Key Takeaways
S&P 500, yılın tüm kayıplarını telafi eden sert bir ralli gerçekleştirdi; ancak bu yükseliş, mevcut ortamda tekrarlanması zor olabilecek 1982 boğa piyasası ile karşılaştırmalara neden oluyor. Geniş piyasa göstergesi 2026'da yaklaşık yüzde beş yükseldi; bu hareketle 14 günlük Göreceli Güç Endeksi (RSI) sadece 12 işlem gününde aşırı satımdan aşırı alıma geçti.
Evercore ISI stratejisti Julian Emanuel bir araştırma notunda, "Boğa koşusu tarihi olmaktan başka bir şey değildi ve 1982 hatıralarını canlandırdı," dedi. Emanuel, toparlanmanın 2020 pandemi dipleri, 2009 Büyük Durgunluk tabanı ve 1987 çöküşünden sonra görülenlerden daha hızlı olduğunu belirtti.
Evercore'a göre aşırı satımdan aşırı alım bölgesine daha hızlı olan tek hareket 1982'de gerçekleşmişti. Bu teknik sinyalin ardından S&P 500 takip eden 14 ay boyunca yüzde 69 daha yükseldi. Bugün benzer bir performans teorik olarak endeksi 10.670 seviyesinin üzerine taşıyacaktır.
Tarih cazip bir paralellik sunsa da, yatırımcılar için durum oldukça farklıdır. Piyasanın yukarı yönlü hareketini sınırlayabilecek temel zıtlıklar bugünün yüksek değerlemeleri, petrol fiyatları üzerindeki jeopolitik riskler ve Federal Rezerv'in faiz oranları konusundaki belirsiz yol haritasıdır.
En önemli fark değerlemedir. Piyasa 1982'de on yıllık bir ayı piyasasından sekiz katlık düşük bir fiyat-kazanç değerlemesiyle çıkmıştı; Emanuel bu seviyeyi "bugünün ortamında hayal edilemez" olarak nitelendiriyor. S&P 500 şu anda kazançların yaklaşık 25 katı seviyesinde işlem görüyor ki bu, yatırımcılar için çok daha küçük bir tampon sunan nesiller boyu görülen en yüksek seviyedir.
Ayrıca, enerji fiyatlarına ilişkin görünüm tersine dönmüştür. 1980'lerin başında ve ortasında petrol fiyatları önemli bir düşüşe geçerek ekonomi ve piyasalar için itici bir güç sağlamıştı. Bugün ise İran ile devam eden çatışmalarla birlikte petrol fiyatları büyük bir soru işareti olmaya devam ediyor. İran'ın kritik bir küresel petrol geçiş noktası olan Hürmüz Boğazı'nı etkileme kabiliyeti, fiyat manzarasını temelden değiştirebilir ve 1982 senaryosunda var olmayan enflasyonist baskılar yaratabilir.
Son farklılaştırıcı faktör Federal Rezerv'dir. 1982'de hem enflasyon hem de faiz oranları açıkça zirveye ulaşmıştı ve aşağı yönlü bir seyir izleyerek piyasalara güven veriyordu. Mevcut döngüde de oranların ve enflasyonun zirveye ulaşmış olması mümkün olsa da, özellikle Fed Başkanı Jerome Powell'ın 15 Mayıs'ta sona erecek görev süresi nedeniyle belirsizlik devam ediyor. Muhtemel ayrılışı ve bir halefin onaylanmasıyla ilgili herhangi bir çatışma, merkez bankasının algılanan bağımsızlığını zayıflatabilir ve piyasa oynaklığı yaratabilir.
Yatırımcılar için 1982'nin tarihi yankısı, piyasanın güçlü ralli potansiyelini hatırlatıyor. Ancak değerleme ve makroekonomik arka plandaki keskin farklar temkinli olmayı gerektiriyor. Tarihin doğrudan tekrarlanacağına dair bahis oynamak riskli bir stratejidir; uzun vadeli yatırımcılar için daha ihtiyatlı bir yaklaşım, giriş noktasını zaman içinde yumuşatmak için dolar maliyet ortalaması uygulamak olabilir.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
