Önemli Çıkarımlar
Fiziksel petrol fiyatları vadeli işlemlerden koptu; Dated Brent 144 $/varil ile tarihi zirveye ulaşırken, vadeli işlemler 100 $’ın altında kaldı.
Asyalı rafinericiler Kuzey Denizi ve ABD'den gelen alternatif kaynaklar için rekor primler ödüyor; Nijerya ham petrol primi varil başına 25 $’a yükseldi.
Fiyat Sapması Özeti:
Fiziksel ham petrolün küresel göstergesi olan Dated Brent, bu hafta varil başına 144 dolarlık tarihi bir zirveye ulaşarak, Hürmüz Boğazı'ndaki çatışma kaynaklı duraklamanın arzı kesmesiyle vadeli işlemler piyasasından benzeri görülmemiş bir kopuş yaşadı.
Abu Dabi Ulusal Petrol Şirketi CEO'su Sultan al Jaber, LinkedIn'de yaptığı paylaşımda, "Önümüzdeki haftalarda ham petrol açığı devasa olacak," diyerek, çatışma öncesi son kargoların varmasıyla küresel enerji akışındaki 40 günlük kesintinin artık gün yüzüne çıktığını belirtti.
Fiziksel varil paniği en çok Kuzey Denizi'nde hissedildi; tüccarlar sadece dört teklife karşılık spot kargolar için 40 teklif bildirildiğini aktardı. Bu durum, Nijerya'dan gelen kargoların primlerini kesinti öncesindeki 3 doların altından rekor düzeyde varil başına 25 dolara taşıdı. ABD'de, Asyalı rafinericilerin alternatif kaynaklar için yarışmasıyla WTI Midland-Houston (MEH) primi dört katına çıkarak varil başına yaklaşık 4 dolara ulaştı.
8 Nisan'da ilan edilen geçici ateşkesle Haziran Brent vadeli işlemlerinin varil başına 100 doların altına gerilediği görülse de, fiziksel piyasadaki darlığın devam etmesi bekleniyor. Macquarie'ye göre, çatışmanın yeniden başlaması ve Haziran ayına sarkması durumunda petrol varil başına 200 dolara kadar fırlayabilir ve bu da ABD benzin fiyatlarını galon başına 7 dolara itebilir.
Hızlı bir çözüm üzerine bahis oynayan kağıt piyasası ile acil arzdan yoksun fiziksel piyasa arasındaki uyumsuzluk, küresel rafinericiler üzerinde ağır bir baskı oluşturdu. Eski Suudi Aramco danışmanı Roberto Ulivieri'ye göre, spot alım maliyetlerinin hedging için kullanılan vadeli fiyatın 30 dolar üzerine çıkmasıyla nakit akışı yönetimi kritik bir zorluk haline geldi.
Bu baskı, bazı rafinericileri işletme oranlarını düşürmeye zorlayarak zaten stresli olan ürün piyasalarını daha da daraltıyor. Jet yakıtı ve dizel fiyatları varil başına 200 doların üzerine fırladı ve ABD Enerji Bilgi İdaresi, yerli benzin stoklarının 16 yılın en düşük seviyesine gerilediğini bildirdi. Hürmüz akışına en bağımlı olan Asyalı rafinericiler, küresel varil yarışına öncülük etti; Japon alıcılar Panama Kanalı geçişini hızlandırmak için daha küçük gemiler kiralarken, Hintli rafinericiler Nisan ayının ilk haftasında Venezuela ham petrol alımlarını ikiye katlayarak yaklaşık 6 milyon varile çıkardı.
Boğazın yeniden açılma ihtimaline rağmen, tedarik zinciri uzmanları hızlı bir normale dönüş beklenmemesi konusunda uyarıyor. Blue Yonder'dan Wayne Snyder, "İyileşme kırılganlığını koruyor ve hala yolun başındayız," dedi. "Tedarik zincirlerinin hemen normale dönmesi pek olası değil."
Ateşkes sürerse, Snyder normale yakın bir faaliyete yaklaşmak için bir ila iki aylık bir zaman çizelgesi öngörüyor ancak toparlanma kademeli olacak. Öncelik geciken petrol tankerlerine verilecek; operasyonel ihtiyat, patlamamış mayınlar gibi güvenlik riskleri ve belirsiz sigorta maliyetleri hızı yavaşlatabilir. Kesinti, gübre sevkiyatlarını şimdiden etkiledi ve bu durumun önümüzdeki çeyreklerde küresel gıda fiyatları üzerinde zincirleme etkisi olabilir. Şimdilik piyasanın temkinli iyimserliği, Körfez ülkelerinden talebin yeniden canlanacağı umuduyla yüzde 5-7 artan lüks hisselerine yansımış durumda, ancak temel enerji ve gıda tedarik zincirleri yüksek alarmda kalmaya devam ediyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
