Önemli Çıkarımlar
Ned Davis Research'ün baş makro stratejisti Joe Kalish, gösterge getirinin %4,5'i aşması durumunda 10 yıllık ABD Hazine tahvillerini satın almayı planlıyor ve bunu 2026 yılı için bir zirve olarak görüyor.
Kalish Perşembe günü yayınladığı bir notta, düşük ağırlıklı pozisyonundan tahsisatını artırma planına işaret ederek, "Hala doğru fiyattan tahvil almakla ilgileniyorum," diye yazdı.
10 yıllık Hazine tahvili getirisi, Cuma gününü %4,344 seviyesinde tamamladıktan sonra Pazartesi günü %4,353 civarında sabit kaldı. Kalish'in modeli, tahvil getirisi için adil değerin mevcut seviyelerin oldukça altında, %3,74 olduğunu tahmin ediyor. Stratejisi, getirinin Cuma günü %4,386'ya ulaşarak neredeyse yaklaştığı bir seviye olan %4,5'in üzerine çıkması durumunda alım yapmak.
Bu çağrı, tahvil piyasalarının devam eden İran savaşı nedeniyle güvenli liman talebi ile beklenenden güçlü gelen ABD iş gücü piyasası verilerinin yarattığı satış baskısı arasında kalarak dalgalı seyretmeye devam ettiği bir dönemde geldi.
Kalish'in gerekçesi, anlık jeopolitik gürültünün ötesine geçerek sermayeyi devlet tahvillerine yönlendireceğine inandığı uzun vadeli risklere odaklanıyor. Kalish, "Hala yapay zeka yıkımı ve sorgulanabilir değerlemeler, özel kredi piyasalarındaki sorunlar ve Fed'in [Federal Rezerv] bağımsızlığına ilişkin endişelerle baş başa kalacağız," diye yazdı. Stratejist, tahvillerin, aşırı değerlenmiş hisse senetlerinden veya sorunlu özel kredi piyasalarından yapılacak "herhangi bir varlık yeniden tahsisini kaldırabilecek kadar büyük tek piyasa" olduğunu savunuyor.
Hazine tahvillerine yönelik bu iyimser görüş diğer analistler tarafından da paylaşılıyor. Morgan Stanley, 27 Mart tarihli bir notta yatırımcılara beş yıl vadeli ABD borç kağıtlarını almalarını söyledi. Apollo Global baş ekonomisti Torsten Sløk da geçen hafta 10 yıllık getirinin daha düşük olması gerektiğini yazarak %3,9'a doğru bir hareket öngördü.
Stratejistin çağrısı, durasyon eklemek için bekleyen yatırımcılar için net bir giriş noktası sağlıyor. 10 yıllık tahvilde %4,5'in üzerine çıkılması kritik bir teknik ve psikolojik seviyeye işaret edecek ve bu stratejinin birçok kişi tarafından başarılı bir şekilde uygulanması Hazine getirileri üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir. Yatırımcılar, enflasyonun yeni işaretleri için bu haftaki Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) endeksini takip edecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
