Temel Çıkarımlar:
S&P 500, yatırımcıların jeopolitik gerilimleri göz ardı ederek güçlü kurumsal kazançlara ve yaklaşan ekonomik verilere odaklanmasıyla Salı günü 7.126 seviyesini aşarak rekor seviyeye ulaştı. Endeks sadece 13 seansta %12,3 yükseldi; bu hareket hem kurumsal hem de bireysel tüccarlar tarafından giderek daha fazla takip ediliyor.
Cboe Global Markets türev piyasası istihbarat başkanı Mandy Xu Pazartesi günü yayınlanan bir raporda, "Bu keskin rallide hazırlıksız yakalanan yatırımcılar, portföylerini yeniden konumlandırmak için giderek daha fazla opsiyonlara yöneliyor" dedi. Xu, toplam S&P 500 opsiyon hacminin Cuma günü 6,7 milyon kontrat ile rekor seviyeye ulaştığını belirtti.
Ana yükseliş trendi, endeksin 7.000 psikolojik tabanının üzerinde rahatça tutunmasıyla ikna edici bir şekilde yeniden teyit edildi. Ancak endişe işaretleri mevcut; VIX volatilite endeksi %9 artarak 19'un hemen üzerine çıktı. Opsiyon tüccarları ralliyi kovalarken bile yenilenen volatilite olasılığını fiyatlıyor. Bir aylık S&P 500 alım opsiyonu çarpıklığının (skew) bir yılın en düşük seviyesinden 90. persentil yüksekliğine sıçramasıyla alım opsiyonlarına olan talep arttı; bu, klasik bir "fırsatı kaçırma korkusu" (FOMO) işaretidir. Aynı zamanda, satım opsiyonu çarpıklığının 15. persentil düşüğüne gerilemesiyle aşağı yönlü koruma talebi çöktü.
Bu durum piyasayı, potansiyel riskleri görmezden gelerek ivmeyle hareket eden istikrarsız bir pozisyonda bırakıyor. Odak noktası şimdi Salı günü perakende satışlar ve Çarşamba günü Tesla'nın kazançlarının yer aldığı veri yoğun bir haftaya kayıyor. Güçlü bir perakende rakamı, yüksek enerji fiyatlarına rağmen tüketici harcamalarının sağlam kaldığını teyit edebilir ve piyasanın gidişatını sürdürmek için gereken temel gerekçeyi sağlayabilir. O zamana kadar tüccarlar trendin devam edeceği üzerine bahis oynamaya istekli; Nvidia ve Alphabet gibi yüksek betalı isimlerde kâr dışı satım opsiyonu spreadleri (out-of-the-money put spreads) satmak gibi boğa stratejileri daha yaygın hale geliyor.
Yükseliş eğilimindeki artış en çok türev piyasasında belirgin. Cboe'nun analizine göre, ilk şüphelerin ardından tüccarlar 8 Nisan'dan bu yana daha fazla yükseliş yönündeki bahislerini önemli ölçüde artırdı. S&P 500 satım/alım (put/call) oranı geçen hafta 1'in altına düştü; Xu'ya göre bu, en son Kasım 2019'da gerçekleşen "son derece alışılmadık" bir olay. Bu, dört yılı aşkın bir süredir ilk kez alım opsiyonlarının (piyasanın yükselmesine yönelik bahisler) satım opsiyonlarından (piyasanın düşmesine yönelik bahisler) daha fazla işlem gördüğünü gösteriyor.
Bu aktivite sadece geniş endeks ürünleriyle sınırlı değil. Kazanç sezonu tüm hızıyla devam ederken, tüccarlar bireysel hisse senetlerini, özellikle de teknoloji sektörünü hedefliyor. Nvidia, Alphabet ve Tesla gibi devleri içeren Cboe'nun Magnificent 10 endeksi, Mart sonundan bu yana %22'den fazla yükseldi ve bazı durumlarda bireysel yatırımcılar hacmin %80'inden fazlasını oluşturdu.
Teknik açıdan piyasa güçlü bir konumda kalmaya devam ediyor. S&P 500, 21 günlük üssel hareketli ortalamasının üzerinde tutunuyor ve günlük Göreceli Güç Endeksi (RSI) 70'in üzerinde aşırı alım bölgesinde. Bu bir uyarı işareti gibi görünse de, güçlü bir ivme trendinde RSI, endeks yükselmeye devam ederken uzun süre yüksek kalabilir. Temel destek seviyeleri şu anda 7.000 kırılma bandında ve 6.750'deki daha geniş trend işaretinde yer alıyor.
Temel risk, bu haftaki verilerden gelecek olumsuz bir sürprizdir. Piyasa, tüketicinin sağlıklı olduğunu teyit etmek için Salı günkü Perakende Satışlar ve Beklemedeki Konut Satışları rakamlarına güveniyor. Beklentilerin altında kalacak bir rakam, son dönemdeki FOMO odaklı ralliyi hızla tersine çevirebilir. Benzer şekilde, Çarşamba günkü Tesla kazançları, yüksek büyümeli teknoloji sektörü için kilit bir barometre olacak. Herhangi bir zayıflık belirtisi, ayılara bekledikleri mühimmatı verebilir. Şimdilik, en az dirençli yol yukarı doğru olmaya devam ediyor, ancak yüzeyin hemen altında kıpırdayan volatilite ile iki yönlü gün içi dalgalanmaların norm haline gelmesi muhtemel.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
