Önemli Çıkarımlar:
ABD borsası, 5 Temmuz'da son 155 yılda yalnızca iki kez gözlemlenen teknik bir model tetikledi; bu sinyal tarihsel olarak büyük piyasa çöküşlerinden önce ortaya çıkmıştı.
"Bu modelin mevcut endeks seviyelerinde tekrarlanması istatistiksel olarak anormaldir ve dikkate alınması gerekir," diyen Bank of America baş yatırım stratejisti Michael Hartnett, "Önceki her iki durum da önemli piyasa zirvelerinin 12 ay içinde gerçekleşti." ifadelerini kullandı.
Modelin daha önceki iki görülme tarihi 1929 ve 2000 yıllarına dayanıyor ve her biri uzun süreli ayı piyasalarının öncesinde yaşandı. Bank of America'nın 155 yıllık piyasa verileri üzerinde yaptığı analize göre, S&P 500'ün mevcut konfigürasyonu, o dönemlerde görülen piyasa katılımındaki bozulma ve momentum sapmasını yansıtıyor.
Bu sinyali standart teknik uyarılardan ayıran şey, nadirliği. Geleneksel aşırı alım sinyalleri her on yılda birden fazla kez görülür. 15 on yıl boyunca %1,3 oranında görülen bir model, tartışmayı taktiksel temkinlilikten yapısal risk değerlendirmesine taşıyor. Sinyal, daralan piyasa katılımıyla aynı zamana denk geliyor — S&P 500'ün piyasa değeri ağırlıklı getirisi ile eşit ağırlıklı getirisi arasındaki fark, 1990'ların sonlarından bu yana görülmeyen seviyelere genişledi.
Sinyalin etkileri sadece hisse senedi pozisyonlanmasıyla sınırlı değil. Tarihsel olarak, önceki her iki olay da uzun vadeli varlıklarda zirve değerlemelerle aynı döneme denk geldi; bu da tahvil ve hisse senedi risk primlerinin aynı anda sıkışabileceğini gösteriyor. Önümüzdeki 12 ay, bu modelin pasif akışlar, algoritmik ticaret ve 1929 veya 2000'de var olmayan merkez bankası bilanço yönetimiyle şekillenen yapısal olarak farklı bir piyasada tahmin gücünü koruyup korumadığını test edecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
