Societe Generale'in maliyet disiplini ve perakende bankacılığa yönelik stratejik pivotu meyvelerini veriyor, ancak ticaretteki keskin düşüş yatırım bankasının gidişatı hakkında soru işaretleri uyandırıyor.
Societe Generale SA, Fransız perakende kolundaki güçlü toparlanma ve derin maliyet kesintilerinin sabit getirili menkul kıymet ticaretindeki %18'lik düşüşün etkisini hafifletmesiyle, analist beklentilerini aşarak ilk çeyrek net gelirinin %5,5 artışla 1,70 milyar Euro'ya yükseldiğini bildirdi.
Sonuçlar, bir geri dönüş tasarlamak için Fransız perakende biriminin doğrudan kontrolünü ele alan İcra Kurulu Başkanı Slawomir Krupa için erken bir zafer niteliğinde. 2023'te göreve gelmesinden bu yana Krupa, karlılığı artırmak için disiplinli bir varlık satışı ve maliyet azaltma stratejisine odaklandı.
Bankanın maddi özkaynak karlılığı (ROTE), %10'luk tam yıl hedefinin üzerine çıkarak %11,7'ye ulaştı. Bu durum, büyük ölçüde Fransız perakende biriminden gelen net faiz gelirindeki çift haneli artıştan ve bankanın %3'lük yıllık hedefinin iki katı hızla düşen işletme giderlerindeki önemli azalmadan kaynaklandı.
Perakende toparlanması çok ihtiyaç duyulan bir destek sağlarken, yatırım bankasının Sabit Getirili Menkul Kıymetler, Döviz ve Emtia (FICC) ticaret birimindeki şiddetli daralma önemli bir zorluk teşkil ediyor. Bu performans, FICC geliri %21 artan JPMorgan gibi rakiplerin çok gerisinde kalarak, yatırımcıların 21 Eylül'de açıklanacak olan bankanın bir sonraki stratejik planına odaklandığı bir dönemde belirsizlik yarattı.
FICC Ticareti Rakiplerinin Gerisinde Kaldı
SocGen'in en büyük birimi olan yatırım bankacılığı bölümü, FICC ticaretindeki %18'lik daralmanın etkisiyle gelirlerinde %4,9'luk bir düşüş gördü. Banka, bu zayıf performansı "daha az elverişli ticari ivme" ve özellikle Avrupa'daki "zorlu faiz oranı piyasa koşullarına" bağladı.
Bu tablo, rakipleriyle karşılaştırıldığında önemli bir aykırı değer oluşturdu. JPMorgan Chase & Co. aynı dönemde FICC gelirinin %21 arttığını gördü. Goldman Sachs %10'luk bir düşüş bildirirken ve Deutsche Bank %1'lik bir gerileme yaşarken, SocGen'in performansı, bu bölümde genel olarak yatay seyreden gelirler bildiren Avrupalı rakibi BNP Paribas'tan belirgin şekilde daha zayıftı.
Stratejik Yenilenme ve Görünüm
Perakende ve maliyet yönetimindeki güçlü performans, SocGen hisselerini geçtiğimiz yılın en iyi performans gösteren Avrupa banka hisselerinden biri haline getirdi. Krupa için temel bir öncelik olan Fransız perakende birimindeki geri dönüş, Fransa'nın ana düzenlemeye tabi tasarruf hesabının nema oranındaki indirimle desteklendi.
Yatırımcılar artık bankanın bu ivmeyi sürdürme ve yatırım bankasındaki zayıflığı giderme yeteneğine odaklanmış durumda. Bazı kilit 2026 hedefleri halihazırda ulaşılabilir görünse de, bankanın maliyet/gelir oranını %60'ın altına çekmesi gerekiyor. Bir sonraki büyük katalizör, Krupa'nın yenilenme süreci için gelecek yönünü belirleyecek olan 21 Eylül'deki yeni orta vadeli stratejik planın açıklanması olacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
