Yatırımcılar İran çatışmasında 'TACO' ticaretine bahis oynarken S&P 500 %12 yükseldi

ABD borsa endeksleri savaş öncesi seviyelere geri döndü; yatırımcılar duraksayan barış görüşmelerini ve Hürmüz Boğazı'nın devam eden ablukasını görmezden gelirken, S&P 500 %7'lik bir düzeltmeyi silerek rekor seviyelere ulaştı. Gösterge endeks, 30 Mart'taki son düşük seviyesinden bu yana, Beyaz Saray'ın piyasayı korumak için İran ile olan çatışmayı nihayetinde yatıştıracağı inancıyla %12'den fazla değer kazandı.

First Eagle Investments portföy yöneticisi Matthew McLennan, "Bunun olup olmayacağını bilecek kadar akıllı değiliz ancak piyasaların şu anda bu konuda endişeli olmadığı benim için açık," dedi.

Ralli şiddetli oldu; S&P 500'ün bu yılki en büyük beş günlük kazancından dördü savaş sırasında gerçekleşti. Brent petrol varil başına yaklaşık 120 dolara yükseldikten sonra 100 doların altına geriledi ve barış görüşmeleri belirsizlik içindeyken bile bu haftayı 98,48 dolardan kapattı. Bu arada, teknoloji ağırlıklı Nasdaq Composite 1992'den bu yana en uzun kazanç serisini yakalarken, yakıt tüketen ulaşım hisseleri artan endüstriyel üretimin bir işareti olarak sıçradı.

Piyasanın dayanıklılığı, "TACO ticareti"ne — yani "Trump Her Zaman Geri Adım Atar" (Trump Always Chickens Out) teorisine bağlanıyor. Yatırımcılar, yönetimin piyasayı bir kısıtlama olarak gördüğünden ve önceki tehditlerinden geri adım atmak anlamına gelse bile, bir satışı tersine çevirmek için ne gerekiyorsa yapacağından eminler. Bu teorinin bir sonraki testi, şu anda duraklatılmış olan Pakistan'daki ikinci tur ABD-İran barış görüşmeleri olacak.

## Bir Savaş Dönemi Rallysinin Anatomisi

Piyasanın güveni, geçen yılki gümrük vergisi karmaşası da dahil olmak üzere Trump yönetimi altındaki geçmiş krizlerde gözlemlenen bir kalıptan kaynaklanıyor. Mart ortasında on milyonlarca dolarlık hisse senedi alan Hamilton Capital Partners yatırım direktörü Alonso Munoz, "Bu yönetim, piyasa sarsıldığında yön değiştirmeye hazır. Bu piyasanın başının belaya girmesine asla izin vermeyeceklerdi," dedi.

Bu "düşüşten al" mantığı, her türden yatırımcı tarafından benimsendi. 28 Şubat'taki ABD-İsrail saldırılarından sonra petrol fiyatlarındaki %31'lik çılgın artış, Dow ve Nasdaq'ı düzeltme bölgesine gönderdi. Ancak birçoğu için bu düşüş bir alım sinyaliydi. Alabama'dan 54 yaşındaki inşaat mühendisi Danner Drake, ekranında düzeltmeyi görünce refleks olarak Nasdaq-100'ü takip eden kaldıraçlı bir ETF satın aldı. Drake, "Neden düştüğü önemli değil — İran savaşı, Covid, ne olursa olsun. Piyasanın düştüğü tüm bu zamanlar benim için önemli değil, daha fazla alıyorum," dedi.

8 Nisan'daki ilk ateşkes ilanı hızlı bir rahatlama rallisini körükledi. Piyasaya karşı bahis oynayan serbest fonlar kısa pozisyonlarını hızla kapattı ve bu da alım baskısını artırdı. İyimserlik uluslararası piyasalara da yayıldı ve Hindistan'ın Sensex endeksi, düşük ham petrol fiyatları beklentisiyle üç seansta 1.285 puan kazandı.

## Enflasyon Gölge Düşürüyor

Ancak bazı analistler, piyasanın iyimserliğinin kritik bir tehdidi göz ardı ettiği konusunda uyarıyor: enflasyon. Potansiyel bir barış anlaşması olsa bile, çatışmadan kaynaklanan enflasyonist şokun hızla dağılması pek olası değil. WTI ham petrol fiyatları ateşkesten önce %69 artarak yaklaşık 113 dolara yükseldi ve ulusal ortalama normal benzin fiyatı son 30 yılın en hızlı artışını gösterdi.

The Motley Fool'dan Sean Williams, "Enerji fiyat döngüleri orantılı değildir. Enerji fiyat şokları meydana geldiğinde benzin fiyatları bir roket gibi yükselir ve tipik olarak bir kuş tüyü gibi düşerler," diye yazdı.

Cleveland Federal Rezerv Bankası'nın Enflasyon Tahmin aracına göre, Nisan ayı için 12 aylık enflasyonun Şubat ayında bildirilen %2,4'ten önemli bir sıçrama yaparak %3,58'e çıkması bekleniyor. Bu kalıcı enflasyon, Federal Rezerv'in yıl başındaki piyasa rallisinin ana katalizörü olan beklenen faiz indirimi döngüsünü rayından çıkarabilir. Atlanta Fed'in Piyasa Olasılığı Takibi aracı artık Haziran ayına kadar faiz indiriminden ziyade bir faiz artışı olasılığını daha yüksek gösteriyor.

Bu dinamik, hisse senetleri için ikiye bölünmüş bir görünüm yaratıyor. Bir UBS analizi, düşük yakıt maliyetlerinden ve artan tüketici harcamalarından faydalanacak olan Southwest Airlines, Procter & Gamble ve United Parcel Service dahil olmak üzere barış anlaşmasından potansiyel kazançlı çıkacak şirketleri belirledi. Aksine, Lockheed Martin ve RTX gibi savunma müteahhitleri ile Exxon Mobil ve ConocoPhillips gibi enerji üreticileri savaş dönemindeki kazançlarının tersine döndüğünü görebilir.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.