Öne Çıkanlar:
Güney Kore'nin Boeing ve Lockheed Martin'den yaptığı 4,2 milyar dolarlık helikopter siparişi, Lockheed için önemli ölçüde daha fazla kar yaratacak ve iki savunma yüklenicisi arasındaki artan marj farkını gözler önüne serecek.
Güney Kore bu ay Boeing ve Lockheed Martin'den iki parti askeri helikopter ve ekipman satın almak için onay talep etti ve Devlet Bakanlığı Kongre'yi bilgilendirdi. Anlaşmalar — Boeing'in AH-64E Apache saldırı helikopterlerini yükseltmek için 1,2 milyar dolarlık parça siparişi ve 24 adet Lockheed MH-60R Sikorsky Seahawk çok amaçlı helikopterin 3 milyar dolarlık satın alımı — Seul'ün artan bölgesel gerilimler ortamında savunma harcamalarını hızlandırmasıyla geliyor.
"Bu siparişin ölçeği ve bileşimi, Güney Kore'nin hem kara tabanlı saldırı kapasitesine hem de denizaltı karşıtı savaşa odaklandığını yansıtıyor," dedi Edgen'de jeopolitik risk analisti olan Elena Fischer. "Seahawk'larla birlikte 24 adet Havadan Düşük Frekanslı Sonar sisteminin dahil edilmesi, Sarı Deniz ve Japonya Denizi'ndeki denizaltı tehditlerine karşı koymaya öncelik verildiğini gösteriyor."
Kongre'nin satışları engellemek için bir ortak onaylamama kararı çıkarması gerekiyor; Roll Call'a göre bu adım son 50 yılda yalnızca bir kez atıldı ve son 30 yılda hiç atılmadı. Her iki anlaşmanın da büyük ölçüde onaylanması ve Boeing ile Lockheed'in sözleşmelerden gelir elde etmesine olanak sağlaması bekleniyor.
Toplam 4,2 milyar dolar, Seul'ün tedarik stratejisinin ardındaki hesaplamayı ortaya koyuyor. Güney Kore, 36 adet AH-64E Apache işletiyor ve 36 adet daha siparişte; yeni radar ve radyo sistemleri, saldırı helikopteri filosunu standart hale getirecek. Lockheed'in Sikorsky birimi tarafından üretilen Seahawk'lar, Kuzey Kore'nin denizaltından fırlatılan balistik füze programı ve Çin'in deniz genişlemesinin sualtı tehditlerini artırdığı bir dönemde, yaşlanan denizaltı karşıtı platformların yerini alacak.
Boeing ve Lockheed Arasında Kar Marjı Farklılaşması
Helikopter satışlarını da içeren Lockheed'in Rotary ve Misyon Sistemleri bölümü, geçen yıl 19,7 milyar dolar gelir üzerinden 1,3 milyar dolar işletme karı elde ederek %6,7 marj sağladı. S&P Global Market Intelligence verilerine göre, 2026'nın ilk çeyreğinde RMS marjları %9,2'ye genişledi. Bu oranda, 3 milyar dolarlık Seahawk sözleşmesi Lockheed için yaklaşık 277 milyon dolar işletme karı yaratacak.
Boeing'in Savunma, Uzay ve Güvenlik bölümü ise farklı bir hikaye oldu. BDS, 2022'den 2025'e kadar işletme zararı kaydetti ve geçen yıl zararını 128 milyon dolara daralttıktan sonra 2026'nın ilk çeyreğinde 233 milyon dolar işletme karı ile pozitife döndü ve yıllık bazda %50 artış gösterdi. BDS'nin mevcut %3,1 marjında bile, 1,2 milyar dolarlık Apache parça satışı, Boeing'in 3,3 milyar dolarlık son 12 aylık işletme kazancının yalnızca %1,1'inden az olan yaklaşık 37 milyon dolar kar katkısı sağlayacak.
Marj farkı değerlemeye de yansıyor. Boeing, geçmiş 12 aylık kazancının 90 katından işlem görürken, Lockheed daha mütevazı bir 26 kat çarpanıyla işlem görüyor ve bu da Lockheed'i göreceli değer bazında daha cazip bir seçenek haline getiriyor.
Jeopolitik Bağlam ve Piyasa Etkileri
Helikopter siparişleri, İran'ın ticari gemilere insansız hava aracı saldırıları düzenlediği ve ABD Donanması'nın karşılık verdiği Hürmüz Boğazı'ndaki kısa süreli çatışmaların ardından geldi. Her iki taraf da ateşkesi geçerli saymaya devam ederken, tırmanma müttefik ülkeler arasında ABD savunma ekipmanlarına olan talebi pekiştirdi. Güney Kore'nin tedariki daha geniş bir eğilimle uyumlu: SIPRI'ye göre küresel askeri harcamalar 2025'te rekor seviyeye ulaşarak 2,44 trilyon dolar oldu ve Asya-Pasifik en hızlı büyüyen bölge oldu.
Yatırımcılar için çıkarılacak ders açık. Lockheed'in daha yüksek marjlı RMS işi, mevcut müttefik savunma harcamaları döngüsünden orantısız şekilde faydalanma potansiyeline sahip. Boeing'in BDS toparlanması devam ediyor ancak kırılganlığını koruyor ve Apache parça sözleşmesi, Seul için stratejik olarak önemli olsa da Boeing'in kârlılığında çok az etki yaratacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
