S&P 500'ün 2026'da rekor seviyelere ulaşan rallisi, sadece beş yarı iletken şirketinin endeksin yılbaşından bu yana elde ettiği kazançların yarısından fazlasından sorumlu olmasıyla, manşet rakamların gösterdiğinden çok daha zayıf bir temel üzerinde duruyor.
Edgen hisse senedi stratejisti Priya Mehta, "Bu geniş tabanlı bir boğa piyasası değil; tek bir teknoloji teması üzerine yapılmış yüksek riskli bir bahis" dedi. "Yapay zeka donanım isimlerindeki yoğunlaşma, piyasanın diğer %90'ındaki önemli zayıflığı maskeliyor."
Bloomberg verileri dar liderliği vurguluyor: S&P 500 bu yıl şu ana kadar 536 puan kazandı, ancak bu artışın %51,6'sı veya 277 puanı sadece beş hisseden geldi. Nvidia (NVDA) tek başına 110 puan katkıda bulunurken; Micron (MU), Broadcom (AVGO), Advanced Micro Devices (AMD) ve Intel (INTC) toplamda 181 puan daha ekledi. Bu artış, Microsoft, Amazon ve Alphabet gibi bulut devlerinin 2026'da 725 milyar dolara ulaşması beklenen yapay zeka altyapısına yönelik devasa harcama dalgasını yansıtıyor. Bu durum, PHLX Yarı İletken Endeksi'nin bu yıl %68 yükselmesine neden oldu ki bu, daha geniş kapsamlı S&P 500'ün kazancının sekiz katıdır.
Yatırımcılar için risk, bu yoğunlaşmanın kırılganlık yaratmasıdır. Yapay zeka patlaması gerçek kazanç büyümesini körüklerken, AMD'nin gelecek kazançlarının 31 katından, Intel'in ise 71 katından işlem görmesiyle değerlemeler gerilmiş durumda. Eğer bu kilit çip üreticilerinden herhangi biri kazançlar veya öngörüler konusunda hayal kırıklığı yaratırsa, etkisi tüm piyasaya yayılabilir ve çeşitlendirme sunması beklenen pasif endeks fonlarını aşağı çekebilir. Endeksteki geri kalan 495 şirket kazançların yalnızca %48,4'ünü sağladı ki bu da coşkunun yaygın olmadığının bir işaretidir. Başkan Trump'ın vergi ve deregülasyon politikaları destek sağlasa da, diğer endüstriler yüksek borçlanma maliyetleri ve yavaşlayan taleple mücadele ederken teknoloji sektörü dışındaki büyüme dengesizliğini koruyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
