Önemli Çıkarımlar:
SSR Mining Inc., Türkiye'deki Hod Maden projesindeki doğrudan payından ayrılıyor. Şirket, %20 hissesini ortağı Lidya Madencilik'e %4 net dökümhane getirisi (NSR) rödovansı karşılığında satarak projenin mülkiyet ve operasyonel yapısını yeniden düzenleyen bir anlaşmaya imza attı.
Royal Gold Başkanı ve CEO'su Bill Heissenbuttel yaptığı açıklamada, "Hod Maden yüksek tenörlü ve yüksek marjlı bir altın-bakır geliştirme projesidir. Sahiplik değerimizi korurken, toplam ilgimizi temel rödovans ve akış işimizle daha uyumlu hale getirecek şekilde katılımımızı sürdürmekten memnuniyet duyuyoruz" dedi.
İşlem sonucunda Lidya Madencilik'in payı %85'e yükselecek ve Türk firması tek işletmeci olacak. SSR'nin satışıyla eş zamanlı olarak Royal Gold Inc. de projedeki özkaynak payını %30'dan %15'e düşürecek ve %2,5'lik yeni bir NSR rödovansı alacak. Anlaşma ayrıca Royal Gold'a, ticari üretimin başlamasından sonraki 12 ay boyunca geçerli olmak üzere, SSR Mining'in rödovansının yarısını 160 milyon dolar karşılığında satın alma hakkı tanıyan bir alım opsiyonu (call option) veriyor.
Bu satış, SSR Mining'in Amerika odaklı bir platforma stratejik geçişini tamamlıyor ve gelecekteki tüm finansman yükümlülüklerini ortadan kaldırıyor; bu yükümlülükler artık Lidya ve Royal Gold tarafından üstlenilecek. Anlaşma, sermaye ve operasyonel riski uzun ömürlü bir rödovans akışıyla takas ederek SSR'nin bilançosunu risksiz hale getiriyor. Bu durum, Highlander Silver ve Endeavour Silver'a ait projelerdeki rödovansları da içeren mevcut portföye katkı sağlıyor.
Anlaşma kapsamında Royal Gold, projenin sonraki 70 milyon dolarlık maliyetini finanse edecek ve ardından Lidya 397 milyon dolarlık katkı sağlayacak. Bundan sonraki her türlü finansman, kalan iki ortak arasında 15/85 oranında bölüştürülecek. Bugüne kadar yaklaşık 243 milyon dolar yatırım yapan SSR Mining, başka sermaye sağlamayacak.
Royal Gold ayrıca, SSR Mining tarafından yapılabilecek olası satışlarda ilk reddetme hakkına ve 1 Ocak 2028'den önceki herhangi bir satışta onay hakkına sahip olarak yeni rödovans üzerinde önemli bir nüfuz elde etti.
İşlemlerin, Maden ve Petrol İşleri Genel Müdürlüğü'nden (MAPEG) alınacak düzenleyici onaylara tabi olarak 2026'nın üçüncü çeyreğinde tamamlanması bekleniyor.
Türkiye'nin kuzeydoğusunda yer alan Hod Maden projesi, yüksek tenörlü bir yer altı altın-bakır geliştirmesidir. Ocak 2026 tarihli teknik rapor, 1,6 milyon ons altın ve 209 milyon pound bakır üretimi ile 13 yıllık bir maden ömrü öngörüyor.
Rapor, ödenebilir altın başına 590 dolarlık toplam sürdürülebilir maliyet (AISC) tahmin ederek projenin yüksek marj potansiyelini vurguladı. Proje üzerindeki toplam özel rödovans yükü şimdi %8,5'e çıkacak olsa da yatağın yüksek tenörlü yapısı nedeniyle bu seviyenin maden planını maddi olarak etkilemesi beklenmiyor. Türk holdingi Çalık Holding'in madencilik kolu olan Lidya Madencilik, artık geliştirme ve operasyonları denetleyecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
