akıl almaz görünürdü.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.