Önemli Çıkarımlar:
Hisse senedi endeksi sağlayıcıları, SpaceX ve OpenAI dahil olmak üzere piyasanın en gözde ve en büyük halka arzlarının, benzeri görülmemiş bir hızla gösterge endekslere dahil edilebilmesini sağlamak için kendi kurallarını yeniden yazıyor.
James Mackintosh, The Wall Street Journal'da şöyle yazdı: "Eğer endeks fonunuzdan istediğiniz şey en yeni gözde hisselere erişimse, şanslısınız. Trilyonlarca dolarlık 401(k) ve diğer yatırımları elinde tutan pasif fonlar, SpaceX, OpenAI ve Anthropic halka arzları yaklaştıkça kurallarını değiştirmek için acele ediyorlar."
S&P Dow Jones Indices ve Nasdaq'tan gelen önerilen ve uygulanan değişiklikler, mega ölçekli halka arzların piyasanın en çok takip edilen göstergelerine girişini hızlandıracaktır. S&P, bir yıllık bekleme süresini altı aya indirmeyi ve ilk 100'e girecek kadar büyük halka arzlar için kârlılık şartını kaldırmayı teklif etti. Nasdaq, büyük halka arzlar için halihazırda 15 günlük hızlandırılmış bir giriş süreci uyguladı ve ağırlıklandırma kurallarını ayarladı; bu hamle, İngiliz çip tasarımcısı Arm Holdings'e hemen fayda sağlayacak bir adım.
Tehlikede olan, trilyonlarca dolarlık pasif yatırım fonunun nasıl tahsis edileceğidir. Değerlemesi yaklaşık 1,75 trilyon dolar civarında tartışılan SpaceX gibi devlerin hızlandırılmış katılımı, popüler Invesco QQQ Trust (QQQ) gibi endeks takip fonlarının bu hisseleri her zamankinden çok daha erken ve daha büyük miktarlarda satın almasını gerektirecek ve piyasanın temel göstergelerinin kompozisyonunu ve risk profilini yeniden şekillendirecektir.
S&P'nin şu anda istişare aşamasında olan teklifi, iki kademeli bir sistem oluşturacaktır. Dev halka arzlar, S&P 500'e girmeye hak kazanmak için mevcut kârlı olma şartını aşabilirken, daha küçük şirketlerin yine de bu kriteri karşılaması gerekecektir. Bu durum, endeks sağlayıcıların nesli tanımlayan şirketleri dahil etmek için karşı karşıya kaldıkları büyük baskıyı vurguluyor.
Tesla'nın Aralık 2020'ye kadar S&P 500'ün dışında tutulması bir uyarı niteliğindedir. Endeks fonları, otomobil üreticisinin o yılki sekiz kata yakın yükselişini kaçırdı; bu dönemde piyasa değerine 500 milyar dolar ekleyerek S&P takip fonlarının rakiplerinin gerisinde kalmasına neden oldu. Önerilen değişiklikler, ABD'nin en büyük sekizinci hissesi olarak çıkış yapabilecek SpaceX gibi şirketlerle bu senaryonun tekrarlanmasını önlemeye yönelik doğrudan bir girişimdir.
Nasdaq'ın değişiklikleri zaten yürürlükte. Yeni kurallar, borsada işlem gören ilk 40'a girecek kadar büyük halka arzlar için sadece 15 işlem günü sonra hızlandırılmış bir giriş sağlıyor. Bu, önceki üç aylık bekleme süresine göre dramatik bir azalmadır.
Ayrıca Nasdaq, halka açık işlem gören hisse oranı düşük (düşük "halka açıklık") olan şirketlerin ağırlıklandırılmasıyla ilgili uzun süredir devam eden bir sorunu ele aldı. Daha önce, halka açıklığı düşük bir şirketin ağırlığı yapay olarak şişirilebiliyordu. Artık Nasdaq, bu hisseleri halka açıklık oranının üç katı veya tam piyasa değerinden hangisi daha düşükse ona göre ağırlıklandıracak. Bu değişikliğin, bir sonraki yeniden dengelemeden sonra Arm Holdings'in Nasdaq-100'deki ağırlığını üç katına çıkarması ve QQQ gibi fonları pozisyonlarını önemli ölçüde artırmaya zorlaması bekleniyor.
Bu yeni çerçeve, halka açıklık oranının düşük ancak piyasa değerlemesinin devasa olması beklenen SpaceX gibi bir şirket için özel olarak tasarlanmıştır ve endekse hızlı ve uygun bir şekilde entegre edilmesini sağlar.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
